Най-големият банков фалит след Голямата рецесия разпалва „преувеличени“ страхове от зараза, но остават големи дълготрайни рискове

Горна линия

Внезапният колапс на стартиращия кредитор Silicon Valley Bank – който завърши с най-големия банков фалит от Голямата рецесия насам – причини хаос на акциите и породи страхове за потенциална системна главоблъсканица и въпреки че експертите казват, че страховете са до голяма степен преувеличени, те също предупреждават свързаните с това ефекти от повишаването на лихвените проценти на Федералния резерв ще продължат да вълнуват икономиката за доста време.

Ключови факти

Страховете от зараза обзеха пазара тази седмица, тъй като финансовият сектор доведе до по-широк спад на акциите след затварянето на крипто банката Silvergate в сряда и подобно внезапно затваряне на SVB в петък, когато беше с капаче от калифорнийски регулатор в най-големия банков фалит след Голямата рецесия.

Широката разпродажба беше „несъмнено нежелано напомняне“ за финансовата криза от 2008 г., казва анализаторът на Sevens Report Том Есайе, отбелязвайки, че SVB се бори и в крайна сметка не успя да се задържи, след като беше принудена да продаде портфейл от облигации на загуба от 1.8 милиарда долара, тъй като по-високите лихвените проценти тласнаха цените на облигациите „далеч под“, където са били, когато са били закупени.

Въпреки че са „зловещи“ и „изключително негативни“, проблемите с финансирането на Silvergate и SVB не трябва да се „екстраполират [за] да накажат цялата индустрия“, казва Есайе, отбелязвайки, че и двете банки оперират на пазари, които са по-уязвими на икономическия стрес, предизвикан от по-високи лихвени проценти - криптовалути, стартиращи фирми и рисков капитал.

Въпреки това трудностите подчертават и предизвикателствата, пред които е изправен целият банков сектор – а именно, цената на депозитите (и следователно банкирането) се е „повишила значително“ поради по-високите лихвени проценти, докато притежаваните облигации са изправени пред по-ниски пазарни стойности, което означава, че „някои банки може да не да бъдат толкова капитализирани, колкото си мислят, че са“, казва Есайе.

В петъчна бележка до клиентите анализаторът на Bank of America Ебрахим Пунавала до голяма степен се съгласи, като каза, че паниката „вероятно е пресилена“, тъй като инвеститорите наблягат на „идиосинкратичните проблеми в отделните банки“, но също така отбеляза, че секторът ще продължи да се бори, докато опасенията за инфлацията най-накрая отслабна — перспектива с a силно несигурен времева линия.

Решаваща оферта

„В [тази нова] лихвена среда бизнес моделите имат значение, печалбите имат значение и нереалистичните прогнози за доходност след 5 до 10 години няма да го намалят“, казва Крис Закарели, главен инвестиционен директор на Independent Advisor Alliance. „Има много компании и спекулативни балони, които не се връщат след този кръг от намеса на Фед.“

Какво не знаем

Все още не е ясно как служителите на Фед ще реагират на борбите в банковия сектор; обаче, председателят на Фед Джеръм Пауъл може да бъде принуден да отговори на сътресенията в края на следващата политическа среща на централната банка на 22 март. Свидетелствайки пред законодателите тази седмица, председателят потвърди че увеличенията забавят икономиката „с дълги и променливи закъснения“, които засягат някои сектори и компании повече от други, добавяйки: „Ще отнеме време… за да се реализират пълните ефекти от паричното ограничение“.

Основен фон

Два от най-големите въпроси за икономистите са кога Фед ще забави или спре повишаването на лихвените проценти – и какво, ако не значително по-ниската инфлация, може да наложи крайната пауза. Все по-голям брой експерти смятат, че това може да доведе до голямо смущение на финансовия пазар, но не е ясно точно от какъв вид. Тъй като доходността на 30-годишните държавни облигации скочи в края на миналата година, кредитният стратег на Bank of America Юри Селигер каза, че клиентите политиците може да са все по-загрижени за лоша ликвидност на пазара на съкровищата. Освен това, потенциално голям спад в цените на жилищата може потенциално да доведе до твърде много затягане в жилищния сектор, ключова част от икономиката на САЩ.

Допълнителна информация

SVB е изключен от калифорнийския регулатор (Forbes)

Акциите на SVB са спрени след срив на борсата — VC казват на фирмите да изтеглят средства (Forbes)