Търговците на дребно на авточасти изпревариха пазара за голяма част от пандемията. Настоящата икономическа несигурност трябва да държи групата в бързата лента.
Търговците на дребно на авточасти имат репутация като защитни запаси— в крайна сметка ремонтът на автомобили може само се забави толкова дълго, дори по време на спад. Има причини да смятаме, че акциите могат да продължат да се представят по-добре.
„Когато можете да закупите тези акции на тези цени, има асиметричен риск/възвръщаемост“, казва Макс Васерман, основател на Miramar Capital, която притежава акции на Advance Auto Parts и Original Parts. „Да, те биха могли да слязат още малко, но нагоре е много по-високо.“
Наличието на работеща кола остава от съществено значение за повечето американци. Това им дава стимул да продължат да ремонтират автомобилите си, дори когато автомобилният парк остарява. Средната кола е на повече от 12 години, според S&P Global Mobility. Оригиналните части изчислиха, че по-старите модели обикновено изискват 800 долара годишно за поддръжка.
Това едва ли ще се промени скоро. Потребителите са склонни да забавят големи покупки като коли, когато са по-малко уверени в икономиката, докато средната цена на нова кола се повиши до $47,000 38,000 от $XNUMX XNUMX по време на пандемията, тъй като недостигът на чипове намали производството на превозни средства. Употребяваните автомобили достигат рекордни цени, което ги поставя извън обсега за мнозина.
| Фирма / Тикер | Скорошна цена | Промяна от началото на годината | 12-мес. Напред P/E | Растеж на EPS за 2022 г.** | Пазарна стойност (млрд.) |
|---|
| Предварителни авточасти / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
| AutoZone / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| Оригинални части / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*Фискалната година приключва през август **Година през година
Източник: FactSet
Рецесията през 2007-09 г. подчерта устойчивостта на магазините за авточасти. Общият фондов пазар падна приблизително наполовина, но с изключение на оригиналните части, търговците на дребно на авточасти останаха до голяма степен невредими. Акциите на AutoZone и Advance Auto запазиха стойността си по време на спада, докато акциите на O'Reilly загубиха само 10%.
„Докато потребителските разходи в сегмента на автомобилните части наистина намаляха по време на Голямата финансова криза, те спаднаха по-малко от общите дълготрайни стоки и се възстановиха по-бързо“ както от стоките за дълготрайна употреба, така и от общото лично потребление, отбелязва анализаторът от Morgan Stanley Симеон Гутман.
Нито пък призракът на електрическите превозни средства – които са по-трудни за извършване на ремонти сам – не е притеснение за търговците на дребно на авточасти, казват анализатори. EV и хибридите, взети заедно, представляват около 10% от продажбите на автомобили в САЩ миналата година, докато по-малко от 1% от автомобилите по пътищата в САЩ са електрически.
„Абсолютно електромобилите ще се размножават; това не е глупав аргумент, но ще отнеме години, вероятно десетилетия, за да окажат значимо влияние“ върху възвръщаемостта на търговците на авточасти, казва Марк Джамброне, ръководител на американските акции в Barrow Hanley Global Investors.
Оттогава О'Райли се е покачил с около 20%. Барън препоръча акциите през април 2021 г., докато S&P 500 се понижи с почти 9% за същия период. Анализаторите смятат, че компанията може да увеличи печалбите си с 12.5% годишно в продължение на години, което е най-високият темп на растеж в групата. Гутман наскоро надстрои AutoZone, позовавайки се на способността му да предава по-високи цени на потребителите, предпазвайки маржовете в момент, когато е вероятно те да бъдат подложени на натиск в толкова много компании. На всичкото отгоре нарастващият брой на мегахъбовете на компанията намалява времето за доставка.
Частта „направи си за мен“ от пазара, където оперира NAPA, нараства, тъй като ремонтът на автомобили става по-сложен и предлага 2.6% дивидентна доходност.
За потенциално подобрение обаче е трудно да се победи Advance Auto.
Грешките в предишния мениджмънт, включително слабото интегриране на придобиванията, натежаха на акциите и рискът от изпълнението остава, казват анализатори. „Ръководството все още работи по проблемите на интеграцията“, казва анализаторът на MKM Partners Дейвид Белинджър. Advance Auto не отговори на искане за коментар.
Компанията търгува около 12 пъти по-висока печалба, което е под диапазона на групата 17-18 и нейната собствена петгодишна средна стойност от 17.3. Той има сочна доходност от 3.4% и наскоро увеличи дивидента си.
„На това ниво плащам много по-малко по отношение на коефициента от S&P 500 за много по-голяма доходност“, казва Васерман. Той отдавна е собственик на оригинални части, но наскоро инвестира в Advance Auto и смята, че може „лесно да се върне обратно“ по-близо до някои от предишните си върхове, в диапазона от 220 долара, от скорошните 178 долара. „Не искате да купувате тези акции, когато всички ги обичат“, добавя той.
Giambrone също е оптимист за Advance Auto. „Според нас няма структурна разлика между Advance Auto и O'Reilly. Просто исторически беше неправилно управляван и техните маржове са от 500 до 600 базисни точки един от друг“, казва той. (Базисната точка е 1/100 от процентния пункт.)
Когато гумата срещне пътя на сложен пазар, акциите на търговците на дребно на авточасти не трябва да отстъпват на заден план.
Пиши на Тереза Ривас в [имейл защитен]