Анализиране на потенциала за растеж на дивидентите на Lockheed Martin

Обобщение от „Изборите на август“

На база възвръщаемост на цената моделното портфолио на дивидентните акции (-5.4%) надмина S&P 500 (-5.6%) с 0.2% от 30 август 2023 г. до 26 септември 2023 г. На база обща възвръщаемост моделното портфолио ( -5.1%) надмина S&P 500 (-5.2%) с 0.1% за същото време. Най-добре представящите се акции се повишиха с 8%. Като цяло 15 от 28 акции с дивидентен растеж надминаха съответните си показатели (S&P 500 и Russell 2000) от 30 август 2023 г. до 26 септември 2023 г.

Методологията за това моделно портфолио имитира стил „All Cap Blend“ с фокус върху растежа на дивидентите. Избраните акции печелят атрактивен или много атрактивен рейтинг, генерират положителен свободен паричен поток (FCF) и икономически печалби, предлагат текуща дивидентна доходност >1% и имат 5+ годишен опит в последователно нарастване на дивидентите. Този модел портфолио е предназначен за инвеститори, които са по-фокусирани върху дългосрочното увеличение на капитала, отколкото върху текущия доход, но все пак оценяват силата на дивидентите, особено нарастващите дивиденти.

Представени акции за септември: Lockheed Martin

LMT

Lockheed Martin Corp (LMT) е представената акция в моделното портфолио на акциите за растеж на дивиденти за септември.

Lockheed Martin увеличи приходите си с 6% на годишна база и нетната оперативна печалба след облагане с данъци (NOPAT) с 9% на годишна база от 2016 г. насам. Маржът на NOPAT на компанията се увеличи от 9% през 2016 г. на 11% през TTM, докато оборотът на инвестирания капитал се повиши от 1.0 до 1.4 за същото време. По-високият оборот на инвестирания капитал и маржовете на NOPAT водят до възвръщаемост на инвестирания капитал (ROIC) от 9% през 2016 г. до 16% в TTM.

Фигура 1: Приходи и NOPAT на Lockheed Martin от 2016 г

Безплатният паричен поток поддържа редовни плащания на дивиденти

Lockheed Martin увеличи редовния си дивидент от $1.82/акция през 4Q16 на $3.00/акция през 2Q23. Настоящият тримесечен дивидент, когато се изчисли на годишна база, се равнява на $12.00/акция и осигурява 3.0% дивидентна доходност.

По-важното е, че свободният паричен поток на Lockheed Martin (FCF) лесно надвишава редовните плащания на дивиденти. От 2017 г. до второто тримесечие на 2 г. Lockheed Martin генерира 23 милиарда долара (42.0% от текущата стойност на предприятието) във FCF, като същевременно изплати 33 милиарда долара дивиденти. Вижте фигура 17.3.

Фигура 2: Локхийд Мартин FCF спрямо редовни дивиденти от 2017 г

Компаниите с FCF доста над дивидентните плащания предоставят възможности за растеж на дивиденти с по-високо качество. От друга страна, дивидентите, които надвишават FCF, не могат да се разчитат да растат или дори да се поддържат.

LMT е подценен

При текущата си цена от $404/акция Lockheed Martin има съотношение цена/икономическа балансова стойност (PEBV) от 1.0. Това съотношение означава, че пазарът очаква NOPAT на Lockheed Martin да остане и да не се увеличава никога повече. Това очакване изглежда прекалено песимистично, като се има предвид, че Lockheed Martin е увеличил NOPAT с 9% на годишна основа от 2016 г. насам и с 13% на годишна база от 2000 г. насам.

Дори ако маржът на NOPAT на Lockheed Martin остане 11% (средно за пет години), а приходите нарастват само с 4% годишно до 2032 г., акциите ще струват $523/акция днес – 29% ръст. Вижте математиката зад този обратен DCF сценарий. При този сценарий NOPAT на Lockheed Martin ще се увеличи само с 4% годишно до 2032 г. Ако NOPAT на компанията нарасне повече в съответствие с историческите темпове на растеж, акциите ще имат още по-голям ръст.

Добавете дивидентната доходност на Lockheed Martin от 3.0% и историята на ръст на дивидентите и става ясно защо тази акция е в моделното портфолио на запасите с растеж на дивидентите за септември.

Критични подробности, открити във финансови файлове от технологията Robo-Analyst на моята фирма

По-долу са подробности за корекциите, които правя въз основа на констатациите на Robo-Analyst в 10-K и 10-Q на Lockheed Martin:

Отчет за приходите: Направих 2.8 милиарда долара корекции с нетен ефект от премахване на 1.8 милиарда долара неоперативни разходи (3% от приходите).

Баланс: Направих 22.5 милиарда долара корекции, за да изчисля инвестирания капитал с нетно увеличение от 11.8 милиарда долара. Най-забележителната корекция е $8 милиарда (22% от отчетените нетни активи) в друг всеобхватен доход.

Оценка: Направих 24.3 милиарда долара корекции, с нетно намаление на стойността на акционерите от 23.7 милиарда долара. Най-забележителната корекция на стойността на акционерите беше 17.9 милиарда долара общ дълг. Тази корекция представлява 18% от пазарната стойност на Lockheed Martin.

Разкриване: Дейвид Трейнър, Кайл Гуске II, Итало Мендонса и Хакан Солт не получават възнаграждение, за да пишат за конкретна акция, стил или тема.