Прозрения за милиардер инвеститор от оптимиста за растеж на акции Рон Барон

Паричният мениджър милиардер Рон Барон е наблюдавал десетилетия на звездна възвръщаемост, до голяма степен защото е оптимист. Той остава твърдо оптимистичен в подхода си към дългосрочното инвестиране в акции, които се повишиха значително, откакто той създаде своя фонд преди 40 години. Мениджърът на взаимен фонд, който той стартира с 10 милиона долара под управление през 1982 г., Baron Capital, сега контролира приблизително 50 милиарда долара в около 19 фонда. Барон е натрупал нетна стойност от близо 5 милиарда долара благодарение на силния си опит и дългосрочното поскъпване на активите. Барон е известен и сред мениджърите на фондове на Уолстрийт с годишната си инвестиционна конференция, която включва забавления от десетки звезди, включително Джери Сейнфелд, Бон Джоуви, Крис Рок и Марая Кери.

Въпреки тазгодишните пазарни сътресения, Baron остава невъзмутим, като инвеститорът купува и държи все още прогнозира огромна възвръщаемост на някои от най-големите си залози. Дълго време Tesla бик, той има зашеметяващите 45% от един от най-големите си фондове, инвестирани в акциите на производителя на електрически превозни средства, дори след като акциите се бориха тази година, като паднаха с близо 44%. Въпреки че инвестицията на Baron в Tesla пожъна огромни печалби през годините, 2022 г. се оказа по-трудна на фона на по-широкото разпродажба на пазара. Водещият Baron Growth Fund за 6 милиарда долара (активи) е намалял с приблизително 26% през 2022 г., докато Baron Partners Fund, също с 6 милиарда долара под управление, е намалял с 28% (в сравнение със спада от 500% на S&P 21). Все пак фондът Baron Partners може да се похвали със средна годишна възвръщаемост от 28% и 22% съответно през последните пет и десет години.

ФОРБС: Как започнахте да инвестирате?

РОН БАРОН: Ходих на юридическо училище през нощта във Вашингтон, окръг Колумбия, а през деня работех в патентното ведомство като патентен експерт. И имах всички тези други работни места - от барман до хижар, за да правя допълнителни пари. Когато бях на 26, вече не можех да бъда призован, затова подадох оставка от патентното ведомство и дойдох в Ню Йорк. Имах дълг от 15,000 500 долара, само с 15,000 долара в брой, живеех в мазето на моя приятел в Ню Джърси и кандидатствах за работа като анализатор на Уолстрийт. Не можах да си намеря работа — дори кандидатствах за работа като шофьор на хора, които работеха на Уолстрийт. Реших, че ако работя за тях, мога да ги впечатля, тогава може би ще мога да ги убедя за работа, но нищо. След около три месеца си намерих път за работа като изследователски анализатор за Джани Монтгомъри Скот. Всяка седмица посещавах компании и след това изпращах проучвателно писмо до търговци, които щяха да ги представят на клиентите. След лоша препоръка за акции ме уволниха и започнах да си търся втора работа. Обадих се на Алън Абелсън, редактора на Barron's, и му разказах моята история. Отидох да говоря с него и той ми предложи работа като репортер, но аз казах, „много благодаря, но винаги съм искал да бъда инвеститор“. В крайна сметка той ме препоръча за следващата ми работа, която също беше в областта на проучването. След това си партнирах с приятел от юридическия факултет, правейки проучване, което продадохме на хедж фондове срещу комисионни. По това време нетната ми стойност беше нараснала от -2 1982 долара на 10 милиона долара. Така че през XNUMX г. стартирах Baron Capital с активи на стойност XNUMX милиона долара под управление.

FORBES: Как бихте описали инвестиционната си стратегия днес и развила ли се е тя през кариерата ви?

БАРОН: Когато за първи път започнах, беше за това колко струва един бизнес. Беше базирано на това, което смятах, че бизнесът си струва и след това го купих с отстъпка от това. Купих куп акции по този начин — повечето от тях вървяха добре, но тези, които не бяха, бяха просто ужасни инвестиции и не можех да се измъкна от тях. Затова казах, че това не звучи като много добра идея. Това, което се оказа по-добра идея, беше инвестирането в страхотни бизнеси с потенциал за растеж, страхотни хора, които ги управляват и конкурентно предимство. Фокусирах се върху ръста на продажбите, а не върху ръста на печалбата на акция. Винаги става дума за това как бизнесът печели пари. Мислех, че това е голямо предимство, което имам от собствения си опит, защото видях как работят и какво ги прави успешни или не. Научих също за Уорън Бъфет и как той инвестира, така че се опитах да го направя. Той обаче е по-скоро ценен инвеститор, докато аз съм много по-ориентиран към растеж.

