Едната страна на търговията - къса позиция в кинокомпанията, която Чанос обсъди в телевизионно интервю във вторник - не трябва да е изненада. Chanos, на когото се приписва разкриването на някои от счетоводни въпроси което доведе до фалита на Enron през 2001 г., е известен с намирането на акции, които трябва да паднат.
Акциите на AMC изглеждат подходяща цел за къси продавачи. Компанията не прави пари и нейната пазарна капитализация от приблизително 10 милиарда долара е по-голяма, отколкото беше преди пандемията да опустоши филмовия бизнес през 2020 г.
Но Chanos не са само къси акции на AMC. Той също така държи AMC преференциални дялове в капитала – привилегировани акции, които започнаха да се търгуват тази седмица под символа „APE“.
Единиците APE, разпределени като дивидент на притежателите на обикновени акции на AMC, са предназначени да имат същия икономически интерес и право на глас като обикновените акции. И все пак двата актива се продават на много различни цени, въпреки че по същество са еквивалентни.
Акциите на APE започнаха да се търгуват за около $7. Те се търгуваха до около $5.22 във вторник, докато акциите на AMC останаха на около $11.
Тази ценова разлика и потенциалът тя да се свие е това, което привлече интереса на Chanos. Фирмата му не отговори на искане за коментар относно търговията или рисковете, свързани с нея.
Основните опасности изглежда са ликвидността и времето. Акциите на APE не се търгуват толкова много, колкото акциите на AMC, така че разтоварването на много APE може значително да промени цената. Това би затруднило да се възползвате, ако цената на акциите на APE се приближи до тази на обикновените акции на AMC. Нещо повече, къс продавач на акции на AMC може да се наложи да затвори позицията си по различни причини. Цената за това може да е далеч от мястото, където търгуват единиците на APE.
И все пак, ако инвеститор или търговец има стомаха, капитала и търпението да изпълни арбитража, пропастта APE/AMC теоретично трябва да се затвори с времето. В сряда акциите на AMC бяха около $9.50, докато единиците на APE бяха около $7.30. Текущата разлика е $2.20, което представлява няколко долара печалба, налична при нисък, но ненулев риск.
Защо AMC дори издаде единиците APE е добър въпрос. Изглежда, че е намигване към търговците на мемета и филма Възходът на планетата на маймуните. Търговията с маймуни в общи линии се отнася до идеята, че ако хората се обединят, те са достатъчно силни, за да изгорят късите продавачи - пазарни играчи, които продават взети назаем акции, надявайки се да ги изкупят обратно по-късно на по-ниска цена.
Стратегията за по-силни заедно изглежда е работила в близкото минало. Търговци на меме, фокусирани върху компании като
GameStop
(GME) предизвикаха някои епични къси свивания през последните години.
Свиване е това, което се случва, когато късите продавачи са принудени да покриват позиции - вероятно за да ограничат нарастващите загуби - което води до скокове на цените на основните акции, които не се обясняват лесно с фундаменталните данни на компанията.
През март, например, около 20% от наличните за търгуване акции в AMC бяха взети назаем и продадени на късо. Това е приблизително 10 пъти средния кратък интерес към
S&P 500
наличност. Късите продавачи, бързащи да покрият, може да са били част от причината акциите да скочат до около $21 на акция от $8 за двуседмичен период през този месец.
Конър Смит допринесе за тази статия.