Apple се задълбочава в „Купете сега, плащайте по-късно“ или BNPL. Как се играе.

Потребителите, използващи BNPL, могат да удължат плащанията за даден артикул за няколко седмици или месеци. Голяма маркетингова информация е 0% лихва за шестседмичен срок. BNPL процъфтява, като обемът в САЩ се очаква да надхвърли 100 милиарда долара годишно до 2024 г., спрямо 55 милиарда долара през 2021 г. Досега пазарът беше доминиран от компании като

Потвърдете Holdings

(тикер: AFRM), Klarna и Afterpay – последният австралийски бизнес, който беше придобит от

Блок

(SQ) тази година в сделка за 13.8 милиарда долара.

Технологични гиганти като Apple (AAPL) също се намесват, виждайки пазар в BNPL с много растеж напред. И все пак влизането на Apple, макар и вот на доверие към продукта, също поставя повече предизвикателства пред финансово-технологичните компании – особено Affirm, най-голямата публично търгувана чиста игра в BNPL.

Освен това конкуренцията се засилва, тъй като Федералният резерв повишава лихвените проценти и предприема други мерки за борба с инфлацията. Това няма да улесни потребителските кредитори и може само да окаже по-голям натиск върху компании като Affirm да постигнат целите на Уолстрийт.

Акциите на Affirm сега понасят най-голям удар. Търгувайки около $20, акциите паднаха с 80% тази година, включително 16% спад, откакто Apple обяви услугата си BNPL. Affirm загуби 44 милиарда долара пазарна стойност, откакто достигна 50 милиарда долара миналата година.

Някои от Уолстрийт твърдят, че акциите са били достатъчно наказани. При пазарна капитализация от 6 милиарда долара може да привлече оферти за изкупуване. Но инвеститорите залагат, че практиките за отпускане на заеми на Affirm ще издържат в много по-тежък макро климат. По-добър залог могат да бъдат по-диверсифицирани акции за плащане, включително

PayPal Holdings

(PYPL),

Мастъркард

(МА),

виза

(V) и дори Apple.

Affirm звучи безразлично от назряващата буря. Влизането на Apple е „отличен индикатор“ за търсенето на BNPL, каза в интервю главният финансов директор Майкъл Линфорд. Affirm прекара години в изграждането на обширна мрежа за търговци и електронна търговия – включително сделки с Amazon.com (AMZN) и

Shopify

(МАГАЗИН). „Хората пропускат основната тенденция“, казва Линфорд. „Потребителите търсят този продукт.“

Affirm отдавна твърди, че неговите алгоритми за кредитиране, които правят бързи преценки за кредитното качество на потребителя, ще го пренесат през спад. Просрочванията и отписванията за лоши кредити се увеличават. Но разходите за финансиране остават ниски, като по-малко от 20% от неговото финансиране на едро за заеми са обвързани с дълг с плаваща лихва – видът, който бързо би се коригирал по-високо, когато Фед повишава лихвите.

Affirm също има възглавница за защита на маржовете, с голямо разпределение между разходите за финансиране и таксите, които начислява на търговците – вариращи от 2.5% до 15% от продажната цена на артикула, в зависимост от продължителността на заема и други фактори.

търговци

плащат тези ставки, защото BNPL може да донесе приходи, които иначе не биха получили, казват от компанията. Affirm наскоро предостави 4.7% брутен марж на приходите, намалени с транзакционните разходи, много над дългосрочната си цел от 3% до 4%.

Анализаторът на Morgan Stanley Джеймс Фосет повтори рейтинга Купуване и целевата цена от $80, след като новините на Apple се появиха, твърдейки, че Affirm предлага по-голямо разнообразие от BNPL заеми и може да коригира както разходите си за финансиране, така и таксите на търговците, за да управлява чрез по-високи проценти.

И все пак бързорастящите, нерентабилни акции като Affirm сега не са на мода. Уолстрийт очаква компанията да натрупа общо 1.9 милиарда долара нетен доход до 2024 г., според консенсусните оценки. Анализаторът на Wedbush Дейвид Киаверини излезе с оценка за по-ниско представяне на акциите миналата седмица, като твърди, че компанията е изправена пред труден път към рентабилност на фона на засилената конкуренция, забавяне на продажбите от електронна търговия и натиск върху маржовете.

Affirm все още не е евтин в сравнение с конкуренти като Block – последният има осем пъти брутни печалби срещу 10 пъти за Affirm. „Чудя се за способността на Affirm да расте със същата скорост в среда, в която кредитите не са добри“, казва анализаторът на MoffettNathanson Юджийн Симуни.

Анализаторът на Jefferies Джон Хехт вижда, че Affirm ще спадне до $15 през следващата година. „Те са пазарен лидер, който трябва да бъде зрял бизнес, а не са“, казва той, имайки предвид липсата на печалби на Affirm след 10 години в бизнеса.

Докато Affirm със сигурност може да се противопостави на мечките, други акции на плащане изглеждат по-завладяващи. PayPal е надолу със 74% от 52-седмичния си връх, като наскоро се търгува около $80. Очаква се компанията да произведе $3.88 печалба на акция тази година и $4.81 през 2023 г. Това е 17.5 пъти прогнозите за 2023 г., в съответствие с

S&P 500Е
многократни.

PayPal е изложен на BNPL със своя продукт Pay in 4. Неговото приложение се превърна в незаменим елемент за онлайн пазаруване, докато приложението Venmo процъфтява за плащания от партньори към партньори. PayPal също има за цел да се превърне в крипто портфейл с пълен набор от услуги, включително крипто-свързани кредитни карти и преводи към други портфейли.

Анализаторът на Mizuho Дан Долев казва, че маржовете могат да се подобрят, тъй като компанията се фокусира отново върху основните си услуги; той вижда 50% повишение в акциите до $120.

Visa и Mastercard имат някои странични ветрове, включително възстановяване на плащания, свързани с трансгранични пътувания. Този сегмент е много печеливш и въпреки че получи голям удар по време на пандемията, сега се възстановява. И двете картови мрежи изпреварват S&P 500 тази година. Visa търгува с 28 пъти печалба, докато Mastercard се търгува с 33 пъти, което отразява по-бърз растеж.

Що се отнася до Apple, нейната услуга BNPL е част от инициатива да се превърне в пълномащабен цифров портфейл или „супер приложение“ за плащания. Компанията планира сама да финансира заеми BNPL, поемайки риск за потребителски кредит. Негов банков партньор,

Goldman Sachs Group

(GS), също ще играе роля. Apple вече е навсякъде в живота ни – в колите, дланите на ръцете ни и телевизорите в хола. Превръщането на iPhone в приложение за плащания може да не премести иглата за компания с очаквани продажби от 400 милиарда долара и печалба от 101 милиарда долара тази година. Но със сигурност няма да навреди.

Пиши на Карлтън английски в [имейл защитен]