Следващата седмица се очаква още едно огромно увеличение на лихвения процент от Фед - и тогава животът става труден за Пауъл

„Решението от ноември е заключване. Е, щях да се разочаровам, ако не достигнаха 75 базисни пункта“, каза Джонатан Пингъл, главен икономист за САЩ в UBS.

Решението на Фед ще дойде в 2:XNUMX часа в сряда след двудневни разговори между членовете на Федералния комитет за отворен пазар.

Това, което ще се случи на пресконференцията на председателя на Фед Джером Пауъл половин час по-късно, ще бъде по-напрегнато.

Фокусът ще бъде върху това дали Пауъл дава сигнал на пазара за планове за по-малко увеличение на референтния лихвен процент през декември.

Прогнозата на Фед за „точковата графика“ на лихвените проценти, публикувана през септември, вече е очертана като забавяне до повишаване на лихвите с половин пункт през декември, последвано от повишение с четвърт пункт в началото на 2023 г.

Пазарът очаква сигнали за промяна в политиката и мнозина смятат, че Пауъл ще използва пресконференцията си, за да намекне, че наистина предстои по-бавно темпо на повишаване на лихвените проценти.

A История на Wall Street Journal миналата седмица съобщиха, че някои служители на Фед не желаят да запазят повишението на лихвите със 75 базисни пункта на заседание. Това, заедно с коментара на президента на Федералния резерв на Сан Франциско Мери Дейли, че Фед трябва да започне да говори за забавяне на темповете на повишения, бяха приети като знак за забавяне, което предстои да дойде от пазарите на акции и облигации.

„Никой не иска да закъснява за основното парти, така че намекът беше достатъчен“, каза Иън Шепърдсън, главен икономист в Pantheon Macroeconomics.

Люк Тили, главен икономист в Wilmington Trust, каза, че смята, че Пауъл ще сигнализира за по-малко повишение на лихвите през декември, като се фокусира върху някои от добрите новини за инфлацията на заплатите, публикувани по-рано в петък.

Имаше ясно забавяне на растежа на заплатите в частния сектор, каза Тили.

Виж: Натискът върху заплатите в САЩ през третото тримесечие се охлади малко от повишените нива

Но проблемът с Пауъл, който сигнализира, че е намерил изходна рампа от огромните увеличения на лихвите тази година, е, че членовете на неговата комисия може да не са готови да сигнализират за по-ниска предавка, каза Пингъл от UBS. Той твърди, че големите данни за инфлацията през септември няма да дадат никаква увереност на служителите на Фед, че се задава охлаждане на ценовия натиск.

Виж: Инфлацията в САЩ все още е гореща, показва ключов измерител на цените на PCE

Друго притеснение за Пауъл е, че бъдещите данни може да не си сътрудничат.

Има два доклада за заетостта и два доклада за инфлацията на потребителските цени преди следващата политическа среща на Фед на 13-14 декември.

Така че Пауъл може да се наложи да обърне курса.

„Ако се ангажирате предварително и данните ви забият в главата – тогава не можете да изпълните“, каза Стивън Стенли, главен икономист в Amherst Pierpont Securities.

Това е моделът на Фед през цялата година, отбеляза Стенли. Едва през март Федералният резерв смяташе, че неговата крайна лихва или пиковата референтна лихва няма да се повиши над 3%.

Въпреки че Фед може да иска да забави темпото на повишаване на лихвените проценти, той не иска пазарът да поеме надолу в размера на повишенията на лихвените проценти като сигнал, че предстои намаляване на лихвените проценти. Но някои анализатори смятат, че първото намаление всъщност ще дойде скоро след като Фед намали размера на повишаването на лихвите си.

Най-общо казано, Фед иска финансовите условия да останат рестриктивни, за да изтръгне живота на инфлацията.

Пингъл каза, че очаква президентът на Федералния резерв на Канзас Сити Естер Джордж официално да изрази несъгласие в полза на по-бавно темпо на повишаване на лихвите.

Налице е нарастващо несъгласие сред икономистите относно „пиковата“ или „крайната ставка“ на този цикъл на пешеходен туризъм. Федералният резерв е определил крайна лихва в диапазона от 4.5% до 4.75%. Някои икономисти смятат, че крайната цена може да бъде по-ниска от тази. Други смятат, че лихвите ще надхвърлят 5%.

Тези, които смятат, че Фед ще спре под 5%, са склонни да говорят за рецесия, като бързият темп на повишения на Фед „счупва нещо“. Тези, които виждат нива над 5%, смятат, че инфлацията ще бъде много по-устойчива.

В крайна сметка Стенли от Амхърст Пиърпонт е на мнение, че данните няма да бъдат решаващият фактор. „Отговорът на въпроса какво принуждава или позволява на Фед да спре вероятно няма да дойде от данните. Отговорът ще бъде, че Федералният резерв има предвид число, което да спре“, каза той.

Фед „се стреми към този момент на истината, когато има много стегнати пазари на труда и много висока инфлация, а Фед ще излезе и ще каже: „Добре, готови сме да спрем тук“. “

„Това ми се струва, че ще бъде много нестабилен период за пазара“, добави той.

Пазарите на фючърсите на фондовете на Фед вече са нестабилни, като търговците поставиха крайна лихва над 5% преди две седмици и сега виждат крайна лихва от 4.85%.

През месец октомври доходността на 10-годишните държавни облигации
TMUBMUSD10Y,
4.016%
нарасна стабилно над 4.2%, преди да смекчи до 4% през последните дни.

„Когато се доближите до края, всеки ход наистина има значение“, каза Стенли.