Облигациите не са ви предпазили от мечи пазар на акции. Но този клас активи може да има

Това е особено ценна информация сега, когато акциите влязоха в мечи пазар и облигациите не успяха да осигурят възглавницата, на която се надяваха инвеститорите. На 13 юни, денят на S&P 500
SPX,
+ 0.22%
затвори с повече от 20% под своя максимум от 3 януари, дългосрочните държавни ценни книжа бяха на още по-голяма загуба - 22.1%, според оценката на Vanguard Long-Term Treasury ETF
VGLT,
+ 0.32%.

Жилищните недвижими имоти, за разлика от тях, не само се противопоставиха на спада на акциите, но действително спечелиха стойност. Не знаем точния размер на печалбата, тъй като цените на жилищата не се котират на дневна база. Но индексът S&P Case-Shiller 10-City Composite се повиши с 8.9% от 3 януари до 13 юни, според FactSet. Спот фючърсният договор, който е обвързан с този индекс, нарасна с 9.8% за същия период.

Този щастлив резултат не е случайност.

Помислете за констатациите от голям изследователски проект за това, което неговите автори наричат ​​„Степента на възвръщаемост на всичко” Базата данни, която се простира до края на 1800 г., е съставена от Òscar Jordà от Федералната резервна банка на Сан Франциско; Катарина Нол от Свободния университет в Берлин; Дмитрий Кувшинов от Universitat Pompeu Fabra; Мориц Шуларик от Университета в Бон; и Алън М. Тейлър от Калифорнийския университет, Дейвис.

Те открили, че през тези календарни години след 1891 г., в които фондовият пазар в САЩ падна, жилищните имоти в САЩ са генерирали средна печалба от 6.4%. Според изследователите това е с почти два годишни процентни пункта по-добре от сравнимата възвръщаемост на дългосрочните държавни облигации на САЩ. Освен това жилищните недвижими имоти се представиха дори по-добре от облигациите през годините, в които фондовият пазар се повиши, надминавайки дългосрочните държавни облигации на САЩ с 4.7 процентни пункта на годишна база.

Резултатът от тази история на „глави-печелвам-опашки-печеля-още-повече” означава, че жилищните недвижими имоти са значително по-добри както акциите, така и облигациите на базата на коригиране на риска. Неговият коефициент на Шарп - мярка за представяне, коригиран с риска - беше със 76% по-добър, отколкото за американските акции и с 82% по-добър, отколкото за държавните облигации на САЩ.

Инфлация и недвижими имоти

Друга характеристика на жилищните недвижими имоти, която го прави особено ценен като диверсификатор на портфейла, е представянето му по време на инфлация. Таблицата по-долу разделя всички години от 1891 г. на четири равни групи според техните темпове на инфлация. Забележете, че средната обща възвръщаемост на този клас активи нараства с инфлацията, за разлика от случая с акции или облигации.

Прекалено хубаво, за да е истина? Естествено е да се чудим дали има уловка.

И има: Няма начин лесен начин да инвестирате в жилищни имоти като клас активи. Единственият начин да направите това е с един от фючърсните договори на CME, които са сравними с индекса на Case-Shiller. (Моля, имайте предвид, че инвестирането в търговски недвижими имоти чрез фонд е напълно различно от инвестирането в жилищни имоти.)

Но това е несъвършено решение, тъй като пазарът за тези договори е слаб и договорът с най-дълъг падеж е само пет години. Това означава, че на всеки пет години се сблъсквате с риск да превъртите договор с падеж в следващ на евентуално неблагоприятни цени.

Изглежда, че единствената алтернатива на инвестирането във фючърсен договор на Case-Shiller е вашият дом или други индивидуални жилищни имоти. Това също е несъвършено решение, тъй като неизбежно ще понесете много особен риск с тези инвестиции. В крайна сметка можете да превъзхождате значително класа активи като цяло – или сериозно да го изоставате.

И все пак, както отбелязват изследователите от „Rate of Return on Everything“, представянето на жилищните недвижими имоти е толкова впечатляващо, че остава непреодолима част от диверсифицираното портфолио, дори след отчитане на фактори като риск от преобръщане на фючърсния пазар и особен риск с отделни имоти .

Марк Хълбърт е редовен сътрудник на MarketWatch. Неговият Hulbert Ratings проследява инвестиционни бюлетини, които плащат фиксирана такса за одит. Той може да бъде достигнат на [имейл защитен].