Акциите, фокусирани върху технологиите и растежа, имат доминиран пазари от повече от десетилетие, но идва „промяна на парадигмата“, тъй като Федералният резерв повишава лихвените проценти, за да се бори с инфлацията, според Стив Айсман, старши портфолио мениджър в Neuberger Berman Group. Айсман стана известен с успешния си залог срещу високорисковите ипотеки в навечерието на Голямата финансова криза (GFC) от 2008 г., която беше описана в книгата на Майкъл Луис от 2010 г. Голямото късо, и последващ филм със същото име, в който персонаж, приличащ на него, се играе от Стив Карел.
„Пазарите имат дълги периоди на парадигми, в които определени групи са лидери“, каза хедж фондиращият пред Bloomberg в епизод от Странни партиди подкаст понеделник. „Понякога тези парадигми се променят бурно, а понякога тези парадигми се променят с течение на времето, защото хората не се отказват лесно от своите парадигми. И мисля, че преминаваме през период, вероятно отново като този.” Айсман посочи книгата на Томас Кун от 1962 г. Структурата на научните революции, като доказателство, че пазарите може би преминават през постепенна, но нестабилна промяна на парадигмата.
„Когато Айнщайн създаде теорията си за относителността, например... Не е като всички да казват: „О, чакахме Айнщайн, слава Богу, сега можем да се отървем от Нютон.“ Отне няколко години, докато хората осъзнаят, че това е по-добра теория. Мисля, че нещо подобно се случва на пазарите“, каза той. „Парадигмите са толкова дълбоко вкоренени в мозъците на хората, че понякога дори не могат да си представят, че може да има нещо друго.“
След години на скок на технологични акции и криптовалути, Джордж Бол, председател на Sanders Morris Harris, базирана в Хюстън инвестиционна фирма, каза Богатство през декември, че той също очаква промяна на парадигмата на пазарите тази година, тъй като инвеститорите възприемат по-консервативен подход.
„Мисля, че понякога получавате обрат в епохата на инвестициите и икономиката и ние сме в една от тези сега след повече от десетилетие на почти нулеви лихвени проценти“, каза той. „Периодите на еуфория трябва да бъдат последвани от периоди на въздържание.“
Старото и новото
Тъй като Федералният резерв поддържаше лихвени проценти близо до нула толкова много години след Голямата финансова криза и по време на пандемията от COVID-19, технологичните акции и акциите за растеж надминаха общия пазар.
Ниските разходи по заеми позволиха на тези фирми лесно да инвестират в растеж на приходите и a липса на жизнеспособни алтернативи на акции поради ниски лихвени проценти означаваше, че на инвеститорите „по същество им се плащаше да поемат риск“ и да инвестират в тях, каза Айсман. Освен това много инвеститори страдаха от „Амазонка болест“, според хедж фонданта. С това той имаше предвид, че успехът на технологични гиганти като Amazon - някои от които бяха нерентабилни години наред, преди акциите им да скочат - доведе до ера на спекулативно инвестиране в ориентирани към растеж акции през последното десетилетие.
„От 2010 г. до началото на 2022 г., ако бяхте компания, която нямаше печалби, но силен ръст на приходите, хората мечтаеха за мечтата“, каза Айсман, твърдейки, че инвеститорите винаги търсят следващия Amazon и често пренебрегват основите в процеса . Но сега, с нарастващите лихви, Айсман каза, че вярва, че ръстът на приходите на много от тези фирми се забавя и че настъпва нова ера за инвеститорите.
Той описа как бившите лидери на фондовия пазар бяха изпреварени по време на минали промени в пазарната парадигма като тази, която се случва сега, отбелязвайки, че финансовите акции, които се представиха по-добре преди 2008 г., „буквално не направиха нищо до 2020 г.“
„Наречете го дузина години, когато старата лидерска група се изпари“, каза той.
Хедж фондиращият продължи да твърди, че нарастването на растежа и технологичните акции, които бяха пазарни лидери в началото на годината, е пример за това как „хората не се отказват лесно от парадигмите“. Технологичният Nasdaq е нараснал с повече от 13% до момента, а ARK Innovation ETF на Cathie Wood, който се фокусира върху акциите на технологиите и растежа и се превърна в лидер в сектора по време на пандемията, е нараснал с повече от 37%. Айсман предупреди, че това може да е „последното ура“ за тези акции, но добави, че зависи от Федералния резерв.
„[Председателят на Федералния резерв Джеръм] Пауъл каза, че ще продължи да повишава лихвените проценти и важното изречение е „и ще ги остави там“. Ако ги остави там, мисля, че ще имаме промяна на парадигмата. Ако сече отново, ще се върнем там, където бяхме“, обясни той. „Мисля, че той ще ги остави там и ще имаме промяна на парадигмата, но това е непознато в този момент.“
Това не е 2008...
Докато Майкъл Бъри, друг хедж фондант, станал известен с успеха на Големият къс, твърди, че акциите са в „най-големите спекулативен балон на всички времена“ от 2021 г. и прогнозира „майка на всички катастрофи”, Айсман не вярва, че историята се повтаря. Подобрената регулация във финансовата система създаде много по-сигурна система, твърди той.
„Мисля, че 2000 и 2008 г. за някои инвеститори са като посттравматично стресово разстройство“, каза той. „Няма много хора на планетата Земя, които наистина разбират колко наистина се е променила финансовата структура на Съединените щати и Европа. Така че те виждат как пазарите падат и си казват: „О, Боже мой, нещо лошо ще се случи.“
И докато Бъри предупреди, че „продължителна многогодишна рецесия” вероятно е на път, Айсман каза, че очаква нещо много по-меко.
„Може да се случи нещо лошо, нали знаете, може да имаме рецесия“, каза той. „Но усещането ми е, че ще имаме старомодна обикновена рецесия. Няма да имаме някаква огромна криза на срив, при която системата е напълно изложена на риск, което се случи през 08 г.“
Тази история първоначално беше представена на Fortune.com
Още от Fortune:
Олимпийската легенда Юсейн Болт загуби 12 милиона долара спестявания заради измама. В сметката му остават само 12,000 XNUMX долара
Истинският грях на Меган Маркъл, който британската общественост не може да прости, а американците не могат да разберат
"Просто не работи." Най-добрият ресторант в света се затваря, тъй като собственикът му нарича модерния модел на изискано хранене „неустойчив“
Боб Айгър просто стъпи и каза на служителите на Дисни да се върнат в офиса
Източник: https://finance.yahoo.com/news/big-short-hedge-funder-says-212252104.html