Най-добрите умове на BlackRock изглеждат притеснени. Инвестиционни стратези на най-големия мениджър на активи в света предупредиха за предстояща рецесия, упорита инфлация и нова ера, която няма да бъде толкова любезна към инвеститорите в техните Глобална перспектива за 2023 г пуснати тази седмица.
„Великата умереност, периодът от четири десетилетия на до голяма степен стабилна активност и инфлация, е зад гърба ни“, пишат заместник-председателят Филип Хилдебранд и екип от топ мениджъри. „Новият режим на по-голяма макро и пазарна волатилност се разиграва. Предсказва се рецесия.“
Хилдебранд и неговият екип твърдят, че Великата умереност - период на ниска инфлация и стабилен икономически растеж - е позволила на акциите и облигациите да процъфтяват по начин, който няма да е възможен в бъдеще.
За инвеститорите тази нова икономическа ера ще изисква свежа, гъвкава стратегия, която включва селективен избор на акции и по-активно управление на портфейла.
„Не виждаме устойчивите бичи пазари от миналото. Ето защо е необходима нова инвестиционна книга“, пишат те. „Това, което е работило в миналото, няма да работи сега.“
Нова ера
Три основни „двигатели на режима“ са настроени да поддържат инфлацията над целите на централните банки, да потискат икономическия растеж и да направят по-трудно за инвеститорите да реализират печалба за години напред, според BlackRock.
Първо, застаряващи популации ще намали работната сила и ще принуди правителствата да харчи повече да се грижи за възрастни хора, причинявайки недостиг на работници и намалено производство.
Второ, напрежението между глобалните суперсили сигнализира, че сме навлезли в „нов световен ред“, където глобализираните вериги за доставки, които някога са помогнали за намаляване на цените на стоките, може да бъдат прекъснати.
„Според нас това е най-натоварената глобална среда след Втората световна война“, пишат Хилдебранд и неговият екип. „Виждаме как геополитическото сътрудничество и глобализацията се развиват в един фрагментиран свят с конкуриращи се блокове. Това идва с цената на икономическа ефективност.“
И накрая, по-бързият преход към чиста енергия в крайна сметка ще доведе до инфлация, освен ако не се насочи нов поток от инвестиции към въглеродно неутрални решения.
„Ако високовъглеродното производство спадне по-бързо от въвеждането на нисковъглеродни алтернативи, може да се стигне до недостиг, което да повиши цените и да наруши икономическата активност“, пишат те. „Колкото по-бърз е преходът, толкова по-несинхронизирано може да бъде предаването – което означава по-нестабилна инфлация и икономическа активност.“
Ценообразуване на щетите
BlackRock също разби три теми, за да помогне на инвеститорите да се подготвят за новото нормално в своята прогноза за 2023 г.
Първо, експертите на мениджъра на активи твърдяха, че отчитането на „щетите“, причинени от повишаването на лихвените проценти на централните банки и риска от рецесия при оценката на акциите, ще бъде критично през следващата година.
„Според нас оценките на капитала все още не отразяват предстоящите щети“, пишат те. „Откриваме, че очакванията за печалби все още не отговарят на цената дори при лека рецесия.“
BlackRock не харесва акциите на развитите пазари, поне в близко бъдеще, защото Хилдебранд и неговият екип вярват, че Федералният резерв няма да спаси пазарите, като намали лихвените проценти, когато настъпи рецесия, както са правили в миналото. Това е краят на т.нар Фед постави.
„Централните банкери няма да се притекат на помощ, когато растежът се забави в този нов режим, противно на това, което инвеститорите очакват“, твърдят те. „Ето защо старата книга за просто „купуване на спад“ не се прилага в този режим.“
Хилдебранд и неговият екип дори стигнаха дотам да твърдят, че централните банкери „умишлено причиняват рецесии“ чрез агресивно повишаване на лихвените проценти, за да се борят с инфлацията.
„Новият наръчник призовава за непрекъсната преоценка на това каква част от икономическите щети, генерирани от централните банки, е в цената“, пишат те. „Тези щети се увеличават.“
Преосмисляне на облигациите
След години недостатъчно представяне спрямо акциите, може би е време да погледнем към пазара на облигации за стабилен доход, тъй като рецесията се задава.
„Фиксираният доход най-накрая предлага „доход“, след като доходността скочи в световен мащаб“, пишат Хилдебранд и неговият екип. „Това засили привлекателността на облигациите, след като инвеститорите бяха гладни за доходност в продължение на години.“
Те препоръчаха на инвеститорите да търсят кредити с инвестиционен клас и краткосрочни държавни облигации, но предупредиха да избягват дългосрочните държавни облигации поради нарастващите нива на дълга и по-високата инфлация.
„Според старата книга дългосрочните държавни облигации биха били част от пакета, тъй като те исторически са предпазвали портфейлите от рецесия. Не и този път, смятаме“, пишат те.
Да живееш с инфлация
Годишната инфлация, измерена от индекс на потребителските цени (CPI), вероятно достигна своя връх през юни от 9.1%. И няколко изпълнителни директори намлява мениджъри на пари твърдят, че ще падне бързо.
Но BlackRock има различна гледна точка.
„Дори с идването на рецесия, смятаме, че ще живеем с инфлация“, пишат Хилдебранд и неговият екип. „Наистина виждаме охлаждане на инфлацията, тъй като моделите на разходите се нормализират и цените на енергията отстъпват, но виждаме, че тя продължава да надвишава целите на политиката през следващите години.“
В тази среда с по-висока инфлация те препоръчват облигации, защитени от инфлация, и избягване на акции - поне в близко бъдеще.
„Смятаме, че по-нестабилната и постоянна инфлация все още не е оценена от пазарите“, предупредиха те.
Тази история първоначално беше представена на Fortune.com
Още от Fortune: Старият шеф на хедж фонда на Риши Сунак си плащаше 1.9 милиона долара на ден тази година Запознайте се с 29-годишния учител с четири дипломи, който иска да се присъедини към Голямата оставка Колко пари трябва да спечелите, за да си купите дом за $400,000 XNUMX Илън Мъск „иска да удари“ Кание Уест, след като сметна туита със свастика на рапъра за „подстрекаване към насилие“
Източник: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html