Облигационната мизерия на цена?

Тъй като лихвените проценти се покачват, облигациите го изправиха на брадичката. Облигациите губят стойност, когато преобладаващите лихвени проценти се покачват, тъй като новите облигации след това носят по-високи лихви, което прави съществуващите облигации по-малко привлекателни. С намаление на облигациите от 4% до 11% в зависимост от тяхната продължителност и вид, това е най-лошата година за фиксиран доход от 1994 г. насам. Дългосрочните облигации са намалели с 11% (измерено от TLT, iShares 20+ Treasury Bond ETF ).

Въпреки моето убеждение, че корпоративните облигации с най-висок рейтинг ще имат предимство пред държавните облигации – поради по-висока доходност, добро кредитно качество и изолация от политически спорове – корпоративните междинни облигации (измерено от VCIT, Vanguard Intermediate Term ETF) са намалели с 6.82% от началото на годината, докато съкровищните облигации с еквивалентна дюрация (VGIT) са намалели с 5.70%. Няма гаранция, но очаквам корпоративните облигации да се представят сравнително по-добре в бъдеще. Доходността им сега е много по-висока: 3.52% срещу 2.24%. Пълен отказ от отговорност: Джеймс Берман притежава VCIT в собствените си сметки и в тези на своите клиенти.

Чувате финансови експерти да твърдят, че ако притежавате облигации до падежа, вие не губите нищо, защото докато облигациите не се изплащат, вие събирате номиналната стойност, когато бъдат изплатени. Но това не е правилно: то игнорира значителните алтернативни разходи от стоене в облигация в продължение на години, докато новоиздадените облигации изпреварват вашата доходност.

Има някои добри новини: цените на облигациите предвиждат повишения на лихвите на Фед много преди те действително да настъпят. Така че вероятно голяма част от щетите вече са нанесени. През 1995 г., например, облигациите нараснаха с 23% след загуба от 8% през предходната година. Освен това добивите най-накрая са конкурентни. При 3.52% корпоративните облигации вече имат доходност над и над дългосрочния процент на инфлация. Това е огромна разлика за инвеститорите и пенсионерите.

Настоящите цифри на инфлацията, достигащи до 8%, все още могат да нараснат за известно време. Но този Федерален резерв не е Федералният резерв на Артър Бърнс през 1970-те години. Председателят на Фед Джером Пауъл и неговите управители бяха много ясни относно борбата с инфлацията, дори предполагаха, че може да предстоят повишения от 50 базисни точки. Тези, които залагат на устойчива, структурна, продължила десетилетия инфлация като лошите стари 70-те, вероятно ще грешат.