Сезонът на банковите печалби започва следващата седмица: Не забравяйте да дишате!

Четири от най-големите системно важни банки в САЩ (GSIB) отчитат печалби този петък, 14 октомври^th: CitigroupC
, JPMorgan ChaseJPM
, Морган СтенлиMS
и Wells FargoWFC
. Инвеститори, икономисти и широк кръг от анализатори и консултанти ще анализират приходите на тези банки, търсейки посоката не само на финансовото здраве на банките, но и на американската икономика. Тези четири банки представляват около 67% от всички активи на GSIB, които в момента са около $ 10.7 трилиона. Четирите банки, докладващи този петък, са с рейтинг A или по-висок, което означава, че са с високо кредитно качество. Другите четири US GSIBs, Bank of AmericaBAC
, Bank of New York, Goldman Sachs и State StreetSTT
отчетете печалбите през седмицата на 17 октомври^th.

Когато анализирате печалбите на банките, важно е да запомните, че банките правят пари по три начина: нетен лихвен марж, търговия и такси от услуги като инвестиционно банкиране и управление на активи. Най-променливите от тези три категории са приходите от търговия, тъй като те се влияят до голяма степен от риска на страната, макроикономиката, фискалните политики, геополитическия риск и природните бедствия, които могат значително да повлияят на лихвените проценти, валутните курсове, цените на стоките и цените на ценните книжа.

Понастоящем средата на нарастващите лихвени проценти може да помогне на някои банки да увеличат своя нетен лихвен марж, тъй като сега те таксуват повече за всички нови заеми и кредитни продукти, които одобряват. Средният нетен лихвен марж на банките се повиши през второто тримесечие на 2022 г. в сравнение със същия период на 2021 г. Банките вероятно ще се възползват от значително нарастване на потребителските заеми, който, както писах наскоро, е рекорден.

Страхът обаче е, че покачващите се лихви ще направят по-трудно кредитополучателите да изплатят неизплатения си кредит, особено ако тези кредитни продукти, като кредитни карти, са продукти с променлив лихвен процент. Когато печалбите на банките излязат през следващите две седмици, трябва да видим какъв е процентът на заемите, които започват да се влошават, иначе известни като необслужвани заеми (NPL). Това са заеми, чиито кредитополучатели са в срок от деветдесет или повече дни. Ако нивото на необслужваните заеми се покачва, трябва също така да видим дали банките увеличават своите резерви за загуби по кредити, известни също като провизии; увеличаването на провизиите за загуби по кредити означава, че банката се подготвя в случай, че кредитополучателите изпаднат в неизпълнение. Резервът за загуби от кредити е непарично приспадане в отчета за доходите. Следователно, ако банките са благоразумни, вероятно ще видим увеличение на резервите за загуби по кредити, за да се подготвим за пословичния „черен ден“, което потенциално ще доведе до спад в нетните печалби, особено в банки, които зависят повече от нетния лихвен марж отколкото търговията и таксите. Към края на второто тримесечие на 2022 г. разписките са стабилни. Банките обикновено таксуват заеми, след като кредитополучателите са закъснели с плащане над 180 дни.

Където банките наистина биха могли да понесат удар, е в областта на търговията и таксите, особено инвестиционното банкиране и управлението на активи. Колебливостта на цените на активите, дължаща се до голяма степен на несигурността относно това дали Федералният резерв може да контролира инфлацията и кога ще приключи руската инвазия в Украйна, вероятно ще намали приходите от търговия и таксите за управление на активи в банките. Намаляването на сливанията и придобиванията също ще натежи върху таксите за инвестиционно банкиране. Банки като Morgan Stanley и Goldman Sachs, чиито приходи до голяма степен разчитат на приходи от търговия и такси за инвестиционно банкиране и управление на активи, вероятно ще понесат удар; те не са толкова диверсифицирани като JPMorgan Chase и Citigroup, които имат значителни кредитни книги, както и търговски и генериращи такси бизнеси.

RC Whalen, председател на Whalen Global Advisors, очаква „да видим сравнително силни печалби за по-малките банки, тъй като доходността на заемите бавно нараства, но страната на транзакциите вероятно ще бъде слаба, което ще навреди на Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs и JPMorgan Chase .” Уейлън също така обясни, че „едно име, което трябва да наблюдавате през Q3 на 2022 г., ще бъде Wells Fargo & Co (WFC), което е в процес на драматично свиване на баланса си. Подобрените печалби през третото тримесечие на 3 г. може да са катализатор за това дълго време слабо представящо се име. Както отбелязахме в нашата настройка за предварителни печалби за второто тримесечие на 2022 г., скромно подобрение на оперативната ефективност на WFC, което беше в диапазона от 2%, може да бъде доста значимо за акциите.“

Въпреки че през следващите две седмици потенциално негативни новини за печалбите на банките може да предизвикат значително безпокойство сред пазарните участници, важно е да помним къде се намираме в икономическия цикъл и да не забравяме да дишаме. Да, БВП на САЩ отбеляза лек спад за две последователни тримесечия; въпреки това пазарите на труда остават напрегнати, макар и не толкова напрегнати, колкото по-рано през годината. Въпреки че процентите на неизпълнение на компании с ливъридж, на които са изложени много банки, се покачват, процентите на неизпълнение все още са значително под тези през 2020 г., да не говорим по време на финансовата криза.

Важно е, че поради правилата на Базел III и Дод-Франк и засилените мерки за банков надзор, GSIB в САЩ са добре капитализирани и понастоящем се прогнозира да бъдат ликвидни поне за един месец, дори ако има значителен кредитен или пазарен стрес. Четирите банки, които ще докладват този идния петък, са над два пъти повече от необходимия висококачествен капитал, необходим за поддържане на неочаквани загуби; минималното изискване за обикновен собствен капитал от първи ред (CET I) на Базел III е 4.5%. И банките са над изискваните 100% коефициент на ликвидно покритие (LCR); LCR измерва дали банките ще могат да изпълнят всичките си задължения дори в периоди на значителен стрес.

Скорошни статии от този автор:

Потребителските заеми в САЩ достигнаха рекордни нива

Обемът на просрочените заеми с ливъридж се е утроил тази година

Вероятността от неизпълнение нараства за облигации с висока доходност и заеми с ливъридж