Експозициите на банките към Русия са много по-прозрачни от тези на небанковите

Помните ли дългосрочното управление на капитала и AIG? Със сигурност ще го направя. LTCM се разпадна през 1998 г. до голяма степен поради инвестициите си в руски държавни ценни книжа и други ценни книжа на нововъзникващите пазари. През 2008 г. AIG Russia почти обяви фалит, защото подразделение в Лондон, за което почти никой не знаеше, продаваше защита чрез суапове за кредитно неизпълнение на банки, които защитаваха срещу неизпълнение на секюритизации. Защо това ходене по лентата на паметта има значение? Защото тук сме през 2022 г. и за съжаление все още сме в ситуация, в която има огромна непрозрачност в глобалната финансова система. Ако просто богатите инвеститори губят пари, огромната част от световното население едва ли би загубила сън. Въпреки това, когато финансовите институции губят пари, те неизменно засягат нищо неподозиращите граждани.

Множество органи за установяване на международни стандарти като Съвета за финансова стабилност и Банката за международни разплащания отдавна предупреждават, че други финансови институции (ДФИ), известни също като небанкови и финансови институции в сянка, трябва да бъдат регулирани и надзорени. Много от тях не са. Да, най-големите често се търгуват публично, така че имат финансови оповестявания, но това не означава, че те се контролират и проверяват с надзорен подход, основан на риска, както са банките и застрахователните компании.

Финансовите институции са взаимосвързани с Русия и помежду си

Нахлуването на Русия в Украйна хвърли светлина върху взаимовръзките на финансовите институции и Русия. За съжаление, тези взаимовръзки са напомняне за огромната непрозрачност, която все още съществува във финансовата индустрия, дори след уроците, които трябваше да научим през 2008 г.

Кредитните и пазарните експозиции на банките са много по-лесни за разбиране, защото начинът, по който те са регулирани, означава, че има много повече информация, която те трябва да разкрият. Проблемът обаче е, че тъй като огромна част от глобалния финансов сектор не е регулирана като банките, пълният размер на кредитните и пазарни експозиции на финансовата индустрия към Русия е неизвестен. Широка гама от мениджъри на активи, хедж фондове, домашни офиси, застрахователни компании, пенсионни фондове, държавни фондове и университетски дарителски фондове имат инвестиции в руски финансови активи, тоест облигации, акции, стоки, заеми и рубла.

Банки

Goldman Sachs, JP Morgan, Commerzbank и неохотно дори Deutsche Bank обявиха, че напускат Русия. Излизането ще отнеме време и без съмнение ще бъде сложно начинание. Напускането на Русия не означава непременно, че тези банки автоматично ще спрат да отпускат заеми на юридически лица в или граждани на Русия или че ще спрат да търгуват с руски облигации, чуждестранни валути или стоки. По-нататъшен натиск от различни заинтересовани страни, особено тези, които искат тези банки да спазват глобалните екологични, социални и стандарти за управление (ESG), без съмнение ще продължи да влияе върху решенията на банковите ръководители.

За щастие експозицията на чуждестранни банки към руски резиденти, финансови институции и компании е сравнително малка в сравнение с общите им банкови активи. Стандартите за капитал и ликвидност Базел III, приети като изисквания в над 30 страни, също означават, че банките са в много по-добра форма за понасяне на неочаквани загуби, отколкото в средата на 2000-те. Данните на Банката за международни разплащания показват, че страните, в които банките имат най-големи експозиции, са Италия, Франция, Австрия и САЩ. Банките с най-големи експозиции към Русия са Raiffeisen Bank International (25 милиарда долара), Société Générale (21 милиарда долара), Citibank ($10 милиарда), Unicredit ($8.1 милиарда), Credit Agricole ($7.3), Intesa Sao Paulo ($6.1 милиарда), ING ($4.9), BNP Paribas ($3.3), Deutsche Bank ($1.5 милиарда) и Credit Suisse ($1.1 милиарда) ). Тези банки, особено европейските, е най-вероятно да бъдат засегнати, ако руската инвазия се засили.

