Банковият смут може да доведе до „порочен“ край на мечия пазар, казва Morgan Stanley

Сътресенията в банковия сектор вероятно ще доведат до „порочно“ начало на края на мечия пазар на американските акции, според Morgan Stanley.

Майкъл Уилсън, главният американски капиталов стратег в Morgan Stanley и дългогодишна мечка на Уолстрийт, каза в анализаторска бележка в понеделник, че фондова борса е в ранен и болезнен етап на излизане от мечия пазар, отколкото започна през лятото.

„Последната част от мечката може да бъде порочна и силно свързана“, каза той. „Цените падат рязко чрез рязък скок на премията за риск от акции, който е много трудно да се предотврати или защити в нечие портфолио.“

Той предположи, че акциите все още не си заслужават риска, особено когато инвеститорите могат да се обърнат към по-сигурни активи като държавни облигации и други облигации. Докато рисковата премия за акции – която измерва очакваната възвръщаемост на акциите над безрисковия лихвен процент – не се покачи до 250 базисни пункта, S&P 500 ще остане непривлекателен. ERP в момента е на 230 базисни точки.

БАНКИ ЗАЕМАХА РЕКОРДНИ 160 милиарда долара ОТ ПРОГРАМИ ЗА КРЕДИТИРАНЕ ПРИ КРИЗА НА ФЕД

„Чакахме търпеливо това признание, защото с него идва истинската възможност за закупуване“, каза Уилсън. „Като се има предвид рискът за перспективите за печалби, според нас риск/възнаграждението в американските акции остава непривлекателно, докато ERP не достигне поне 350-400 базисни пункта.“

ПРОЧЕТЕТЕ В ПРИЛОЖЕНИЕТО FOX BUSINESS

Акциите затвориха надолу в петък, с големи спадове при средните регионални банки въпреки безпрецедентните усилия за спасяване на First Republic Bank. Въпреки загубите, S&P 500 и Nasdaq Composite отбелязаха повишения за седмицата.

Уилсън вярва, че тези печалби произтичат от неуместния оптимизъм на Уолстрийт, че Федералният резерв подновява политическа инициатива, подобна на количественото облекчаване.

„Смятаме, че това е свързано с мнението, което чухме от някои клиенти, че спасяването на вложителите от Фед/FDIC е форма на количествено облекчаване (QE) и осигурява катализатор за покачване на акциите“, пише той.

ЕДНА ГОДИНА В БОРБАТА С ИНФЛАЦИЯТА, ФЕД СЕ ИЗПРАВЯ ИЗМЪТНО БЪДЕЩЕ

Историята продължава

Той продължи: „Въпреки че огромното увеличение на балансовите резерви на Фед миналата седмица наистина разтопява банковата система, то прави малко по отношение на създаването на нови пари, които могат да се влеят в икономиката или пазарите, поне след кратък период от, да речем, няколко дни или седмици“, добави Уилсън.

Преди една седмица Министерството на финансите, Федералният резерв и FDIC обявиха, че федералното правителство ще защити всички депозити в фалиралата Silicon Valley Bank, дори онези, които притежават фондове, които надхвърлят тези на FDIC $250,000 XNUMX застрахователен лимит.

За разлика от типичното количествено облекчаване обаче, Фед отпуска заеми, а не купува.

НАТИСНЕТЕ ТУК, ЗА ДА ВЗЕМЕТЕ ПРИЛОЖЕНИЕТО FOX BUSINESS

„Ако една банка вземе заеми от Фед, тя разширява собствения си баланс, което прави коефициентите на ливъридж по-обвързващи“, каза той. „Когато Федералният резерв купи ценната книга, продавачът на тази ценна книга разполага с балансово пространство, предоставено за подновена експанзия. Това не е така в тази ситуация.”