Apple не е устойчива на рецесия. Акциите може да имат трудна 2023 г.

Общо взето съм бил доста възходящи в тази колона относно перспективите за акциите на Apple (тикер: AAPL). Но когато оценявам ситуацията сега, виждам причини за безпокойство - растежът се забавя и може да стане отрицателен, а оценката е повишена. Акциите на Apple изглеждат уязвими.

Акциите са намалели с около 15% тази година. Това би било неприятно през повечето години, но в труден участък за технологиите, Apple надмина конкурентите си и то с голяма разлика.

Microsoft

(MSFT) е намален с 31%,

Азбука

(GOOGL) спада с 35%,

Amazon.com

(AMZN) се срина с 43%—и

Мета платформи

(META) се срина с 67%. Сега Apple струва повече от Microsoft и Meta взети заедно.

Но темпът на растеж на Apple се преобръща. През фискалната 2021 г. Apple увеличи приходите си с 33%, най-доброто увеличение от 2012 г. насам, тъй като търсенето на Mac и iPad скочи. Сравнете това с фискалната 2019 г., последната година преди пандемията, когато приходите са намалели с 2.2%. Но много като

Мащабиране на видео комуникации

(ZM),

Интерактивен взвод

(PTON), и Amazon, Apple вижда, че тласъкът на пандемията отслабва. Подгответе се за година на спад през 2023 г.

Това може да не е голям проблем, ако акциите бяха по-евтини. Но Apple търгува с 24 пъти прогнозираните печалби за следващите 12 месеца - точно в съответствие с Microsoft, която расте по-бързо от Apple - и доста пред

S&P 500Е
кратно на около 18 пъти.

Разбира се, това помогна на Apple, споделя това печалбите са по-малко ужасни отколкото тези на другите технологични гиганти. През септемврийското тримесечие Apple увеличи продажбите с 8% спрямо предходната година до 90.1 милиарда долара, с печалба от 1.29 долара на акция, което е ръст от 4%. Той надмина прогнозите на Уолстрийт и по двата показателя.

Amazon, Alphabet, Microsoft и Meta съобщават за гнили квартали; Скромният ритъм на Apple изглеждаше почти впечатляващ в сравнение. Но проблемите се криеха под повърхността.

Apple надхвърли прогнозите изцяло поради много по-силните от очакваното продажби на Mac - 11.5 милиарда долара, което е с 25% повече от година по-рано, и 2.2 милиарда долара над прогнозите на Уолстрийт. Големият ритъм отразява облекчаването на ограниченията на предлагането и последва спад от 10% на годишна база през тримесечието на юни, когато недостигът на части направи невъзможно Apple да отговори на търсенето. От друга страна, Apple пропусна очакванията както за продажбите на iPhone, така и за iPad, докато приходите от услугите й паднаха под консенсусните оценки с почти 1 милиард долара, тъй като приходите от реклама и игри намаляха.

По време на обаждането след печалбата главният финансов директор на Apple Лука Маестри предупреди, че продажбите ще се забавят през декемврийското тримесечие, което се дължи отчасти на насрещния вятър от силния долар. Той също така каза, че продажбите на Mac ще намалеят значително, като се има предвид трудно сравнение с периода отпреди година, когато новите модели, базирани на процесора M1, направиха своя дебют. Той каза, че бизнесът с услуги ще расте, въпреки макро картината, която тежи върху рекламата и игрите.

Преди две седмици тази картина се помрачи още повече. Apple предприе необичайната стъпка да разкрие, че съоръжението за сглобяване на телефони iPhone 14 Pro и Pro Max в Джънджоу, Китай, което се управлява от нейния производствен партньор Foxconn, работи със „значително намален капацитет“ поради епидемия от Covid. Apple последно направи подобно изявление през февруари 2020 г., когато първоначалната вълна от Covid-19 премина през Китай.

Apple каза, че както Pro, така и Pro Max продължават да виждат силно търсене, но че доставките ще бъдат под предишните очаквания - не се казва за колко време - и че купувачите ще видят увеличени закъснения. Когато проверих миналата седмица, времето за изчакване както за Pro, така и за Pro Max течеше 41 дни, поставяйки доставката няколко дни след Коледа. Има по-добро предлагане - и изобщо не се чака - за моделите от по-нисък клас. Но търсенето на базовия iPhone и по-големия iPhone Plus е слабо, като се съобщава, че Apple е намалила производството и за двата.

Забележително е, че Apple се повиши с 9% през двете седмици, откакто излезе с изявление за проблемите с производството на iPhone, повишавайки пазарната стойност на компанията с близо 200 милиарда долара, повече от текущата обща оценка на

Уолт Дисни

(DIS). Може би инвеститорите не си правят сметката.

Прогнозите на Уолстрийт намаляват за декемврийското тримесечие. Сега Consensus призовава за приходи от $125.7 милиарда, с едва 1.4%, с печалби от $2.04 на акция, спад от $2.10 година по-рано. С изключение на бързото подобряване на доставките на iPhone, Apple може да претърпи спад на приходите спрямо предходната година, първият от тримесечието на март 2019 г. Анализаторът на Jefferies Кайл Макнийли изчислява, че проблемите със сглобяването на iPhone намаляват приходите на Apple с около 1 милиард долара на седмица.

Междувременно, както Маестри изясни при последното обаждане, Apple не е имунизирана срещу икономическо забавяне. Средната цена на iPhone достига 900 долара, а най-мощната версия струва 1,600 долара. Хората обичат своите iPhone, но също така обичат да ядат, да плащат наема и да зареждат колите си. Да се ​​мисли, че продажбите няма да бъдат засегнати от рецесия изглежда нереалистично.

„Хората искат да мислят, че iPhone са потребителски продукт“, казва Дан Найлс, който управлява хедж фонд, фокусиран върху технологиите. Но следващата година може да бъде малко изненада, казва той за издръжливостта на Apple: „Мисля, че през 2023 г. те ще имат година на спад на приходите.“ Apple имаше приходи от 2022 милиарда долара за фискалната 394 г.; за 2023 г. анализаторите призовават за ръст от 3% до 407 милиарда долара, като продажбите на iPhone са нараснали с по-малко от 1% до 207 милиарда долара. Ако бях залагащ човек, щях да пропусна.

Пиши на Ерик Дж. Савиц в [имейл защитен]