Тъй като всички големи инвестиционни и парични центрове банки вече са отчели печалбите за фискалното четвърто тримесечие, ние събрахме резултатите, за да сравним как нашите клубни холдинги, Wells Fargo (WFC) и Morgan Stanley (MS), се изправят срещу конкурентите. Инвестиционно банкиране Morgan Stanley определено е мястото сред инвестиционните банки, а не Goldman Sachs (GS). И двете докладваха миналата седмица на ян. 17. Основният двигател на рязкия контраст идва до голяма степен в нелихвените приходи. Първият успя наистина да се облегне и да събере усилията на ръководството да навлезе по-дълбоко в управлението на активи и богатство, докато вторият се бореше с изграждането на своето насочено към потребителите предложение. Goldman Sachs пропусна очакванията както за горната, така и за долната линия. Акциите на Dow потънаха с повече от 6% в деня, в който се отчете, в сравнение с Morgan Stanley, който скочи с почти 6% на печалба на акция и приходи. Въпреки че отбелязва възвръщаемостта на средния материален обикновен капитал (ROTCE) като пропуск, ROTCE на Morgan Stanley беше 13.1%, като се изключат еднократните разходи, свързани с интеграцията. Това беше много повече в съответствие с очакванията от това, което видяхме от Goldman Sachs. Смятаме, че това показва защо акциите на Morgan Stanley гарантират премия от 13 пъти очакваните печалби в сравнение с 9.8 пъти мултипликатора на Goldman Sachs. Интензивният фокус върху диверсифицираните приходи, базирани на такси, също служи като оправдание за тази премия в сравнение с мястото, където акциите на Morgan Stanley са били оценявани исторически. Неговата петгодишна средна стойност е 10.7x. В крайна сметка Както отбелязахме в нашия анализ на приходите от ян. 17 , Morgan Stanley работи с всички цилиндри и е в състояние да продължи да генерира силна възвръщаемост на акционерите поради своите по-устойчиви потоци от приходи, базирани на такси, и силна капиталова позиция. Goldman Sachs, от друга страна, заслужава да бъде в наказателното поле. Goldman спечели само част от процента до момента. Акциите на Morgan Stanley скочиха с 13% през 2023 г. MS GS YTD планина Morgan Stanley (MS) YTD представяне на акциите спрямо. Goldman Sachs (GS) Парични центрове за Q4, JPMorgan Chase (JPM) има най-добри резултати. Второто място беше хвърляне между Wells Fargo и Bank of America (BAC). Нетният лихвен марж (NIM) на първия беше доста впечатляващ, докато вторият наистина направи страхотно шоу на ROTCE. Също така ни харесва да виждаме силни нелихвени приходи, които смятаме, че отиват в BofA. По отношение на това кои акции ни харесват повече въз основа на тези числа, ще трябва да се придържаме към Wells Fargo пред Bank of America, защото в крайна сметка вярваме, че осигурява по-добър профил риск/възнаграждение. Въпреки че коефициентът на ефективност от Wells Fargo е доста ужасяващ и ROTCE на банката е нищо в сравнение с BofA, ние харесахме този NIM - позиция, която подхрани скока на нетния лихвен доход (NII) през периода преди година. Струва си да се отбележи, че както коефициентът на ефективност, така и ROTCE в Wells Fargo предлагат много място за подобрение, тъй като ръководството се занимава с наследени проблеми, изпълнява целите, поставени от регулаторните органи, и работи за премахване на горната граница на активите си. В това обаче се крие възможността — не е нещо, което казваме с лека ръка, тъй като не можем да понесем, когато някой види лоши резултати и държи на позицията, че не може да получи по-лошо. В случая с Wells Fargo виждаме реални подобрения в бизнеса и забележителни катализатори, които не виждаме в другите. JPMorgan