Пристрастяването към цигарите на Altria става все по-нездравословно

Според собствената си оценка, Philip Morris е завладяла 59% от световния пазар на бездимни продукти, с изключение на САЩ и Китай. Сега се вглежда в Америка. А поемане на Swedish Match дава на Philip Morris дистрибуторска мрежа в САЩ и водеща позиция в оралните никотинови торбички.

Сделката е сигнал за събуждане за Altria, която има по-слабо портфолио без тютюнев дим. Marlboro имаше 43% от пазара на цигари на дребно в САЩ през 2021 г., но компанията има по-ниска част от пазара за така наречените продукти с намален риск. Основните му интереси включват 35% дял в противоречивата компания за вейп JUUL Labs, както и нейното участие! орални никотинови торбички. Освен това, броят на продадените традиционни цигари е под натиск в САЩ, т.к по-високи цени на бензина принуди някои пушачи да намалят.

Altria може да продаде своя дял от около 10 милиарда долара в пивоварната Budweiser

Anheuser-Busch InBev

BUD -0.23%

и използвайте парите, за да купите останалата част от JUUL. Първо обаче, марката за вейпинг трябва да получи одобрение от Американската администрация по храните и лекарствата, за да остане на пазара. Понастоящем регулаторът преразглежда всички марки електронни цигари след страх за здравето от вейпинга.

Убеждаването на инвеститорите, че пълното поглъщане на JUUL е добра идея, би било друго предизвикателство. Altria надплати за първоначалния дял и го оценява на едва 1.7 милиарда долара, което е по-малко от покупната цена от 12.8 милиарда долара в края на 2018 г. Вътрешната оценка на JUUL е много по-висока. За да получи пълен контрол, Altria вероятно ще трябва да плати още 7.5 милиарда долара, изчислява Джефрис.

Altria също може да създаде свои собствени продукти без дим, но рекордът му е слаб. По-рано тази година ръководството заяви, че компанията работи върху нови вътрешни марки. Наскоро тя плати около 100 милиона долара за интелектуалната собственост на компанията за нагряване на тютюн PODA.

Забавянето на Philip Morris може да спечели известно време на Altria. Американската компания има ексклузивно лицензионно споразумение със старото си дъщерно дружество за разпространение на IQOS на американския пазар. Договорът е валиден до април 2024 г., когато автоматично се преобръща за още пет години, ако бъдат изпълнени определени етапи. Ако Altria успее да издържи договора до 2029 г., тя получава предимствата на продажбите на IQOS и известен контрол върху това колко бързо продуктът канибализира традиционните цигари.

Сега, когато Philip Morris се премества да купи дистрибуторската мрежа на Swedish Match, вероятно иска да се справи самостоятелно, за да улови пълната полза от продажбите на IQOS в САЩ, вместо просто да събира такса за авторски права от Altria. Двете компании са в спор дали са постигнати целите за удължаване на договора. Внедряването на IQOS от Altria в САЩ е отложено поради спор за патент с

British American Tobacco.

ОТИ -1.16%

Когато се появиха новини за преговорите между Philip Morris и Swedish Match, акциите на Altria паднаха с близо 10%. Те са спечелили по-голямата част от това обратно, тъй като инвеститорите се натрупват в ценни акции с висока дивидентна доходност. Акционерите не трябва да приемат това като знак, че натискът върху компанията намалява. Човекът на Марлборо трябва да играе в защита и без да повтаря грешките, направени с JUUL.

Пиши на Карол Райън в [имейл защитен]