Разширеното замразяване на тегленето на Genesis – заемодателят е казал на своите кредитори, че ще вземе седмици, а не дни да намери решение – продължава да тежи на крипто пазарите, каза Бърнстейн в изследователски доклад в четвъртък.
Компанията майка Digital Currency Group (DCG) дължи на Genesis около 1.7 милиарда долара. Бърнщайн вижда три потенциални подхода за DCG: Може да набере капитал, да продаде нестратегически активи и да спаси мениджъра на активи в цифрова валута Grayscale или да разпусне Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
„Ядреният вариант“ и най-малко предпочитаният избор за DCG би бил разпускането на GBTC, се казва в доклада. DCG може да кандидатства за Reg M облекчение и вместо биткойн (BTC) да се продава на свободния пазар при разпускане, той може да бъде обменен за акции на GBTC. Това би оставило притежателите на GBTC с биткойн вместо това, причинявайки най-малко въздействие върху пазара. Не е ясно обаче дали притежателите на GBTC искат да притежават самия биткойн, тъй като мнозина купиха фонда, за да избегнат проблемите с попечителството на криптовалута, се добавя в доклада.
Набирането на капитал може да се окаже трудно, тъй като оценките са спаднали значително на частния пазар след последното набиране на средства от DCG през ноември 2021 г., се казва в бележката. И с $2 милиарда заеми балансовата позиция на компанията е много по-лоша. Следователно потенциална структура на сделката с DCG би била „цялостно стратегическо финансиране“, използващо комбинация от дълг за финансиране на заемите и свеж капитал, се добавя в бележката.
Предвид размера на заемите и неликвидните активи е вероятно състоянието на баланса да натежи върху остатъчната стойност на собствения капитал, каза Бърнщайн. Това предполага, че всяка сделка ще изисква участието на по-стратегически партньор.
„Осъществимата сделка може да бъде нещо средно между голям миноритарен партньор или подобна на изкупуване структура в DCG, водена от повече стратегически партньори, евентуално финансови институции, които искат да купят вход в индустрията“, пишат анализаторите Гаутам Чугани и Манас Агравал.
Тъй като Grayscale е „перлата в короната“ и най-големият генератор на приходи в групата, основателите могат да решат да продадат неосновни активи, включително CoinDesk, Luno, Foundry или други рискови активи, се казва в бележката, но не е ясно дали това ще преодолее разликата в баланса или да се случи достатъчно бързо.
Най-добрият вариант би бил DCG да работи за цялостно, стратегическо финансиране на групата и всяка сделка може да включва основателя Бари Силбърт „да се откаже от голяма част от пая“, се добавя в бележката.
Чети повече: Bernstein казва, че Grayscale Bitcoin Trust е защитен от повреда в родствената компания Genesis Global
Източник: https://finance.yahoo.com/news/bernstein-says-saving-grayscale-come-122617002.html