очевидно беше най-добрият през четвъртото тримесечие и затова се търгува с премия спрямо групата както по отношение на материалната балансова стойност (TBV), така и по прогнозите за печалбите за 4 г. Bank of America е на второ място, докато Wells Fargo е по-евтин и от двете. Въпреки че групата Citi търгува под TBV, което може да сте склонни да разглеждате като страхотна възможност, това име постоянно се търгува с отстъпка през последните години, тъй като не генерира силна възвръщаемост от книгата си, както е посочено от най-ниския ROTCE на група. Ние гледаме на това като на червен флаг. Докато ROTCE на Wells Fargo не е нещо, за което да се пише, той е задържан от горната граница на активите си и раздутата структура на разходите, за чието намаляване ръководството работи агресивно. На конферентния разговор за четвъртото тримесечие ръководството потвърди своята увереност в постигането на 15% ROTCE, докато работят за премахване на тавана на активите и адресиране на разходите. Както беше отбелязано в нашия анализ на приходите миналата седмица на ян. 13, ако трябваше да коригираме оперативна загуба от 3.3 милиарда долара, свързана със съдебни спорове, регулаторни въпроси и въпроси, свързани с отстраняването на клиенти, 1 милиард долара обезценка на сигурността на собствения капитал, 353 милиона долара разходи за обезщетения и 510 милиона долара отделни данъчни облекчения, ROTCE щеше да е по-близо до 16%. Това е малко над дългосрочната цел, тъй като NII беше по-висок от дългосрочните очаквания на ръководството поради лихвени проценти, баланси на финансиране, както и микс и ценообразуване. Тъй като ROTCE на Wells Fargo се увеличава, бихме очаквали да видим увеличение на акциите му до ниво, което е по-в съответствие с Bank of America. Съотношението цена/печалба на Wells Fargo възлиза на 9.1 пъти очакваните прогнозни печалби, докато BofA се търгува на 9.6 пъти. WFC BAC YTD планина Wells Fargo (WFC) YTD представяне срещу. Краен резултат на Bank of America (BAC) И така, отново, като вземем предвид оценката, заедно с факта, че Wells Fargo има ясни зони, катализатори, тъй като основните етапи са изпълнени и ограничението на активите, надяваме се, ще бъде премахнато, смятаме, че WFC е мястото, където трябва да бъдем що се отнася до неговите четири големи съперника в паричния център. (Благотворителният тръст на Джим Креймър е дълъг WFC и MS. Вижте тук за пълен списък на акциите.) Като абонат на CNBC Investing Club с Джим Крамър, вие ще получите предупреждение за търговия, преди Джим да направи сделка. Джим изчаква 45 минути след изпращане на търговско предупреждение, преди да купи или продаде акции от портфолиото на своя благотворителен тръст. Ако Джим е говорил за акция по телевизия CNBC, той изчаква 72 часа след издаване на предупреждение за търговия, преди да извърши сделката. ИНФОРМАЦИЯТА ПО-ГОРЕ ЗА INVESTING CLUB Е ПРЕДМЕТ НА НАШИТЕ ПРАВИЛА И УСЛОВИЯ И ПОЛИТИКА ЗА ПОВЕРИТЕЛНОСТ, ЗАЕДНО С НАШИЯ ОТКАЗ ОТ ОТГОВОРНОСТ. НИКАКВО ФИДУЦИАРНО ЗАДЪЛЖЕНИЕ ИЛИ ЗАДЪЛЖЕНИЕ НЕ СЪЩЕСТВУВА ИЛИ СЕ СЪЗДАВА ПО СЪЗДЕЙСТВИЕ НА ПОЛУЧАВАНЕТО ОТ ВАС НА КАКВАТО И ДА Е ИНФОРМАЦИЯ, ПРЕДОСТАВЕНА ВЪВ ВРЪЗКА С INVESTING CLUB. 
Хората минават покрай банка Wells Fargo на 14-та улица на 20 декември 2022 г. в Ню Йорк.
Майкъл М. Сантяго | Гети изображения
След като всички големи инвестиционни и парични центрове банки вече отчетоха печалби за фискалното четвърто тримесечие, ние събрахме резултатите, за да сравним как нашите клубни холдинги, Wells Fargo (WFC) и Morgan Stanley (MS), изправете се срещу конкурентите.
Източник: https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html