Berkshire Hathaway отчете голяма загуба, трупа пари

Berkshire Hathaway на Уорън Бъфет (BRK.A, BRK.B) отчете нетна загуба от $22.8 милиарда през 2022 г. поради нестабилност на пазара. Въпреки това „оперативният доход“ на Berkshire, който изключва определени капиталови печалби и загуби, се повиши до рекордните 30.8 милиарда долара. В дългоочакваното писмо от акционерите Бъфет повтори вярата си в американската икономика и се прицели в обратно изкупуване на акции на надценени цени.

Rocky Q4 2022, но акциите се представят по-добре

Berkshire Hathaway се обърна към загуба от 22.8 милиарда долара през 2022 г. от печалба от над 90 милиарда долара през предходната година. Нестабилността на пазара и инвестиционните загуби по договори за деривати на обща стойност над 67 милиарда долара изиграха голяма роля за това.

Оперативните печалби на компанията, без капиталовите печалби или загуби, за четвъртото тримесечие на 2022 г. паднаха до 6.7 милиарда долара, което е с 14% по-малко от предходното тримесечие.

Въпреки неуспеха поради нестабилността на пазара, акциите на Berkshire отбелязаха ръст от 4% за 2022 г., значително надминавайки S&P, който падна с 18.1%, включително дивиденти.

Berkshire е най-големият акционер в осем от най-големите компании в Америка - American Express, Bank of America, Chevron, Coca-Cola, HP Inc., Moody's, Occidental Petroleum и Paramount Global - и някои от тях изписват големи чекове за дивиденти.

„Що се отнася до бъдещето, Berkshire винаги ще държи лодка с пари в брой и съкровищни ​​бонове на САЩ, заедно с широк набор от бизнеси. Също така ще избягваме поведение, което може да доведе до неудобни нужди от пари в неудобни моменти, включително финансова паника и безпрецедентни застрахователни загуби“, пише Бъфет.

Бъфет се надява да плаща повече данъци

Според Бъфет Berkshire е отговорен за плащането на около 1% от всички данъци, събрани от правителството на САЩ през последното десетилетие.

„В Berkshire се надяваме и очакваме да плащаме много повече данъци през следващото десетилетие. Дължим на страната не по-малко: динамизмът на Америка има огромен принос за какъвто и успех да е постигнал Berkshire – принос, от който Berkshire винаги ще има нужда“, написа Бъфет, залагайки, че растежът на американската икономика ще подтикне компанията да плаща повече чрез корпоративни данъци .

Бъфет се стреми към обратно изкупуване на акции

Не всички обратно изкупуване на акции са еднакви в очите на Бъфет. Докато той спомена, че обратното изкупуване от Apple (AAPL) и American Express (AXP) бяха от полза за Berkshire, ценообразуването на това обратно изкупуване е от ключово значение. Акциите, изкупени обратно на „цени, повишаващи стойността“, са от полза за всички акционери, но ако компанията надплати за обратно изкупуване на акции, акционерите губят, каза той.

„Когато ви кажат, че всички обратно изкупуване са вредни за акционерите или за страната, или са особено полезни за главните изпълнителни директори, вие слушате или икономически неграмотен, или демагог с безсмислен език (герои, които не се изключват взаимно)“, пише той.

Разбира се, самата Berkshire похарчи добра сума пари за обратно изкупуване през 2021 г.

Много очакваното писмо на Бъфет, накратко относно икономическите перспективи

- Оракул от Омаха може да разочарова много инвеститори с последното си годишно писмо до акционерите, което не успя да предостави актуална информация за икономиката. Бъфет, който сега е на 92 години, ограничи публичните си изяви през последните години и писмото бележи първата му голяма комуникация с акционерите след годишното събрание на компанията миналия април. Инвеститорите се надяваха на актуална информация за икономиката на САЩ и мислите на Бъфет за инфлацията и потенциала спад но бяха оставени да четат между редовете. С рекордната възвръщаемост на компанията за оперативни печалби, Бъфет напомни на инвеститорите, че той и дългогодишният му партньор Чарли Мънгър, 99, са „бизнес бариери“, „а не борси“.

Доходността на държавните облигации скочи до най-високото ниво от финансовата криза през 2008 г. след агресивен цикъл на повишаване на лихвените проценти от Федералния резерв. Доходността на шестмесечните и едногодишните облигации надхвърли 5% за първи път от 2007 г., докато референтната доходност на 10-годишните съкровищни ​​облигации е близо 4%.

„Лихвените проценти са спрямо цените на активите, знаете, нещо като гравитацията към ябълката“, каза преди това Бъфет на годишната среща на Berkshire през 2013 г. Неговите коментари подчертаха „гравитационното привличане“, което по-високите проценти могат да имат върху капитала, особено след години с почти нулеви лихви. Бъфет обаче не направи значими промени в портфолиото на компанията, които биха предложили страховита перспектива.

Но едно е сигурно, че Бъфет продължава да остава оптимист за дългосрочните очаквания от американската икономика.

„Въпреки склонността на нашите граждани – почти ентусиазъм – към самокритичност и съмнение в себе си, все още не съм видял момент, когато е имало смисъл да се направи дългосрочен залог срещу Америка. И много се съмнявам, че който и да е читател на това писмо ще има различно преживяване в бъдеще“, пише той.

Berkshire е продавач през четвъртото тримесечие, но най-добрите холдинги остават

Документът 13F на Berkshire Hathaway в средата на февруари показва, че конгломератът е бил нетен продавач на акции през четвъртото тримесечие. Компанията изхвърли значителна част от своя дял в Taiwan Semiconductor (TSM), като същевременно намали дяловете си в Bank of New York Mellon и US Bancorp. Конгломератът също прехвърли голяма част от своята парична позиция в краткосрочни съкровищни ​​бонове, увеличавайки позицията си от $9.6 милиарда на $17.6 милиарда.

Инвеститорите могат да използват това досие, за да преценят чувствата на Бъфет относно американската икономика през останалата част от годината. Инвестициите на Berkshire в банкови акции бяха съкратени, тъй като Федералният резерв забавя темпото на повишаване на лихвените проценти и това ще добави насрещен вятър към банковия сектор. Делът в Taiwan Semiconductor беше закупен едва през третото тримесечие и може да намекне за геополитически страхове, свързани с дипломатическото напрежение между САЩ и Китай. Въпреки продажбата на тези дялове, Berkshire Hathaway не е увеличила съществено своята парична позиция и Бъфет е щастлив да задържи ценните си активи.

Долната линия

Инвеститорите, които се надяват на актуална информация относно мислите на Уорън Бъфет и Чарли Мънгър за икономиката на САЩ, ще трябва да изчакат до годишното събрание на акционерите на 6 май. Дотогава желанието на компанията да задържи настоящите си акции ще осигури увереност, че известните инвеститори виждат няма събиране на буреносни облаци в близко бъдеще.