(Bloomberg) - В ерата на нарастващи лихвени проценти няма недостиг на хора на Уолстрийт, които бият тревога за систематичната търговия, известна като паритет на риска.
Най -четени от Bloomberg
Но не всеки има действителен ежедневен опит в управлението на стратегията за балансирано портфолио, популяризирана от Рей Далио.
Макс Гохман от AlphaTrAI Inc. го прави – и сега той увещава своите колеги да диверсифицират своите залози, тъй като акциите и облигациите са подложени на натиск в новата ястребова ера на политиката на Федералния резерв.
Гохман, главен инвестиционен директор на базираната в Сан Диего фирма, се присъедини към подкаста „What Goes Up“, за да обсъди всичко това и повече, включително своите изводи от срещата на Фед и задаващите се геополитически рискове.
По-долу са съкратените и леко редактирани акценти от разговора. Щракнете тук, за да слушате цялото предаване и да се абонирате за Apple Podcasts, Spotify или където и да слушате.
Въпрос: Възможно ли е да виждаме едновременна слабост както на облигациите, така и на фондовите пазари и как играете това?
О: Отговорът е да. Мисля, че това е вероятно — всъщност това е моят базов вариант, че ще видим слабост в акциите поне за част от тази година. Мисля, че в крайна сметка ще бъдем малко по-високи от това, откъдето започнахме 22-ра, но вероятно ще видим бича корекция и също така ще видим покачване на ставките.
Мисля, че ще видим, че тази светска среда с нарастващ процент се завръща и това наистина представлява предизвикателство не само за 60/40, но и нещото, което измести 60/40 за много институционални портфейли, което е паритетът на риска. И докато хората с паритет на риска ще ви кажат, че е много усъвършенстван, след като сте използвали стратегии за паритет на риска преди, мога да ви кажа, че най-общо казано, той все още разчита на решаващата концепция за облигациите да се покачват, когато акциите падат, и курс и продължителност рискът диверсифицира риска на собствения капитал. Ако това вече не е така, трябва да създадете нещо различно.
Ще бъде наистина важно да бъдем по-динамични по отношение на класовете активи. Така че концепцията за балансирано портфолио е наистина важна. Ако го разделим на неговите градивни елементи, това е рисков актив, който може да се повиши и да доведе до капиталови печалби и след това диверсифициращ актив, който може би носи малко приходи и стабилна възвръщаемост, но преди всичко е там, за да хеджира рисковия актив. И така, какви са тези два компонента, мисля, че това ще бъде по-динамично занапред.
И новите стратегии за всякакви метеорологични условия ще играят с тези концепции. Те могат да държат акции и облигации, както правят настоящите стратегии. Те могат също да държат известно количество стоки, както правят някои стратегии за паритет на риска. Но те могат в различни моменти да съдържат напълно различни неща. Те всъщност може да държат известно количество криптовалута и известно количество заеми и малко количество акции. И тези класове активи ще трябва да продължат да варират. Това ще бъде малко стратегия за музикални столове.
И знам, че звучи много по-сложно, отколкото е, но нещастният страничен продукт на нашата реалност е, че нещата стават по-сложни с времето. И ако се придържате към традиционните си подходи, мисля, че сте по-склонни да страдате в дългосрочен план и да не постигнете целите си като институционален инвеститор.
Въпрос: Можете ли накратко да прегледате вашите изводи от срещата на Фед и смятате ли, че пазарът правилно тълкува Пауъл?
О: Просто вижте действието, което изживяхме веднага след срещата – имахме наистина голям спад, след това за една нощ започнахме да падаме още, след което се върнахме. Не мисля, че Пауъл каза нещо наистина драматично ново. За мен изглеждаше, че просто надеждата е изчезнала — това беше първоначалната реакция. Както, добре, путът на Пауъл е изтекъл, може да е напълно извън масата.
Ако си помислите за примера с тренировъчните колела — почти изглеждаше, че взимате децата си, изпращате ги надолу по хълма и те започват наистина да се поклащат и си мислят, че ще паднат, след това в крайна сметка започват да въртят педали и са като: „О, виж ме, отивам.“ Но в нито един момент Пауъл не каза нещо за мен, това беше различно, това беше неочаквано. Те са свършили наистина добра работа, като телеграфират какво ще направят. Не би трябвало да е изненада, че Фед каза: „Да, ние ще се увеличим през март, ще прекратим QE и ще разгледаме затягането.“ Това според мен е почти това, което всеки трябваше да очаква.
Въпрос: Какви са някои геополитически рискове, за които мислите?
О: Едно нещо, което знаем за Русия, е, че те са най-агресивни през зимата, защото контролират топлинната мощност за Европа. Това е една област, в която е хубаво да си роден и израснал в страната, защото всъщност мога да слушам Путин на руски, а той използва много колоритен език — нека просто го кажа по този начин. Той наистина говори за това как всъщност може да замрази всички хора в Европа и в това има известна истина. И затова никога не виждате да излизат много смислени санкции. Сега най-голямата тревога за Путин, разбира се, е, че Украйна по някакъв начин става част от НАТО. Така че това е хазартът и рискът. Мисля, че там е вероятно конфликт, за съжаление, от гледна точка на кинетичен конфликт, защото просто имате това барутно буре от двете страни. И въпреки че е студено, е много сухо в смисъл, че всичко може да го предизвика.
Мисля, че за пазарите това няма да бъде толкова голям риск, колкото това, което се случва по-на изток. Там наистина си мисля за Китай и Тайван. Мисля, че Тайван има може би най-добрите отбранителни сили от всяка малка нация и тази отбранителна сила се нарича TSMC. Така че Taiwan Semiconductor е може би най-доброто възпиращо средство, защото е толкова жизненоважно за всички други нации по света, че никой не може да си позволи да рискува Китай да поеме TSMC.
Това бяха само акцентите. Щракнете тук, за да чуете пълния подкаст.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/alphatrai-quant-says-risk-parity-210000803.html