Банковите фалити карат Фед да преразгледа голямото повишение през март

Фалитът на две от тридесетте най-големи американски банки по активи през последните три дни може временно да смекчи Неотдавнашната ястребова позиция на Фед по отношение на лихвените проценти. В показания миналата седмица председателят на Федералния резерв Джером Пауъл намекна за сравнително голямо увеличение от 0.5 процентни пункта след решението на Фед от 22 март. Сега фючърсите на лихвените проценти предполагат вероятност от по-малко увеличение от 0.25 процентни пункта с малък шанс за задържане на лихвите стабилни. Разбира се, пазарите и Федералният резерв все още преработват последните новини и политическите реакции.

Проблеми с инфлацията

Независимо от смущенията в банковия сектор, данните за инфлацията остават тревожни. С данните за CPI от януари, показващи рязка инфлация, което Данните от февруари може да се засилят. Освен това инфлацията при услугите остава упорито висока. Липсата на устойчив напредък по отношение на инфлацията накара Фед да сигнализира, че е необходима повече работа за повишаване на лихвите.

Банкови рискове

Очевидно обаче рязкото нарастване на лихвените проценти и съответната слабост в ценообразуването с фиксиран доход оказва натиск върху балансите на банките. Активите с фиксиран доход, които обикновено се възприемат като нискорискови, отбелязаха сравнително екстремни спадове в стойността през последната година, тъй като Фед повиши агресивно лихвите от много ниски нива.

Това беше един от факторите, водещи до фалит на Silicon Valley Bank и днес Signature Bank също затвори. Миналата седмица по-малката, фокусирана върху крипто, Silvergate Bank също влезе в ликвидация. Мащабът на банковите фалити по отношение на общите активи за 2023 г. сега е подобен по размер на 2008 г. в пика на финансовата криза. През 2008 г. обаче много по-голям брой отделни банки фалираха.

Тъй като Федералният резерв се доближава до това, което вероятно е върха на цикъла на лихвените проценти, те говориха за важността на управлението на риска. Оказва се, че проблемите в банковия сектор и на Министерството на финансите създава нова програма за срочно финансиране на стойност 25 милиарда долара са достатъчно съществени, така че Федералният резерв може да пожелае да отдели известно време, за да прецени въздействието на пазара и ефектите на вълните, като решението на Федералния резерв за лихвените проценти е след по-малко от две седмици.

Решение от март

След като засили перспективата за по-голямо повишение през март преди последните банкови колапси, Федералният резерв може да избере да действа по-малко агресивно. Събитията в банковия сектор през последните дни са значими.

Агресивните повишения на лихвените проценти от страна на Фед оказват натиск върху банковия сектор, както и върху други части на икономиката, като жилищата. Отчасти това е начинът, по който работи паричната политика, но Фед също търси стабилност във финансовата система в допълнение към целите си за пълна заетост и ниска инфлация.

След седмица с влакче в увеселителен парк за очаквания за срещата на Фед през март, Фед може да преразгледа плановете си, поне за следващата среща, и разбираемо да бъде зает с теми извън простото управление на инфлацията. Въпреки това малките постепенни увеличения на лихвените проценти в срещите на Фед през юни или юли изглеждат вероятни, ако се приеме, че банковият сектор няма да претърпи допълнителни големи институционални провали и ако приемем, че е сключена сделка за тавана на дълга, което представлява друг малък, но потенциално много съществен риск за икономиката на САЩ.