Като синхронизиран маршрут в акции и облигации тази година влошава перспективата за 60-40 портфейла, някои стратези виждат възможност за нова и подобрена инвестиционна рамка.
MSCI, съвместно с GIC – държавен инвестиционен фонд на правителството на Сингапур – тази седмица предложи алтернатива към основния микс от акции и инструменти с фиксиран доход, който отдавна е любим на дългосрочните инвеститори: разпределение на активи, което интегрира съображения за макроикономически риск.
С инфлацията, която се движи близо до 40-годишен връх и Федералният резерв е на своя най-агресивната пешеходна пътека с лихви от десетилетия, известният състав на портфейла 60-40 от акции и облигации е в крак със своите най-лошата възвръщаемост тази година от един век, показват данните.
Докато инвеститорите обмислят нови опции, MSCI и GIC публикуваха доклад, който предлага портфолио с „макро-устойчива граница“. Той ще има за цел да отчита по-добре насрещните ветрове от възможни макроикономически сътресения – като тези, които се появиха през изминалата година – като същевременно интегрира частните активи и ги поставя „на една и съща основа“ с публичните, за да помогне за управлението на дългосрочните рискове и възвръщаемост.
Първо и най-важно, според предложението на фирмите, стратегията ще включва преминаване от „краткосрочни, ретроспективни мерки на риска“ към инструменти, които могат да оценят нарастващата макроикономическа несигурност, променяща текущия инвестиционен пейзаж.
„Някои от тези макро рискове – включително стимулирана от предлагането инфлация, по-малко надеждна централна банка, повишаващи се реални лихвени проценти и забавящ се растеж на производителността – бяха скромни рискове през последните десетилетия, но можеха значително да променят траекторията на пазарите през следващите години“, пише авторите на доклада Peter Shepard от MSCI и Grace Qiu Tiantian и Ding Li от GIC.
Това мнение беше изразено и от стратезите на BlackRock по-рано тази година, тъй като те твърдяха, че светските макроикономически промени са въведе „нов режим“ за инвеститори.
Екипът на MSCI и GIC предположи, че спектърът на излагане на макро рискове в частни активи може да помогне за управлението на дългосрочния риск в портфейлите в по-широк план – но по-специално, когато се използва по подходящ начин в тандем с други класове активи.
„Частните активи могат да играят важна роля в диверсификацията на дългосрочния риск, но това изисква поставянето на частните активи на същата основа като останалата част от портфейла и разбирането на диапазона от макро експозиции, които те добавят към портфейла“, се казва в доклада.
За да направят това, фирмите предлагат моделиране на чувствителността на отделните класове активи към петте сценария в горната диаграма, които могат да оформят макро режима през следващите десетилетия: шокове в търсенето, предлагането, тенденция на растеж, политика на централната банка и дългосрочен план реални ставки. Това също означава вече да не се категоризират активите в прекалено опростени кофи, като акции за растеж или реални активи за защита от инфлация.
Например, след като вземе под внимание индивидуалните макрорискове, вместо да ги обобщи, миксът от активи на „макро-устойчивия портфейл“ се измества от традиционните облигации и вместо това към инфраструктура, подобна на облигации, и TIPS или ценни книжа, защитени от инфлация.
В крайна сметка макроустойчивото портфолио ще има за цел да намали експозицията към номинални облигации и да повиши експозициите към реални активи и рискова премия за акции, прекомерна възвръщаемост, която възнаграждава инвеститорите за поемането на относително по-висок риск от инвестиране в акции.
„Основните макроикономически драйвери осигуряват общ обектив за преглед на всички активи последователно и интуитивно, позволявайки сравнения и компромиси между публични и частни пазари“, казаха MSCI и GIC в доклада. „Многохоризонтният характер на рамката също позволява вземането на решения през различни времеви хоризонти, потенциално улеснявайки стратегическото и тактическо позициониране.“
-
Александра Семенова е репортер на Yahoo Finance. Следвайте я в Twitter @alexandraandnyc
Щракнете тук за най-новите актуални борсови тикери на платформата Yahoo Finance
Прочетете последните финансови и бизнес новини от Yahoo Finance
Изтеглете приложението Yahoo Finance за ябълка or Android
Следвайте Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, и YouTube
Източник: https://finance.yahoo.com/news/60-40-portfolio-strategists-macro-resilient-185347343.html