(Bloomberg) — Berkshire Hathaway Inc. на Уорън Бъфет отчете по-слаби резултати в някои от ключовите си бизнеси, което подчертава опасенията, че американската икономика е изправена пред неравен път. Но това не помрачи оптимизма на милиардера инвеститор за Америка.
Най -четени от Bloomberg
Оперативните печалби на конгломерата паднаха с 14% до 6.7 милиарда долара през четвъртото тримесечие, тъй като по-високите цени на материалите и труда засегнаха железопътните и застрахователните операции на фирмата. Все пак Бъфет напомни на инвеститорите да запазят вярата си в американската икономика, точно както рекламира рекордните оперативни печалби на Berkshire от 30.8 милиарда долара за годината.
„Въпреки склонността на нашите граждани – почти ентусиазъм – към самокритичност и съмнение в себе си, все още не съм видял момент, когато е имало смисъл да направя дългосрочен залог срещу Америка“, каза той в годишното си писмо до акционерите, публикувано заедно с резултатите от събота.
Бъфет отдавна е идентифицирал огромната си колекция от бизнеси като заместител на силата на американската икономика, като инвеститорите преглеждат резултатите или редките му публични коментари за някакви признаци на напрежение. Тъй като повишената инфлация и мерките на Федералния резерв за нейното задържане продължават да застрашават икономическия мрак, Бъфет остана оптимист за устойчивостта на САЩ, като дори нарече краткосрочните икономически и пазарни прогнози „по-лоши от безполезни“.
Пътища, Застрахователи
Железопътният бизнес на Berkshire BNSF отчете 1.5 милиарда долара оперативни печалби през четвъртото тримесечие, в сравнение с 1.7 милиарда долара от периода на предходната година. Междувременно приходите от застрахователно поемане паднаха до 244 милиона долара от 372 милиона долара.
„Докато търсенето на продукти и услуги от страна на клиентите беше сравнително добро през 2022 г., търсенето започна да отслабва през втората половина на годината в някои от нашите бизнеси“, каза Berkshire в своите резултати. „Изпитахме отрицателните ефекти от по-високите разходи за материали, товари, труд и други входящи ресурси през по-голямата част от 2022 г.“
Перспективите за американската икономика - и собствения бизнес на Бъфет - се превърнаха в негови предпочитани теми за разговор, тъй като той избягваше противоречиви изявления в публични коментари. Но тази година той реши да навлезе в тема, която привлече повишено внимание както на политическата сцена, така и в операциите на Berkshire: обратно изкупуване на акции.
„Когато ви кажат, че всички обратно изкупуване са вредни за акционерите или за страната, или са особено полезни за главните изпълнителни директори, вие слушате или икономически неграмотен, или демагог със скромен език – герои, които не се изключват взаимно“, пише Бъфет.
Коментарът идва, след като президентът Джо Байдън призова законодателите да учетворят налога върху обратното изкупуване на корпоративни акции заедно с по-висок данък върху милиардерите. Демократите подкрепят подобни увеличения с надеждата, че ще мотивират компаниите да инвестират повече в икономиката и да увеличат заплатите, но тези аспекти от икономическата програма на президента едва ли ще преминат в разделен Конгрес.
Самата Berkshire се обърна към обратно изкупуване по-често, тъй като високите оценки на публичните пазари направиха по-трудно за Бъфет да идентифицира обещаващи придобивания. Компанията е похарчила приблизително 2.6 милиарда долара за обратно изкупуване на собствените си акции през последните три месеца на 2022 г., като общата сума за цялата година достигна 7.9 милиарда долара. Бъфет отбеляза, че някои от компаниите, на които Berkshire е заложила най-много, включително Apple Inc. и American Express Co., са въвели подобни мерки.
Друга цел на прицела на Бъфет: инвестиционни банкери, познат противник.
„Всяко малко помага, ако обратното изкупуване се извършва на цени, повишаващи стойността“, пише Бъфет. „Също толкова сигурно, когато една компания надплаща за обратно изкупуване, продължаващите акционери губят. В такива моменти печалбите текат само към продаващите акционери и към приятелския, но скъп инвестиционен банкер, който препоръча глупавите покупки.
Друга изненада — дължината на писмото. Изглеждаше много по-кратък в сравнение с предишните, според Джим Шанахан, анализатор от Едуард Джоунс. Той каза, че това е дошло като разочарование.
„Тук нямаше много месо“, каза Шанахан. „На самото писмо малко му липсва остроумието и мъдростта, които сме свикнали да виждаме.“
Какво можете да научите от грешките на Уорън Бъфет: Джъстин Фокс
Поглед напред
Бъфет също даде място за обсъждане на бъдещето на компанията, включително вероятно позоваване на това колко акции притежава наследникът му Грег Абел в нея.
„Освен това нашите бъдещи главни изпълнителни директори ще имат значителна част от нетната си стойност в акции на Berkshire, закупени със собствени пари“, пише Бъфет.
Коментарът идва, след като Абел придоби около 68 милиона долара акции във фирмата в края на миналата година, месеци след като продаде своя дял от 870 милиона долара в Berkshire Hathaway Energy. Притежанията на Абел повдигнаха въпроси сред инвеститорите дали той има достатъчно кожа в играта в сравнение с Бъфет.
Компанията също така предложи рядка част от насоки за приходите. Автомобилният застраховател Geico отчете загуба от застраховане за цялата година от почти 1.9 милиарда долара, тъй като инфлацията изяде маржовете заедно с повишената честота и тежест на искове. Компанията каза, че Geico е успяла да осигури увеличения на премийните ставки и че очаква да се върне към оперативна рентабилност през 2023 г.
Разпределение на капитала
Резултатите също така показаха, че Berkshire е бил нетен продавач на акции през този период, което стана очевидно, след като декларацията 13F на компанията посочи, че рязко е намалила позицията си в Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., разкрита в предишната декларация.
Какво казва Bloomberg Intelligence:
Уорън Бъфет беше настроен към акциите през 4-то тримесечие, като продаде над 14 милиарда долара акции. Това беше повече, отколкото изчислихме от скорошното подаване 13F, което означава, че времето на компанията за някои продажби вероятно е било добро.
Матю Палазола, старши индустриален анализатор, застраховане
Berkshire съобщи, че разполага с 128.6 милиарда долара пари в брой в края на миналата година, деветият по големина запас от данни от 2014 г. Бъфет подчерта, че ще продължи да поддържа тази финансова опора.
„Що се отнася до бъдещето, Berkshire винаги ще държи лодка с пари в брой и съкровищни бонове на САЩ, заедно с широк набор от бизнеси“, пише Бъфет. „Също така ще избягваме поведение, което може да доведе до неудобни нужди от пари в неудобни моменти, включително финансова паника и безпрецедентни застрахователни загуби.“
(Актуализации с подробности от писмото, коментар на анализатора от първия параграф.)
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/berkshire-rail-insurance-units-see-150254560.html