Паричният поток на Best Buy увеличава сигурността на неговата доходност от дивиденти

Резюме от априлските снимки

На база възвръщаемост на цената, моделното портфолио с най-сигурни дивидентни доходи (-2.0%) превъзхожда S&P 500 (-6.8%) с 4.8% от 21 април 2022 г. до 17 май 2022 г. На базата на обща доходност моделното портфолио ( -1.8%) надмина S&P 500 (-6.8%) с 5.0% за същото време. Най-добре представящите се акции с голяма капитализация нараснаха с 14%, а най-добре представящите се акции с малка капитализация се повишиха със 7%. Като цяло 18 от 20-те акции с най-сигурна дивидентна доходност надминаха съответните си показатели (S&P 500 и Russell 2000) от 21 април 2022 г. до 17 май 2022 г.

Това моделно портфолио включва само акции, които печелят атрактивен или много атрактивен рейтинг, имат положителен свободен паричен поток и икономически печалби и предлагат дивидентна доходност над 3%. Компаниите със силен свободен паричен поток осигуряват по-високо качество и по-сигурни дивидентни доходи, защото знам, че имат пари, за да поддържат дивидента. Мисля, че това портфолио предоставя уникално добре проверена група от акции, които могат да помогнат на клиентите да превъзхождат.

Представени акции за май: Най-добра покупка
BBY

Best Buy (BBY) е представената акция в портфолиото на модела за най-безопасни дивидентни доходи за май. Първоначално направих дълга идея за най-добра покупка през ноември 2018 г. и наскоро повторих избора си през октомври 2021 г. След първоначалния ми доклад акциите нараснаха със 7% спрямо 40% ръст за S&P 500.

Best Buy нарасна приходите с 6% усложнени годишно и нетната оперативна печалба след облагане с данъци (NOPAT) с 12% усложнена годишно от фискалната 2017 г. (FYE е 1/29/22). Маржът на NOPAT на Best Buy нарасна от 4% през фискалната 2017 г. до 5% през фискалната 2022 г., докато оборотът на инвестирания капитал се подобри от 4.1 на 5.6 за същото време. Нарастващите маржове на NOPAT и инвестициите на капитала водят до възвръщаемостта на инвестирания капитал (ROIC) на компанията от 14% през фискалната 2017 г. до 27% през фискалната 2022 г.

Фигура 1: Приходите за най-добра покупка и NOPAT от фискалната 2017 г

Безплатният паричен поток поддържа редовни плащания на дивиденти

Best Buy изплаща дивиденти всяка година от фискалната 2003 г. насам и увеличава редовния си дивидент от $1.36/акция през фискалната 2018 г. на $2.80/акция през фискалната 2022 г. Текущият тримесечен дивидент, когато се изчисли на годишна база, осигурява 4.4% дивидентна доходност.

Кумулативната FCF на Best Buy лесно надвишава редовните плащания на дивиденти. От фискалната 2018 г. до фискалната 2022 г., Best Buy генерира 9.6 милиарда долара (58% от текущата пазарна капитализация) във FCF, като същевременно изплати 2.7 милиарда долара дивиденти, според Фигура 2.

Ако икономическото забавяне през 2022 г. се влоши и FCF на компанията стане отрицателен, както беше през фискалната 2009 г., 2.9 милиарда долара пари и парични еквиваленти на компанията осигуряват допълнителен слой на защита за дивидента. За справка, компанията изплати 688 милиона долара дивиденти през фискалната 2021 г.

Фигура 2: Най-добра покупка FCF спрямо редовните дивиденти от фискалната 2018 г

Компаниите със силен FCF осигуряват по-висока доходност от дивиденти, тъй като фирмата разполага с пари, за да поддържа своите дивиденти. На дивиденти от компании с ниски или отрицателни FCF не може да се вярва толкова много, тъй като компанията може да не е в състояние да издържи изплащането на дивиденти.

Най-добрата покупка е подценена

При текущата си цена от $80/акция, Best Buy има съотношение цена-икономическа балансова стойност (PEBV) от 0.5. Това съотношение означава, че пазарът очаква NOPAT на Best Buy да намалее трайно с 50%. Това очакване изглежда прекалено песимистично, като се има предвид, че Best Buy нарасна NOPAT със 7% годишно през последните две десетилетия и 12% годишно през последните пет години.

Дори ако маржът на NOPAT на Best Buy падне до 4% (средно за пет години спрямо 5% спрямо TTM) и NOPAT на компанията спадне с 1% на годишна база през следващото десетилетие, акциите струват $153/акция днес – 91% нагоре. Вижте математиката зад този обратен DCF сценарий. Ако компанията нарасне NOPAT в по-голяма степен в съответствие с историческите темпове на растеж, акциите имат още по-голямо увеличение.

Критични подробности, открити във финансови файлове от технологията Robo-Analyst на моята фирма

По-долу са дадени подробности за корекциите, които правя въз основа на констатациите на Robo-Analyst в 10-K на Best Buy:

Отчет за приходите: Направих 315 милиона долара корекции с нетен ефект от премахване на 9 милиона долара неоперативни разходи (<1% от приходите).

Баланс: Направих корекции от 3.9 милиарда долара за изчисляване на инвестирания капитал с нетно увеличение от 1.0 милиарда долара. Най-забележимата корекция беше 2.4 милиарда долара (36% от отчетените нетни активи) в отписването на активи.

Оценка: Направих 4.2 милиарда долара в корекции с нетен ефект от намаляване на стойността на акционерите с 3.4 милиарда долара. Освен общия дълг, една от най-забележимите корекции на стойността на акционерите беше 348 милиона долара в излишък. Тази корекция представлява 2% от пазарната стойност на Best Buy.

Разкриване: Дейвид Треньор, Кайл Гуске II и Мат Шулер не получават обезщетение да пишат за някакъв конкретен запас, стил или тема.