Докато щатският долар се препъва, японската йена е „най-горещата история в града“. Ето защо.

Декемврийското четене в четвъртък за инфлацията в САЩ, което беше в съответствие с очакванията, „позволи на валутните пазари да се върнат обратно към основното събитие – потенциална драматична промяна в политиката на Bank of Japan и може би много недостатъци“ във валутната двойка долар/йена , каза Крис Търнър, глобален ръководител на пазарите в холандската банка ING, в петъчна бележка.

„Това е най-горещата история в града в момента“, каза той.

Нещо повече, търговците на опции са подготвени за потенциала от голямо движение на йената след срещата за политиката на Японската централна банка следващата седмица, каза Търнър.

Щатският долар падна с 1.2% в петък до 127.67 японски йени
USDJPY,
-1.11%.
Доларът се понижи с около 16%, след като надхвърли нивото от 150 йени през октомври за първи път от 1990 г.

Доларът, който се повиши с рев през 2022 г., когато Федералният резерв ръководи главоломна серия от агресивни повишения на лихвените проценти в усилията си да овладее инфлацията, отстъпва от есента. Индексът на американския долар ICE
DXY,
-0.06%,
мярка на валутата спрямо кошница от шест основни конкурента, е надолу с 10.8% от 20-годишен връх, поставен през октомври. Нещо повече, индексът е проследил половината от това, което спечели след дъното на 6 януари 2021 г., отбеляза Марк Чандлър, главен пазарен стратег в Bannockburn Global Forex, в петъчна бележка.

Виж: Щатският долар претърпява първия „смъртоносен кръст“ от 2020 г. насам, докато ралито се разпада

„Японската йена поведе движението спрямо долара, като се повиши с 2.8% тази седмица на фона на засилени спекулации, че Централната банка на Япония може да направи още една крачка встрани от лесната си парична политика веднага след срещата следващата седмица“, пише той.

Централната банка на Япония разтърси световните финансови пазари през декември когато ефективно разхлаби дългосрочната горна граница на доходността на 10-годишните държавни облигации, част от политика, известна като контрол на кривата на доходността. Изненадващият ход се смяташе за потенциално посочващ пътя към по-широко затягане от страна на последната голяма глобална централна банка за поддържане на ултраразхлабена парична политика, въпреки че отиващият си управител на BOJ Харухико Курода отрече това да е предшественик на по-строга политика.

Глобалните инвеститори бяха разтърсени от потенциала Банката на Япония в крайна сметка да се откаже от ролята си на последната останала котва с ниски лихви сред големите централни банки в света.

Оттогава BOJ е изправена пред по-силен натиск за затягане на политиката. Решението от декември позволява доходността на 10-годишните японски държавни облигации
TMBMKJP-10Y,
0.511%
да търгува до 0.5% спрямо предишно ограничение от 0.25% насърчи търговците да тестват централната банка.

Доходността за кратко се повиши до 0.545% в Азия в петък. За да спре възхода, BOJ закупи JGB на стойност 1.8 трилиона йени с падеж от 1 до 25 години след като закупи ¥4.6 трилиона JGBs в четвъртък, най-голямата дневна сума за закупуване на облигации от BOJ някога, съобщи The Wall Street Journal.

Въпреки че перспективата за промяна в политиката от страна на Bank of Japan е основният двигател на печалбите на йената, има и други възходящи фактори, които трябва да се вземат предвид, каза Стивън Бароу, ръководител на стратегията на G-10 в Standard Bank, в петъчна бележка.

„Икономическото възстановяване в Китай трябва да подкрепи настроенията в Азия и да даде допълнителна подкрепа на йената“, пише той.

Ходът на войната в Украйна също ще бъде двигател, каза Бароу. Липсата на по-нататъшна ескалация на конфликта би била в подкрепа на йената, след като Япония претърпя голям удар по условията на търговия миналата година, тъй като цените на енергията скочиха след нахлуването на Русия в Украйна. Условията на търговия са съотношението на експортните цени на дадена страна към цените на вноса.

„Неблагоприятните търговски шокове обикновено водят до слабост на валутата според нас и видяхме това не само за йената, но и за други големи вносители на енергия, като Обединеното кралство и еврозоната“, каза Бароу. „Ако по-скорошният спад в цените на енергията се задържи и тези условия на търговски ефекти се обърнат, йената трябва да се покачи.“

Възможностите за укрепване на йената вероятно са най-големи спрямо долара, а не спрямо валути, които биха могли да видят повишаване на собствените си условия на търговия, като еврото
EURJPY,
-1.29%
и британската лира
GBPJPY,
-0.93%,
каза стратегът, като отбеляза, че целта на Standard Bank за 2023 г. е 120 йени.

Стратезите предупредиха, че Банката на Япония може да няма какво да предложи на срещата си през януари.

„Гледайки напред следващата седмица, срещата на BOJ на 18 януари ще привлече вниманието, въпреки че е доста вероятно да доведе до бездействие“, каза Кит Джукс, глобален макро стратег в Société Générale, в петъчна бележка. „Подробностите за прегледа на промените в контрола на кривата на доходност могат или не могат да бъдат публикувани.“

Въпреки това, долар/йена „остава забележителният интерес“ на пазара на валутни опции, каза Търнър от ING.

„Едноседмичната подразбираща се волатилност остава на много високите 20%, а волатилността за срещата на Японската централна банка следващата сряда се оценява на 40% или близо 1.7% движение в спот USD/JPY,“ или долар/йена.

Спад от 2% на долар/йена в четвъртък показа, че пазарът на валутни опции може все още да подценява волатилността, каза той.

„Този ​​огромен интерес към USD/JPY е разбираем. BOJ може да е на прага на най-голямата си промяна в политиката от десетилетия. Дори краткосрочните лихвени суапове на JPY започнаха да се движат и са на най-високите си нива (близо до 30 базисни пункта) от 2008 г. насам!“, каза Търнър.

Малко вероятно е търговците да искат да застанат на пътя на спада долар/йена, каза той, оставяйки ¥126.50 като ясна краткосрочна цел за долар/йена.