Почти време е отново да инвестирате в иновации

Технологичните акции са в коловоз. Инвеститорите се притесняват, че секторът е в балон от пандемията от 2020 г. и че настоящата слабост е началото на страхотна сметка.

Анализаторите от Morgan Stanley във вторник направиха сравнение с 2000 г., последният голям технологичен балон. Техните изследвания казват, че инвеститорите все още плащат твърде много за иновации. Тази оценка е само наполовина вярна.

Мащабируемите иновации все още са рядкост и сега исторически евтини.

Ракета SpaceX пренесе 53 малки спътника на 13 май в ниска земна орбита. Придружаващият ускорител се отдели на ръба на космоса, извърши сложна телематична маневра, след което кацна автономно на безпилотен кораб на дронове на 300 мили от бреговете на Калифорния. Това беше 120-то успешно кацане на ускорител за многократна употреба на SpaceX. След това частната компания, базирана в Хоторн, Калифорния, продължи да извършва тази сложна операция още два пъти през следващата седмица.

Това е епоха на чудеса и чудеса.

Инвеститорите най-вече са разбрали правилно ерата. Оценката на частния SpaceX се е разтегнала до 125 милиарда долара, според а докладва публикуван през май в Bloomberg. Проблемът, както през 2000 г., е, че твърде много иновации, които не могат да се мащабират, станаха надценени.

Virgin Galactic (SPCE) беше компания за придобиване със специална цел, раздвижена в стратосферата от инвестиционни фирми на Уолстрийт. Фирмата за космически туризъм трябваше да изгради смел нов бизнес, като изстреля добре заможни хора в небесата.

Анализаторите на Morgan Stanley през 2020 г. казаха, че акциите са на стойност 70 долара. Акциите на Virgin Galactic се покачиха до 62 долара миналия февруари, преди да настъпи реалността: Пазарът за космически туризъм не е мащабируем, а нововъзникналата компания не е имала високите оборотни ракети, дори ако богатите хора са наредени на тълпи. Акциите се сринаха и изгоряха. Текущата цена от $7 е в по-голяма степен в съответствие със стойността на действителния бизнес.

Изследователската фирма Audit Analytics бележки че средният SPAC е по-нисък с 60% от високите си стойности. Много други предупреждават, че ще фалират.

Анализаторите от Morgan Stanley сега обединяват тези по-малки, немащабируеми предприятия с големи технологични платформи. Това е безразсъден анализ, който отрича значението на мащаба.

Бил Гейтс, основателят на Microsoft (MSFT) се появява през 1995 г. на Шоуто на Дейвид Летърман. Когато Гейтс бликна относно обещанието на интернет Летърман посочи, че всичко възможно онлайн може лесно да бъде дублирано със съществуващата технология. За нетренираното око на Летърман интернет изглеждаше ненужен, защото не можеше да види ползите от мащаба. Когато Гейтс твърди, че медиите могат да бъдат подкрепени и предлагани при поискване, Летърман категоричен: „Чували ли сте някога за магнетофон?“

Мечи анализатори водят същите безсмислени аргументи днес за по-важни, мащабируеми иновации.

Бързият напредък в облачните мрежи направи обработката на супер компютърно ниво достъпна при поискване и променя всичко. Дезагрегирането премести изчислителната мощ в измислянето на ракетната техника, транспорта, логистиката, биологията и почти всяка друга област на напреднали технологии. Няколко публични и частни компании започват да се очертават като логични победители. И благодарение на технологичния коловоз, много от тези бизнеси са по-евтини, отколкото са били от години.

SpaceX е частно предприятие, основано от Илон Мъск. Компанията пуска хиляди малки спътници, които доставят високоскоростен интернет с ниска латентност на разумни цени до необслужваните части на земното кълбо. Понастоящем няма начин средните инвеститори да придобият акции, но е възможно да закупят акции Тесла (TSLA), друга работа на Мъск.

Производителят на електрически превозни средства е голяма технологична компания, маскирана като автомобилен бизнес. Мащабируемото чудо в напълно самостоятелно шофиране, базиран в облак софтуер, достъпен за стотици хиляди Teslas при поискване. Пълната автоматизация променя играта. Това е скок в безопасността, като същевременно прави логистиката на флота с няколко величини по-евтина.

Имаше ексцесии в технологичния сектор. Някои все още съществуват; обаче, инвеститорите грешат, когато смесват малки, немащабируеми технологични предприятия с големите иновативни платформи. Много от тези бизнеси сега са исторически евтини.

Вероятно все още е твърде рано да се върнем напълно към технологиите. Акциите на много важни компании, дори на Tesla, остават доста под ключовите пълзящи средни. И все пак инвеститорите трябва да са наясно, че технологиите не са монолит.

Време е да поставите мащабируеми платформи като Tesla на радара си.