(Bloomberg) — Твърде рано е да изоставим надеждите за силен отскок на пазара на облигации през 2023 г., което изглеждаше сигурно нещо само преди месец.
Най -четени от Bloomberg
Но дори ако връщането към Treasuries се окаже печеливша сделка, придържането към нея няма да е за хора със слаби сърца.
Ръстът в растежа на работните места, нарастващите потребителски разходи и по-бързата от очакваната инфлация изпратиха цените на облигациите отново да паднат, като убедиха търговците, че Федералният резерв ще продължи да повишава лихвените проценти и ще ги задържи там за по-дълго, отколкото се очакваше. Спадът заличи силните печалби от януари, когато пазарите все още залагаха, че централната банка почти е приключила със затягането на паричната политика и ще намали лихвите до края на годината.
„Това беше труден месец за пазара на облигации“, каза Джордж Гонкалвес, ръководител на макро стратегията за САЩ в MUFG Securities Americas Inc., по телевизия Bloomberg в петък. „В момента много неща са оценени, но в същото време, ако не видим движение по-ниско през март, април, май“ показанията за инфлация „тогава ще имаме по-голям проблем за пазара.“
В петък пазарът на облигации беше ударен от подновен пристъп на разпродажби, след като предпочитаният от Фед измерител на инфлацията - индексът на разходите за лично потребление - неочаквано се ускори през януари, като се повиши с 5.4% спрямо година по-рано. Това повиши доходността навсякъде, като повиши тези на двугодишните държавни облигации до 4.84%, най-високото ниво от 2007 г. насам. Широкият показател на пазара на държавни облигации загуби около 2.6% през февруари, оставяйки ценните книжа леко надолу през 2023 г. след първите последователни годишни загуби поне от началото на 1970-те години.
Отчитането на инфлацията последва постоянен барабанен ритъм на силни икономически цифри, които подтикнаха спекулациите, че Фед все още има какво да извърви, преди да спечели битката си с инфлацията. Търговците на суапове сега ценообразуват повишения на лихвените проценти с четвърт пункта на срещите през март, май и юни, което ще тласне целевия диапазон за ключовия им показател до 5.25%-5.5%.
И все пак, дори и с по-агресивния път, инвеститорите все още виждат причини за известен оптимизъм. Повечето от загубите, предизвикани от затягането на централната банка, все още вероятно са в миналото, като се има предвид, че тя вече повиши лихвения си процент от почти нула през миналия март до 4.5%-4.75% в момента. По-високите лихвени плащания по държавните облигации също смекчават удара.
„Изглежда, че махалото се е завъртяло в другата посока на пазара на облигации – като започваме да ценим по много агресивен път на повишаване на лихвите“, каза Субадра Раджапа, ръководител на лихвените стратегии в САЩ в Societe Generale SA, който вижда почти 4 % доходност на 10-годишни държавни облигации като възможност за закупуване. „Сега е много трудно. Все още е твърде трудно с данните, които имаме, за да сме наясно с траекторията за бъдещето на Фед.“
Пазарът може да получи временно отлагане от разпродажбата през следващата седмица, тъй като няма големи публикации на данни. Министерството на финансите също приключи своите търгове за банкноти до 7 март, докато ребалансирането на портфейла в края на месеца може да стимулира покупките от мениджъри на фондове.
RJ Gallo, старши портфолио мениджър във Federated Hermes, каза, че вероятността от по-агресивен подход от страна на Фед е увеличила шансовете за рецесия в САЩ, което ще доведе до скок на цените на облигациите през следващите години. Освен това настоящите доходности са привлекателни, каза той в интервю за телевизия Bloomberg, добавяйки, че фирмата е с наднормено тегло в облигационния си фонд с обща възвръщаемост.
„През януари имаше твърде много ентусиазъм на пазара на облигации“, каза Гало. Но при толкова висока доходност, „сега имате доход, който да поддържа общата възвръщаемост“.
Какво да гледате
икономически календар
27 февруари: Поръчки на дълготрайни стоки; предстоящи продажби на жилища; Производствена дейност на Федералния резерв на Далас
28 февруари: Предварителен добър търговски баланс; материални запаси на едро/дребно; FHFA индекс на цените на жилищата; S&P CoreLogic CS индекси на цените на жилищата; MNI Чикаго PMI; Индекс на производството на Фед на Ричмънд; Потребителско доверие на Conference Board; Бизнес условия на Федералния резерв на Ричмънд; Дейност на услугите на Федералния резерв на Далас
1 март: MBA молби за ипотека; S&P Global производство в САЩ; разходи за строителство; ISM производство; Продажба на автомобили в района
2 март: Неселскостопанска производителност; разходи за труд на единица продукция; молби за безработица
3 март: S&P Global US services PMI; ISM услуги
Календар на Фед
27 февруари: Управителят на Фед Филип Джеферсън
28 февруари: Президентът на Федералния резерв на Чикаго Остан Гулсби
2 март: Управителят на Фед Крис Уолър
3 март: Президентът на Федералния резерв на Далас Лори Логан; Президентът на Федералния резерв на Атланта Рафаел Бостик; Управителят на Фед Мишел Боуман
Календар на търга:
27 февруари: 13-, 26-седмични сметки
1 март: 17-седмични сметки
2 март: 4-, 8-седмични сметки
– С помощта на Елизабет Стантън.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/bets-bond-still-even-losses-210000236.html