Една често пренебрегвана икономическа мярка сигнализира за предстоящи сериозни проблеми

Икономиката изпрати нисък сигнал в четвъртък, че се задава рецесия - и че Федералният резерв може да прави политическа грешка, като продължава да се опитва да забавя нещата.

Според Conference Board's Водещи икономически показатели индекс, условията се влошиха през септември, като измерителят спадна с 0.4% спрямо предходния месец и с 2.8% за шестмесечния период.

„Американският LEI падна отново през септември и неговата постоянна низходяща траектория през последните месеци предполага, че рецесията е все по-вероятна преди края на годината“, каза Атаман Озилдирим, старши директор по икономиката в Conference Board. Ozyildrim отбеляза, че слабостта на индекса е „широко разпространена“, тъй като високата инфлация, забавящата се картина на работните места и по-строгите кредитни условия оказват натиск върху икономиката.

Индексът гледа напред, като използва 10 показателя, които включват отработени часове в производството, молби за безработица, разрешителни за строеж, индекси на фондовия пазар и кредитни спредове.

Обикновено LEI не се счита за основна точка от данни. Не е задължително мярката да не е добра моментна снимка на икономиката, но още повече, че данните, които влизат в индекса, вече са известни, така че няма много нова информация.

В настоящите условия обаче индексът е от по-голямо значение, тъй като идва в момент, когато Федералният резерв се стреми да затегне още повече винтовете на растежа в опит да намали необузданата инфлация.

Това противоречи на общата историческа тенденция, при която Фед обикновено разхлабва политиката си, когато перспективите станат по-мрачни. Служителите на Фед обаче подчертават, че далеч не са приключили, когато става въпрос за повишаване на лихвите.

„Преминахме от Федерален резерв, който беше твърде лесен, до безотговорно строг“, каза Джоузеф ЛаВоргна, главен икономист на САЩ в SMBC Capital Markets и бивш старши икономически съветник на тогавашния президент Доналд Тръмп. „Когато тази кошница сигнализира за слабостта, която показва, Фед обикновено не повишава лихвите. Но в този случай това не е само агресивно повишаване на лихвите, но и ангажимент да продължим да повишаваме агресивно лихвите.”

Изследването на LaVorgna показва, че при предишни спадове на водещите индикатори Фед винаги е намалявал лихвите или е бил в пауза по едно и също време. Такъв беше случаят в началото на 2020 г., финансовата криза през 2008 г. и рецесията в началото на 21-ви век — наред с множеството други икономически свивания.

Той е загрижен, че настояването на Фед за затягане на политиката ще доведе до още по-лоши резултати.

„Изоставането в политиката означава, че пълният ефект от действията на Фед все още не е напълно усетен. Притеснителното е, че Федералният резерв не е свършил“, каза LaVorgna в клиентска бележка.

LaVorgna не е сам в убеждението си, че Фед прекалява с усилията си да намали инфлацията, която продължава да се движи около най-високите си нива от началото на 1980-те години на миналия век.

В скорошно интервю на CNBC, изпълнителният директор на Starwood Capital Group Бари Стернлихт каза, че централната банка рискува „невероятни бедствия, ако продължат да действат, и то не само тук, а по целия свят“. Goldman Sachs Главен изпълнителен директор Дейвид Соломон, JPMorgan Chase Изпълнителен Директор Джейми Даймън и основател на Amazon Джеф Безос през последните дни всички са изразили загриженост за предстояща рецесия, въпреки че те не са посочили действията на Фед.

Президентът на Федералния резерв на Филаделфия Патрик Харкър обаче каза в четвъртък, че мисли централната банка все още има работа преди да може да се отпусне, тъй като той каза, че е видял „разочароваща липса на напредък“ в борбата с инфлацията.

„Това, което наистина трябва да видим, е устойчив спад в редица индикатори за инфлация, преди да се откажем от затягането на паричната политика“, каза служителят на централната банка, който е член без право на глас във Федералния комитет за отворен пазар, определящ рейтинга.

Досега данните за инфлацията наистина не бяха на страната на Фед.

В допълнение към типичните заглавни показатели като индекса на потребителските цени и ценовия индекс на разходите за предпочитано лично потребление на Фед, индексът на Фед на Кливланд CPI на „лепкава цена“. нарасна с 8.5% на годишна база през септември спрямо 7.7% през август. Мярката разглежда позиции като наем, цена на храна извън дома и разходи за почивка.

Инфлацията при услугите е особено неприятна, като се покачва със 7.4% през септември на 12-месечна база спрямо 6.8% през август, според Trading Economics. Това се случи, когато икономиката се върна към услуги от високо търсене на стоки през по-голямата част от ерата на Covid.

Критиците обаче казват, че Федералният резерв следва твърде много данни, гледащи назад. Но политиците също водят битка срещу инфлационните очаквания, които, докато сега се носи по-ниско, може да се повиши, особено сега, когато цените на бензина отново се покачват.

„Предизвикателството за Фед е, че не сме виждали истинските водещи индикатори да са водещи в смисъл, че инфлацията все още остава постоянно висока в лицето на тези водещи индикатори, които предполагат друго“, каза Джефри Роуч, главен икономист на LPL Financial .

Според Роуч единственото светло място е, че финансовите пазари може да са близо до ценообразуването на всички щети от по-високите лихви и инфлацията. Също така, продължаващият спад на LEI най-малкото може да даде причина на Фед да забави темпото на повишаването на лихвените проценти. Роуч очаква Фед да се повиши с още 0.75 процентни пункта през ноември, след което да се забави до движение от 0.5 пункта през декември, което не е пазарното очакване.

„Накратко, този доклад вероятно няма да промени нищо за срещата през ноември“, каза Роуч. „Можете обаче да твърдите, че това създава аргументи за по-ниска предавка през декември.“