(Bloomberg) – Пазарът на облигации, каза президентът на Фед в Сейнт Луис Джеймс Булард в четвъртък, „не изглежда като много безопасно място“. Малко инвеститори биха спорили с това - освен, може би, да го нарекат подценяване.
Най -четени от Bloomberg
Нови вълни от продажби погълнаха пазара на държавните ценни книжа през изминалата седмица, смущавайки инвеститорите и анализаторите, които се опитваха да предскажат колко високи ще бъдат доходността.
В понеделник Barclays Plc хвърли кърпата за залог от преди малко повече от седмица, че разпродажбата е отишла твърде далеч. В сряда Bank of America Corp. заяви, че изглежда е време за покупка, обаждане, което се обърка на следващия ден. До петък одобрението от председателя на Федералния резерв Джером Пауъл за агресивни действия за ограничаване на инфлацията накара търговците да се надпреварват към цената в увеличение на лихвените проценти с половин процентен пункт на следващите четири срещи на банката, очаквайки рязък прекъсване на нейната десетилетна практика за затягане на монетарната политика. политика с постепенен темп.
„В момента е торнадо“, каза Грегъри Фаранело, ръководител на търговията с лихвени проценти и стратегията в САЩ за AmeriVet Securities. „Политиката на Фед наистина има значение сега и вече не е оттегляне. Въпросът е къде отиват?"
Навсякъде има признаци, че инвеститорите губят ориентация. При опциите за фючърси на евродолари, прокси за лихвения процент на Фед, се появи търсенето на силно извънпарични структури, предлагащи защита срещу серия от повишения на лихвите от 75 базисни точки тази година. На пазара на съкровищни фючърси блоковите сделки се увеличиха. А Hoisington Investment Management, известен със своята възходяща перспектива за държавни ценни книжа през последните три десетилетия, прозвуча рядка нотка на предпазливост в тримесечния си отчет за клиентите.
Нестабилността през седмицата удължи бурния ход за най-големия пазар на облигации в света, тъй като Фед започва да оттегля огромния монетарен стимул, който отприщи скоро след началото на пандемията. Още през 2022 г. Treasuries загубиха над 8%, което е най-лошото начало в историята на индекс на Bloomberg, започващ през 1973 г.
Разпродажбата беше подклаждана от инвеститорите, които непрекъснато засилват очакванията за повишаване на лихвите на Фед тази година, въпреки постоянния разрив относно това докъде ще стигне в крайна сметка.
В четвъртък Пауъл изглежда потвърди лагера на алармистите, когато каза, че „зареждането от преден край“ на неговите увеличения на лихвите може да е подходящо и характеризира пазара на труда като „неустойчиво горещ“.
Коментарите помогнаха за повишаване на доходността. До късно в петък доходността на двугодишните държавни облигации, която е силно чувствителна към промените в паричната политика, нарасна до 2.69%, което е с около 23 базисни пункта спрямо седмица по-рано. 10-годишната доходност завърши на 2.9%, нагоре със 7 базисни пункта през седмицата, след като почти достигна 3% в сряда.
По-специално, забележките на Пауъл и агресивното ценообразуване на по-голямо повишаване на лихвите от страна на пазара не успяха да спрат нарастването на инфлационните очаквания. 10-годишната мярка прекоси 3% по пътя към най-високото ниво за всички времена.
„Фед загуби контрол над инфлацията“, каза Фаранело. „Прекомерно ли се затягат или инфлацията ще облекчи и ще им помогне?“
Несигурната картина на инфлацията и отговорът на Фед усложниха усилията за прогнозиране на дългосрочните перспективи за пазара на облигации.
Ако цената нараства бавно, Фед може да успее да спре повишенията си, което ще доведе до относително нисък пик на лихвите по овърнайт заеми, който пазарът вижда да надвиши текущата оценка на централната банка от 2.8% до края на следващата година . Сега е в диапазона от 0.25-0.50%. Но има и риск инфлацията да се задържи – или повишаването на лихвите на Фед да докара икономиката в рецесия.
„При цялото безпокойство и нестабилност през последните месеци, пазарът ценообразува в подобен цикъл на затягане на лихвите като това, което видяхме по-рано, с пиков лихвен процент на средства от 3.25%“, каза Боб Милър, ръководител на отдела за основен фиксиран доход за Америка в BlackRock Inc. .
„Това, което ще движи Федералния резерв и терминалните цени, е траекторията на инфлацията през следващите шест месеца“, каза той. „Това до голяма степен ще определи дали средствата на Фед достигнат 2.5%, 3.5% или нещо по-високо.
Какво да гледате
Икономически календар:
25 април: Индекс на националната активност на Федералния резерв на Чикаго, производствена дейност на Фед на Далас
26 април: Поръчки за дълготрайни стоки, индекс на цените на жилищата FHFA, цени на жилищата на S&P CoreLogic, доверие на потребителите на Conference Board, продажби на нови жилища, производствен индекс на Федералния резерв на Ричмънд
27 април: Заявления за ипотека, инвентаризация на едро, предстоящи продажби на жилища
28 април: БВП за 1 тримесечие, молби за безработица, производствена дейност на Федералния резерв на Канзас Сити
29 април: Индекс на разходите за заетост, лични доходи и разходи (с PCE дефлатор), настроения и инфлационни очаквания на Университета на Мичиган
Календар на Фед:
Календар на търга:
25 април: 13- и 26-седмични сметки
26 април: Бележки за две години
27 април: Двугодишни банкноти с плаващ лихвен процент, петгодишни банкноти
28 април: 4- и 8-седмични сметки, седемгодишни банкноти
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/bond-danger-builds-fed-set-200000215.html