Тъй като Китай се отваря отново и данните изненадват, икономистите започват да стават по-малко мрачни

След Китай се отваря отново и поток от изненади с положителни данни през последните седмици, икономистите надграждат предишните си мрачни перспективи за световната икономика.

Публикуваните данни миналата седмица показаха признаци на забавяне на инфлацията и по-малко сериозни спадове в активността, което подтиква Barclays в петък, за да повиши прогнозата си за глобален растеж до 2.2% през 2023 г., което е с 0.5 процентни пункта повече от последната оценка от средата на ноември.

„Това до голяма степен се дължи на увеличението с 1.0 процентни пункта в нашата прогноза за растеж на Китай до 4.8% от миналата седмица, но също така отразява увеличение от 0.7 процентни пункта за еврозоната (до -0.1%, до голяма степен при много по-добри прогнози за Германия) и, в по-малка степен подобрения от 0.2 процентни пункта за САЩ (до 0.6%), Япония (до 1.0%) и Обединеното кралство (-0.7%)“, каза ръководителят на икономическите изследвания на Barclays Кристиан Келър.

„САЩ все пак ще изпитат рецесия, тъй като прогнозираме леко отрицателен растеж за три тримесечия (Q2 -Q4 2023), но това ще бъде доста плитко, тъй като годишният растеж на БВП за 2023 г. сега ще остане положителен.“

Индексът на потребителските цени в САЩ през декември се понижи с 0.1% на месечна база до 6.5% на годишна база, в съответствие с очакванията и най-вече воден от падащите цени на енергията и забавянето на нарастването на цените на храните.

Въпреки това Келър предложи по-важен показател за това как се справя икономиката на САЩ и как може да се развие затягането на паричната политика на Федералния резерв, беше декемврийският инструмент за проследяване на заплатите на Фед в Атланта. 

Оценката от миналата седмица подкрепи данните за средните почасови доходи (AHE) от предходната седмица, като посочи рязко забавяне на натиска върху заплатите, намалявайки с цял процентен пункт до 5.5% на годишна база.

Президентът на Федералния резерв на Филаделфия Патрик Харкър, нов член с право на глас на Федералния комитет за отворения пазар, каза миналата седмица, че повишаването на лихвените проценти с 25 базисни пункта би било подходящо занапред. Подобен тон беше изразен от президента на Федералния резерв на Бостън Сюзън Колинс и президента на Фед на Сан Франциско Мери Дейли.

Централната банка повишава агресивно лихвите, за да овладее инфлацията, като същевременно се надява да създаде меко кацане за икономиката на САЩ. В съответствие с ценообразуването на пазара, Barclays вярва, че балансът на FOMC сега се е изместил към увеличение от 25 базисни пункта от срещата през февруари нататък.

Там, където британската банка се различава от пазарното ценообразуване, е в очакванията си за терминалния курс. Barclays прогнозира, че FOMC ще повиши лихвения процент на Фед до 5.25% на заседанието си през май, преди да приключи цикъла на нарастване, надвишавайки текущите пазарни цени за връх от малко под 5%, тъй като политиците чакат да видят повече доказателства за забавяне на търсенето на работна ръка и натиска върху заплатите .

Barclays предположи, че стабилната основна инфлация в еврозоната ще поддържа Европейската централна банка на път да изпълни своите две телеграфирани повишения от 50 базисни пункта през февруари и март, преди да приключи цикъла си на затягане при лихва по депозити от 3%, като същевременно продължава да затяга баланса си лист.

Инфлацията се оказа по-устойчива в Обединеното кралство, където пазарът на труда също остава напрегнат, сметките за енергия се очаква да се увеличат през април и широко разпространените индустриални действия оказват възходящ натиск върху растежа на заплатите, което кара икономистите да предупреждават за потенциални вторични инфлационни ефекти. 

Актуализираната прогноза на Barclays за допълнително повишение с 25 базисни пункта от Bank of England през май след 50 базисни пункта през февруари и 25 през март, което повиши терминалната лихва до 4.5%.