ФОРБС: Коя инвестиция смятате за най-големия си триумф?

БАРОН: Би било Тесла (TSLA)— това е този, от който сме направили най-много и този, който все още мисля, че ще извлечем най-много в бъдеще. Един от моите приятели от юридическия факултет и патентното ведомство ми се обади за инвестиране в партньорството на Антонио Грасиас, който се оказа приятел с Илон Мъск и след това стана водещ директор на Tesla през 2007 г. В крайна сметка той ме запозна с Мъск, който дойде да ме посети с широки карго панталони и карирана риза, като цяло изглеждаше разрошен. Той ми разказва историята си за това как ще създаде тази електрическа кола, за да се конкурира с наследените автомобилни производители и петролни компании. След като акциите станаха публични през 2010 г. на около $20 на акция, не можах да ги продам достатъчно бързо, но продължих да ги наблюдавам. Това беше около момента, когато компанията представи Model S, който доведе до $80 на акция. Така че отидох да посетя Мъск във фабриката му, където прекарахме няколко часа в разговори за космоса и колите. Малко след това акциите се удвоиха отново и си казах: „Трябва да го притежавам“. Така че ние инвестирахме $380 между 2014 и 2016 г., което генерира милиарди долари печалби за нашите клиенти през годините. Мисля, че отново ще получим пет, шест или седем пъти възвръщаемост на инвестициите си през следващите десет години. Сега също инвестираме сериозно в SpaceX.

ФОРБС: Коя инвестиция смятате за най-голямото си разочарование и какво научихте от нея?

БАРОН: Е, най-голямата загуба в долари беше Сотбис. Инвестирах 500 милиона долара през 1999 г., мислейки, че могат да провеждат търгове онлайн и първоначално цената на акциите се удвои. Но след това председателят беше обвинен и акциите паднаха на половината от първоначалната цена, на която инвестирах, така че ги продадох. Освен това притежавахме акции без право на глас, което ме научи на ценен урок как да избягвам това в бъдеще. Голямата грешка, която направих беше, че си загубих времето и не се съсредоточих върху AmazonAMZN
през 1999 г., когато отидох да посетя Джеф Безос, за да го убедя неуспешно да купи Sotheby's. Това ме научи, че винаги, когато срещна някой като този отново, ще го знам и няма да пропусна да инвестирам с него. Инвестиране в страхотни хора - това се случи с Мъск след втората среща с него.

ФОРБС: Ако бихте могли да дадете съвет на 20-годишното си дете относно инвестирането, какъв би бил той?

БАРОН: Трябва да обичате това, което правите, да работите наистина усилено и да пазите репутацията си над всичко останало. С това имам предвид начина, по който се държите, когато никой не вижда какво правите. Трябва да се запитате дали бих се гордял? Един от хората, които ми помогнаха в началото на кариерата ми, беше Джей Прицкър, който веднъж ми каза: „Рон, ако трябва да имаш писмено споразумение, правиш бизнес с грешния човек.“ Трябва да живееш и да умреш според думата си. Каквото кажеш, че ще направиш, го правиш. Това беше наистина голям урок, да спазваш думата си и да си ръкостискащ човек.

FORBES: Какъв е най-големият риск, пред който са изправени инвеститорите, или от гледна точка на широка стратегия, или от гледна точка на текущата инвестиционна среда?

БАРОН: Най-големият риск за инвеститорите в момента е, че те мислят, че тъй като са умни, могат да предскажат политиката, фондовия пазар или цените на петрола, например. Те си мислят, че всичко, което трябва да направят, е да купуват или продават акции, за да бъдат успешни, но това не е вярно. Когато хората инвестират, те не трябва да мислят, че ще спечелят пари от инвестиции веднага. Те трябва да имат някаква разумна времева рамка. Ако те инвестират днес, за да направят пари утре, следващия месец или дори следващата година - това е рисковано. За да инвестирате успешно, трябва да имате дългосрочен хоризонт и да сте готови да инвестирате в бизнес, а не да инвестирате в акции. Вярвам, че има експертни познания за инвестиране в бизнес, точно както в подстригването или летенето на самолет.

FORBES: Кои са някои книги, които препоръчвате на всеки инвеститор да прочете?

БАРОН: Power Play: Тесла, Илон Мъск и залогът на века от Тим ​​Хигинс намлява Титан: Животът на Джон Д. Рокфелер, старши от Рон Черноу. В момента чета "Леонардо да Винчи" от Уолтър Айзъксън.

ФОРБС: Благодаря.

Извадка от ноемврийския брой на Forbes Billionaire Investor, където можете да инвестирате заедно с най-умните милиардери инвеститори в света.