(Bloomberg) — Инвеститорите са вложили повече от 20 милиарда долара в американски борсово търгувани фондове с фиксиран доход досега тази година. Тъй като прахът от най-лошата година на пазара на облигации се утаява, ETF, фокусирани върху сигурни и прости държавни облигации, привлякоха по-голямата част от парите. Стивън Лайпли, американският ръководител на ETF с фиксиран доход в BlackRock, обяснява това състояние на нещата в последния епизод на подкаста „What Goes Up“.
Най -четени от Bloomberg
Ето някои акценти от разговора, които са съкратени и редактирани за яснота. Щракнете тук, за да слушате пълния подкаст на терминала, или се абонирайте по-долу за Apple Podcasts, Spotify или където и да слушате.
Слушайте What Goes Up в Apple Podcasts
Слушайте What Goes Up в Spotify
Въпрос: Как смятате, че ще се развие останалата част от годината при фиксиран доход?
О: Беше неравномерно пътуване. Миналата година беше най-лошият рекорд за облигации, който сме виждали от вероятно 40 години. Беше невероятно предизвикателно. Инвеститорите бяха приспивани донякъде, че „е, лихвите са ниски за дълго време и може би ниски завинаги“. Това се промени много, много драматично миналата година. Инвеститорите очакваха с нетърпение тази идея, че „2023 г. сме на тези по-високи добиви, това е страхотно, ще разпределя, ще поправя своите 40“, така да се каже. И тогава изведнъж получихме този набор от много положителни данни и това накара всички да се замислят. Има чувството, че хората преосмислят това - и може би го премислят - всяка седмица, ако не и по-често. Аз съм малко по-оптимистичен по този въпрос. Има ограничение за това колко високи могат да бъдат ставките.
Федералният резерв ще следи внимателно данните. Постоянно поддържаме мнението, че инфлацията вероятно няма да се понижава по права линия. Точно това виждаме сега. Ще има някои неравности по пътя. Възможно е те да се покачат малко повече от това, което първоначално се очакваше, и след това да задържат лихвите на това повишено ниво. Ще видите как пазарът се опитва да намери ниво тук. И наистина вярвам, че това има ограничение, защото, независимо дали хората вярват или не, в крайна сметка тези увеличения ще повлияят на икономиката. Ще се хванат.
Въпрос: Вие, момчета, казвате, че портфейлите на консултантите 60/40 са недостатъчно разпределени за фиксиран доход с 9%, а сега е възможност веднъж на много години да се ребалансират портфейлите. Разкажи ни за това.
О: Ако мислите за последното десетилетие, имахме количествено облекчаване. Ако погледнете къде 10-годишната (доходност) достигна дъното, тя беше 50 базисни пункта, което е забележително. Двугодишната стигна дъното някъде в тийнейджърските години. Така че много инвеститори решиха да останат настрана от пазара. Или трябваше да поемат много допълнителен риск, за да получат тази печалба. Така че дали това надвишаваше високата доходност в тази традиционна част от портфолиото - където може би биха предпочели по-висококачествени активи, но трябваше да имат доход - или неща като алтернативи и частен кредит, частен капитал.
Сега инвеститорите разглеждат този пазар – публичния пазар с фиксирана доходност – и осъзнават, че могат да котират-некотират поправят своите 40, като го намалят риска в различна степен. Така че, не е нужно да сте мнозинството с висока доходност, за да получите определена цел за доходност. Можете да разпределите към предния край на кривата на Treasury и да получите доходности, които сте виждали в даден момент на пазара с висока доходност. Така че това наистина е възможност да се върнете към това, което 40 е трябвало да направи, а именно диверсификация на вашите рискови активи. И тогава си мислите, че имам S&P 500, какво искам да държа срещу него? Един много прост свят би бил: „Ще държа дългосрочни съкровищни облигации срещу него“, с мотива, че ако пазарът на акции се разпродаде, дългите облигации вероятно ще се съберат.
В: Притесненията относно тавана на дълга оказват ли влияние върху късия край? Как виждате този проблем тази година?
О: Гледали сме този филм преди, къде се е случвало, къде всъщност сме били понижени и всичко останало. Има малко от него, което е там. Ако погледнете например суаповете за кредитно неизпълнение. Напоследък не съм разглеждал нивата, но имаше част от този риск да бъде леко оценен. Това безпокойство може да се появи много повече, когато се насочваме към лятото, което е критичен момент. Така че бих казал, че все още не оказва драстично влияние върху предния край. Може ли? Сигурен.
– С помощта на Стейси Уонг.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html