Експозицията на американските банки към Русия представлява по-малко от 1% от почти 17 трилиона долара банкови активи. Не е изненадващо, че американските банки преобладаващо най-големите експозиции са към американски резиденти, финансови институции и корпорации. Най-големите им експозиции към чуждестранни развити икономики, каквито отдавна са били, са към Обединеното кралство (642 милиарда долара), Каймановите острови (572 милиарда долара), Япония (491 милиарда долара), Германия (403 милиарда долара) и Франция (327 милиарда долара). Най-големите експозиции на американските банки към развиващите се пазарни икономики са към Китай (139 милиарда долара), Мексико (105 милиарда долара), Южна Корея (121 милиарда долара), Бразилия (89 милиарда долара) и Индия (78 милиарда долара).

Застраховане и презастраховане

Американският застрахователен и презастрахователен сектор има малка кредитна експозиция към Русия. Американският застрахователен и презастрахователен сектор имаше около 2 милиарда долара в руски корпоративни и държавни облигации. Според AM Best те имат много малка експозиция към руски акции. Тъй като американските застрахователи са свързани помежду си с компании, които сами имат печалби, които разчитат на Русия, ако конфликтът се задълбочи и продължи по-дълго, може да има въздействие върху американските застрахователни компании.

Други финансови институции (ДФИ)

Американските мениджъри на активи имат много по-значителни експозиции към Русия, отколкото американските банки. Това, което е по-трудно да се види, е колко пенсионни фондове и други инвеститори притежават във фондовете на управляващите активи. Capital Group, Blackrock и Vanguard управляват фондовете с най-големи експозиции към Русия; други значими мениджъри на активи, изложени на Русия, са Fidelity, Invesco и Schwab.

Стойността на руските активи на Blackrock наскоро падна с 94% от 18 милиарда долара. И Pimco Investment Management също ще понесе голям удар в експозицията на руското правителство, която преди това се оценяваше на 1.14 милиарда долара; Pimco също така е продавач на защита на суапове за кредитно неизпълнение от 942 милиона долара. С предстоящото руско неизпълнение, Pimco ще трябва да изпълни тези плащания за защита на CDS.

Експозициите на американските държавни пенсионни планове към Русия започват да се стичат. Пенсионните планове се инвестират в руски облигации и акции директно или чрез инвестиционни фондове на управляващи активи. Фондът CalPERS има 900 милиона долара в Русия, докато CalSTRS има приблизително 800 милиона долара. Пенсилирането на служителите в държавните училища в Пенсилвания има експозиция от 300 милиона долара. Системите за пенсиониране на Вирджиния, Пенсионната система на щата Ню Йорк и Инвестиционният съвет на щата Вашингтон имат експозиции към Русия от над 100 милиона долара. Северна Каролина има по-малко експозиция - 80 милиона долара. Всеки щат в САЩ обикновено има поне два големи пенсионни фонда, а безброй общини имат пенсионни фондове на местно ниво. Служителите на окръг Лос Анджелис, полицейският и пожарният фонд на Сан Хосе и пенсионният фонд на полицията в Ню Йорк наскоро обявиха усилия за продажба на руските си инвестиции на стойност около 226 милиона долара.

Ако някой може да ми предостави данни за общите руски експозиции на хедж фондове, домашни офиси, пенсионни фондове, частни капиталови фондове и държавни фондове, със сигурност ще бъда благодарен. Причината, поради която всички трябва да ни е грижа, е, че тези финансови институции са много взаимосвързани с банките, застрахователните компании и управителите на активи. В името на обикновените американци наистина трябва да избягваме изненадите на LTCM и AIG.

Последните статии от този автор са по-долу, а другите й публикации от Forbes са тук:

Банките, инвестиращи в Русия, не могат да се прикрият в мантията на ESG

Предстоящите неизпълнения на задълженията на Русия ще доведат до икономическа криза, по-лоша, благодарение през 1998 г

Банката на Русия отчаяно се опитва да предотврати натиск върху банките

От рубла до развалини

Родригес Валадарес свидетелства за климата като системен риск за финансовата система

Повишаването на морското ниво представлява нарастващ кредитен риск за много крайбрежни щати на САЩ

Кредитното качество на заемите за нефт и газ се подобри значително

Заемането на нововъзникващи пазари чупи рекорди

Съветът за финансова стабилност установява, че устойчивостта на небанките трябва да се засили