(Bloomberg) — Откъснато от световните кредитни пазари, правителството на Аржентина продава все повече облигации в местна валута, натрупвайки дългово бреме, което вече възлиза общо на 33 трилиона песо (174 милиарда долара) и расте почти експоненциално.
Най -четени от Bloomberg
За една седмица Министерството на финансите ще се опита да прехвърли над 300 милиарда песо дълг, предлагайки по-високи лихвени проценти и по-кратки падежи, за да примами инвеститорите, както правеха през всеки от предходните четири месеца.
За Фабрицио Гати, портфолио мениджър в Novus Asset Management в Буенос Айрес, който държи банкнотите, тази тактика ще работи само още няколко месеца. До второто тримесечие инвеститорите може да откажат да прехвърлят ценните книжа преди президентските избори през октомври, което потенциално ще доведе до втория фалит на Аржентина по дълга в местна валута за четири години.
„Инвеститорите ще бъдат все по-уплашени от възможността за преструктуриране“, каза Гати. Те се надяват, „че правителството ще продължи да връща дълга си, докато ново правителство не поеме длъжността, но този път все още не е гарантиран“.
Министърът на икономическото планиране на Аржентина Габриел Рубинщайн каза в публикация в Twitter, че дългът в песо е устойчив и управляем, добавяйки, че държавният дълг, държан от частни инвеститори, представлява само 8% от брутния вътрешен продукт. Говорителка на Министерството на икономиката на Аржентина отказа коментар.
Ето някои диаграми, които илюстрират нарастващото дългово бреме на Аржентина и неговото въздействие:
Нарастващ дълг
Министерството на финансите прехвърли дълга през януари и продаде почти 220 милиарда песо в нови облигации. По-голямата част от ценните книжа, продадени при администрацията на президента Алберто Фернандес, са свързани с инфлацията, която расте с годишен темп от почти 100%. Така че експлозията в инфлацията, вместо да осигури голяма доза облекчаване на дълга, натоварва още повече фискалната хазна.
Дългова тежест
Аржентина отчете първичен дефицит от 2.4% от брутния вътрешен продукт миналата година. Откъсната от световните пазари, откакто преструктурира задгранични облигации за 65 милиарда долара преди три години, този дефицит трябва да бъде финансиран от местния пазар. И тъй като правителството се опитва да избегне печатането на пари, за да забави инфлацията, дългът тежи по-тежко върху икономиката.
Дългова стена
Аржентина е изправена пред стена от дългове, които трябва да бъдат изискуеми от април, като средно около 2 трилиона песо падежират месечно през третото тримесечие. Кредиторите все повече не са склонни да прехвърлят тези ценни книжа за продължителен период поради опасения, че правителството ще увеличи популистките разходи преди изборите през октомври. Рейтинговите агенции вече алармираха, като намалиха рейтинга на националната валута до селективно неизпълнение през януари.
По-високи цени
С нарастването на дълга и заплахата от препрофилиране на становете, много инвеститори от частния сектор държат на правителството да предлага все по-високи лихвени проценти, каза Хуан Мануел Пасос, главен икономист в TPCG Valores в Буенос Айрес.
По-дълги падежи
Министерството на финансите не е прехвърляло дълг с падеж от осем месеца или повече от септември, в рязък контраст с по-рано през годината. Нито един дълг, продаден на открития пазар през последните четири месеца, няма да стане дължим, след като партиите проведат първичните избори през август. Именно успехът на лявото крило в онези първични избори преди четири години доведе до срив на активите на Аржентина.
„В един момент нито един морков няма да бъде достатъчно голям, за да участват инвеститори от частния сектор, и те ще изберат да издържат“, каза Пазос. „Но още не сме стигнали.“
Сребърни облицовки
По-голямата част от местните ценни книжа на Аржентина се държат от публични институции като държавния пенсионен фонд и държавните банки, които обикновено прехвърлят дълга си. Частни инвеститори като банки, взаимни фондове и застрахователни компании също са регулирани и много от тях ще бъдат задължени да продължат да инвестират, според Адриан Ярде Булер, главен икономист във Facimex Valores в Буенос Айрес.
Фактът, че тези инвеститори са прехвърлили дълга си, позволи на Аржентина да забави печатането на пари през последната година, докато се опитва да изпълни целите, определени в рамките на нейната програма за 44 милиарда долара с Международния валутен фонд.
Ако инвеститорите спрат да връщат дългове през второто тримесечие, както някои прогнозират, централната банка ще трябва да възобнови печатането на пари, подхранвайки инфлацията и увеличавайки натиска върху правителството да девалвира официалния си обменен курс, според Хавиер Казабал, стратег за фиксиран доход в Adcap , местен брокер. Това от своя страна увеличава натиска за препрофилиране на дълга.
„Ако Аржентина не успее да рефинансира местния си дълг, пазарът ще започне да се изнервя и можем да видим по-изразени изкупувания от взаимни фондове“, каза Касабал. „Вече има обратно изкупуване, но засега всичко все още е управляемо.“
– С помощта на Патрик Гилеспи и Шин Пей.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/argentina-174-billion-rising-local-120000621.html