По-плитки рецесии в Европа и Обединеното кралство

Изненадващо силните данни за активността в еврозоната и Обединеното кралство миналата седмица може да предложат допълнителна свобода на централните банки да повишат лихвите и да върнат инфлацията обратно на Земята.

„По-добрите от очакваното данни за БВП тази седмица за Германия и Обединеното кралство – епицентровете на песимизма за растеж – добавят допълнително доказателство, че икономическите последици са по-малко сериозни от много по-несигурната енергийна ситуация, предложена преди няколко месеца“, каза Келер.

„Въпреки че варират в зависимост от страната, като цяло големите пакети за фискална подкрепа в Европа и Обединеното кралство за справяне с повишените цени на енергията също трябва да са допринесли, както и здравословните условия на пазара на труда и средно стабилните спестявания на домакинствата.“

Беренберг също така подобри прогнозата си за еврозоната в светлината на последните новини, особено падащите цени на газа, възстановяване на потребителското доверие и умерено подобрение в бизнес очакванията.

В петък германската федерална статистическа служба показа, че най-голямата икономика в Европа е стагнирала през четвъртото тримесечие на 2022 г., вместо да се свива, а главният икономист на Berenberg Холгер Шмидинг каза, че нейната очевидна устойчивост има две основни последици за перспективите в целия 20-членен блок с обща валута.

„Тъй като Германия е по-изложена на газови рискове, отколкото еврозоната като цяло, това предполага, че еврозоната вероятно не се е справила (много) по-зле от Германия в края на миналата година и по този начин може да е избегнала значително свиване на БВП през 4-то тримесечие“, Шмидинг казах.

„Съдейки по продължаващото възстановяване на доверието на бизнеса и потребителите, изглежда малко вероятно Q1 на 2023 г. да бъде много по-лошо от Q4 на 2022 г.“

Вместо кумулативен спад на реалния БВП от 0.9% през четвъртото тримесечие на 2022 г. и първото тримесечие на 2023 г., Беренберг сега прогнозира само 0.3% спад през периода.

„С по-малко загубени позиции за компенсиране, темпът на възстановяване през второто полугодие на 2 г. и началото на 2023 г. след вероятно стабилизиране през второто тримесечие на 2024 г. също ще бъде малко по-малко стръмен (2% на тримесечна база през четвъртото тримесечие на 2023 г., 0.3% на тримесечна база през първото тримесечие и 4% % qoq през второто тримесечие на 2023 г. вместо съответно 0.4%, 1% и 0.5% qoq), добави Шмидинг.

Затова Беренберг повиши призивите си за средна годишна промяна на реалния БВП през 2023 г. от свиване от 0.2% до ръст от 0.3%.

Германската инвестиционна банка също повиши прогнозата си за Обединеното кралство за 2023 г. от свиване с 1% за годината до свиване с 0.8%, позовавайки се на Brexit, наследството от катастрофалната икономическа политика на бившия премиер Лиз Тръс и по-строгата фискална политика за продължаващото слабо представяне на Обединеното кралство спрямо еврозоната.

Положителните икономически изненади — особено 1% месечно увеличение на промишленото производство в еврозоната през ноември — заедно с необичайно ниските за сезона температури, които облекчиха търсенето на енергия, и бързото повторно отваряне в Китай също накараха TS Lombard в петък да повиши прогнозата си за растеж в еврозоната от -0.6% до -0.1% за 2023 г.

Докато консенсусните прогнози се движат към напълно положителен растеж, тъй като най-лошите сценарии за еврозоната са оценени, старши икономистът на TS Lombard Давиде Онеглия каза, че „L-образно възстановяване“ все още е най-вероятният сценарий за 2023 г., а не пълно възстановяване .

„Това е резултат от три основни фактора: 1) кумулираното затягане на ЕЦБ (и последиците от глобалното затягане на паричната политика) ще започне да показва пълния си ефект върху реалната икономика през следващите тримесечия; 2) икономиката на САЩ е готова да загуби още повече височина; и 3) Китай отново се отваря към слаба икономика, в която движещите сили на политиката за растеж в крайна сметка ще благоприятстват най-вече съживяване на вътрешните потребителски услуги с ограничени ползи за износа на капиталови стоки от EA“, каза Oneglia.