(Bloomberg) — Уолстрийт намира причина да продължи да навлиза на пазара на облигации, дори и с Федералния резерв, който все още е далеч от обявяване на победа във войната си срещу инфлацията.
Най -четени от Bloomberg
Разпродажбите, които удариха инвеститорите с рекордни загуби през първите 10 месеца на годината, също сложиха ярък край на епохата на най-ниските лихвени плащания по държавните облигации, като доведе до най-високите доходности от повече от десетилетие.
Тези купонни плащания, сега над 4% върху наскоро емитирани 2-годишни и 10-годишни банкноти, станаха достатъчно големи, за да привлекат купувачи и се разглеждат като осигуряване на буфер срещу бъдещи спадове на цените. Устойчивостта на икономиката също засилва случая: ако Фед трябва да затегне паричната политика толкова много, че да предизвика рецесия, държавните облигации вероятно ще се повишат, тъй като инвеститорите търсят някъде да се скрият.
„Сега купонът става все по-смислен източник на възвръщаемост“, каза Джак Макинтайър, портфолио мениджър в Brandywine Global Investment Management. „Математиката на облигациите се превръща в попътен вятър.“
Пазарът на облигации получи подкрепа в сряда, когато председателят на Фед Джеръм Пауъл посочи, че е вероятно централната банка да забави темпото на повишаването на лихвените проценти на срещата на 13-14 декември.
Коментарите добавиха гориво към ралито, което започна по-рано през ноември, след като темпът на инфлация на потребителските цени се забави. Това изпрати индекса на Treasuries на Bloomberg до повече от 2% ръст за месеца, първият напредък от юли и най-големият от март 2020 г., когато началото на пандемията от Covid в САЩ стимулира нахлуването в най-сигурните активи.
Смекчаването на ястребовия тон от страна на Пауъл засили търсенето от страна на инвеститорите, които се стремят да заключат текущите нива на доходност или да затворят къси залози срещу облигации.
Продължаващото купуване доведе до доходността на двугодишните държавни облигации от 4.55% в сряда до 4.18% в началото на петък, преди доходността да се повиши след по-силен от очакваното доклад за работни места през ноември. По-нататък от кривата 5- и 10-годишните доходности продължиха да се понижават и се задържат на най-ниските нива от септември.
Макинтайър предупреди, че нестабилното движение на пазара може да не е приключило, като каза, че признаците на постоянно висока инфлация могат да ограничат мащаба на бъдещите ралита или да тласнат обратно доходността.
„Докато инфлацията намалява, трябва да се извърви дълъг път“, каза той. „Не знаем кога и дали имаме нужда от значима рецесия, за да постигнем това.“
Но реакцията в петък в лицето на все още бързия растеж на заетостта и заплатите показва основната подкрепа, която пазарът е получил от скока на лихвите през последната година. Това постоянно повишава купонните плащания по облигациите, които Министерството на финансите продава на търг.
„Тенденцията на по-високи лихви определено няма да изчезне за една нощ“, каза Катрин Камински, главен изследователски стратег и портфолио мениджър в AlphaSimplex Group, чийто публичен взаимен фонд е с нетен къс фиксиран доход и е нараснал с повече от 34% тази година. „Но сме свидетели на непрекъснато нарастване на волатилността през цялата година. Така че относителната сила на мечия сигнал спрямо волатилността е станала по-малко силна.“
Освен това има допълнителни признаци за отслабване на растежа и отслабване на инфлационния натиск. Измерителят на потребителските цени, набелязан от Фед, се повиши с по-бавно от очакваното темпо през октомври, показва доклад, публикуван в четвъртък.
През следващата седмица инвеститорите ще наблюдават данни за икономиката на услугите, цените на производител и очакванията за инфлация за допълнителни признаци за това как повишенията на лихвите влияят на икономиката. Политиците на Фед няма да говорят преди срещата в средата на декември, когато централната банка ще актуализира своите икономически прогнози.
Очакванията, че по-строгата парична политика ще забави икономиката, доведоха най-дългосрочните облигации до най-големите печалби от началото на ноември, като доходността по 30-годишните облигации отново падна в петък. Но краткосрочните ценни книжа също напреднаха през последния месец, подчертавайки привлекателността на по-високите купонни плащания за инвеститорите, които искат да извлекат възвръщаемост, докато не паднат.
„Чуваме, че консултантите от страна на търговията на дребно са щастливи да поставят клиентите си в инвестиция с доходност от 4% за следващите две години“, каза Скот Соломон, асоцииран портфолио мениджър в T. Rowe Price.
Какво да гледате
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/bonds-rallying-back-brutal-show-210000034.html