Борсовите индекси затвориха поредната си губеща седмица през неблагоприятния февруари, докато инвеститорите продължават да обсъждат пътя на икономиката и паричната политика. Това е определено объркана перспектива за пазара от фундаментална гледна точка, с еднакво количество данни за възходящите и мечите страни на счетоводната книга.
Информацията може да се тълкува като добра или лоша новина, в зависимост от нечии склонности и времева рамка - в края на краищата по-силна икономика сега може просто да означава повече затягане на Фед и по-трудно изпадане в рецесия по-късно.
Това е динамика, която съглавният инвестиционен директор на Truist Advisory Services Кийт Лърнър нарича „обратна търговия с Tepper“, като се позовава на възходяща прогноза, направена от хедж фонд мениджър Дейвид Тепър през 2010 г., че икономиката ще се подобри или Фед ще облекчи, стимулирайки пазара и в двата случая.
Днес изборът е между по-слаба икономика, която понижава инфлацията, но също така удря корпоративните печалби, дърпайки надолу цените на активите, или по-силна икономика, която принуждава Фед да затегне още повече, за да укроти инфлацията, като също дърпа надолу цените на активите.
Числата от миналата седмица дадоха повод за безпокойство на инвеститорите: индексите на мениджърите по покупки се оказаха по-силни от очакваното, личните доходи и разходи скочиха през януари, потребителските настроения се повишиха до най-високите си стойности от повече от година, а данните от петък сутринта показаха по-гореща от очакваната януарска базова инфлация и ревизия нагоре на цифрата за декември.
-
Dow Jones Industrial Average
загуби позиции за четвърта поредна седмица, падайки с 2.99%. The
Nasdaq Composite
падна с 3.33%, а
S&P 500
падна с 2.67%.
Без тежестта на фундаменталните доказателства в едната или другата посока си струва да проверите какво казват графиките. S&P 500 излезе от портата през 2023 г., като се повиши с близо 9% през януари и отбеляза ръст от 17% от дъното си в средата на октомври. Това съвпадна със спад в доходността на облигациите, тъй като търговците залагат на по-бърз край на повишаването на лихвите.
Оттогава работни места и инфлация са дошли горещи, а доходността на облигациите възобнови покачването си. S&P 500 се понижи с повече от 5% през февруари, затваряйки в петък на 3970, малко над 200-дневната му пълзяща средна от около 3940 – ключово техническо ниво, което може да действа като подкрепа или съпротива при покачване или спад. Пробив под това ниво ще постави следващото ниво на подкрепа около 3800, казва Лернер, дипломиран пазарен техник.
Отдръпването на S&P 500 от 5% през последния месец все още го оставя с множител от около 17.5 пъти бъдещите печалби. Ралито от началото на годината се дължи изцяло на разширяването на оценката, като прогнозираните печалби са намалели през същия период. Този коефициент е приблизително равен на средната стойност през последното десетилетие, но със значително повече несигурност - и по-високи лихвени проценти - днес.
Техническият възходящ тренд в 10-годишен финансов отчетдобивът остава непокътнат. При 3.95% в петък, той отскочи от 200-дневната си пълзяща средна два пъти в началото на 2023 г. и скоро може да тества отново своя връх през октомври от 4.23%, казва Лернер. Това само би увеличило натиска върху акциите.
Фундаменталните и техническите показатели изглежда са съгласни: на настоящите нива S&P 500 просто не е толкова завладяващ. Възможно е да има по-добра стойност надолу по скалата на пазарната капитализация, където индексите с малка и средна капитализация все още са над техните 50-дневни пълзящи средни стойности и оценките са по-евтини.
Пиши на Никола Ясински при [имейл защитен]