Банката на Англия „ненужно“ плаши пазарите. Доларът ще стане още по-силен.

Банката на Англия изплаши пазарите във вторник. Гледайте доларът да стане още по-силен, докато цяла Европа продължава да се влошава и започва да изглежда като пародия на нововъзникващи пазари от 1990-те години.

Управителят на Bank of England Андрю Бейли каза мениджърите на пенсионни фондове да завършат ребалансирането на позициите си до петък, 14 октомври. Тогава централната банка трябва да прекрати програмата си за подкрепа на местния пазар на облигации.

„Обявихме, че ще излезем до края на тази седмица. Смятаме, че ребалансирането трябва да бъде направено“, каза Бейли на събитие, организирано от Института за международни финанси във Вашингтон във вторник. „Моето послание към участващите фондове и всички участващи фирми, управляващи тези средства: Остават ви три дни. Трябва да свършите това“, каза Ройтерс.

Също във вторник пенсионните фондове бяха Съобщава продажба на местни ценни книжа за набиране на пари, за да се компенсират загубите, преди централната банка да напусне пазара. Ако пазарът се понижи в сряда, разумно е да се заключи, че BoE ще преразгледа този „тридневен“ краен срок.

„Моят незабавен прочит за пазара утре е, че Бейли иска Bank of England да излезе от бизнеса по спасяване на пенсионни фондове“, казва Владимир Синьорели, ръководител на Bretton Woods Research. „Това ми казва, че означава, че те не искат да купуват облигации, за да облекчат стреса за тези фондове. Някак банално е да се каже, че нещо ще се счупи в Европа, но вижте всички тези популистки демонстрации, които казват на лидерите на Европа да намалят цените на енергията и да оставят тези икономики да растат. Точно обратното е. Европа е създадена, за да бъде върната в тъмните векове.

BoE започна спешната си интервенция на 28 септември след разпродажба на дългосрочни държавни облигации на Обединеното кралство, заплашена да сриване на инвестиционни фондове, управлявани от множество задължения (LDI)., държани от пенсионните схеми на Обединеното кралство. Това са деривати, а не реални инвестиции в дълг на компания, дълг на нация или собствен капитал. Като цяло това са хедж игри.

Цените на позлатените в Обединеното кралство вероятно ще паднат, а доходността ще се повиши, тъй като инвеститорите се спасяват от този все по-тъжен пазар на чували.

S&P 500 затвори с понижение във вторник, но се повиши в часовете след пазара, тъй като централните банки започнаха да продават позиции, за да държат пари в долари и да купуват държавни облигации на САЩ. Акциите на растеж в САЩ, водени от Nasdaq, продължават да се представят по-слабо.

По-силен долар (почти) гарантиран

Има много движещи се части на глобалния пазар, но в този момент по-силен долар е почти гарантиран.

Индексът на щатския долар се търгува на 113. За последен път то беше толкова високо през 2002 г. по време на войната в Ирак.

Нарастващият долар е лош за развиващите се пазари с доларов дълг.

„Разширяващата се дългова криза в (нововъзникващите) икономики би натежала тежко върху глобалния растеж и би могла да ускори глобална рецесия. Силата на щатския долар може само да увеличи вероятността от дългови затруднения“, каза Международният валутен фонд във вторник.

Това зависи от държавата. Бразилският реал се представя добре спрямо долара. Британският паунд и еврото отслабват спрямо долара. Силният долар е добър за вносителите в САЩ, но лош за износителите като BoeingBA
и всеки друг производител.

Печалбите на долара спрямо основните валути „изострят напрежението на финансовите пазари“, казва Ручир Шарма, бивш Morgan StanleyMS
инвестиционен директор на нововъзникващите пазари и сега председател на Rockefeller International.

Шарма не пести думи в своя 10 октомври оп-ЕД в Финансов Пъти, казвайки, „доларът се превърна в разрушителна топка, покачвайки се много по-високо, отколкото може да се очаква въз основа на фундаменталните показатели, включително разликата между лихвените проценти в САЩ и останалия свят. Неговият изключителен скок се движи от инвеститори, които смятат, че доларът е единственото убежище, и спекуланти, които залагат, че той ще продължи да расте.

Доларът се превърна в единствената игра в града.

С Грета Тунберг, която беше пусната от вътрешни политически лица, за да убеди германските градски жители в нужда от ядрена, британците се обръщат към свещ за да спестят от сметки за електричество, а французите затъмниха светлините на емблематичния Айфеловата Повишена миналия месец, за да разпредели енергията, Европа изглежда като политически рисков нововъзникващ пазар, само един без история на растеж.

„Бейли хвърли бомба върху целия пазар“, казва Брайън Маккарти, ръководител на Macrolens. „Толерантността на пазарите към несигурността вече е ниска, така че това беше ненужно“, казва той. Британските пенсионни фондове вече знаеха, че имат време до петък да се отпуснат или да измислят нещо за тези хеджове.

„Бих ли купил Европа точно сега? Не, за съжаление, не можете да го докоснете“, казва Маккарти. „Европа е изправена пред същите проблеми като нас с инфлацията и повишаването на лихвените проценти. Само че всички те седят върху много по-нестабилно буре с барут.

FTSE Европа на Vanguard (ВГК
) ETF е намалял с над 32% от началото на годината, в сравнение с -28% за iShares MSCI Emerging Markets (EEM
) и -24.7% за SPDR S&P 500 (PY
SPY
).

Изпълнителният директор на JP Morgan Джейми Даймън предупреди, че S&P 500 може да падне с още 20%, преди всичко това да приключи. Рецесията отново през следващата година е гарантирана. Всичко това свършва, когато централните банки кажат, че инфлацията е под контрол. При приблизително 9% в западния свят, с лихвени проценти все още наполовина от тези, централните банки на Европа и САЩ са склонни да забавят търсенето, за да убият инфлацията, вместо да увеличат предлагането за по-ниски цени.

Единствената утешителна награда за американските инвеститори е, че ние не сме Европа.

През последните пет години инвестициите във VGK се движеха в съответствие с EEM, докато S&P 500 спечели над 40%, благодарение главно на паричните стимули и чуждестранните потоци в ценни книжа на САЩ, тласкайки нагоре стойността на долара.