Твърдият селцер се оказа балон, който малцина пивовари, анализатори или експерти в отрасъла на напитки видяха да се спука.
Повторното отваряне на барове и ресторанти миналото лято даде на модерното лятно парти в задния двор основна конкуренция. Търговците на дребно и дистрибуторите бяха заловени с излишни запаси от White Claw, Truly и други марки твърди селцери, които не можеха да продадат.
Това изпичане разби
Бостънска бира
(тикер: SAM), чиято марка Truly е играч номер 2 в хард селцер. През последните две години неговата борсова графика приличаше на стръмен планински връх, след като отблизо проследи шума на твърдия селцер по пътя нагоре и се срина заедно с последвалото разочарование. Акциите започнаха през 2020 г. от високите 300 долара, преди дългото рали да ги тласна над 1,300 долара миналия април. Оттогава те са паднали с близо 70% до скорошните $419.
Нулирайте очакванията и намалената цена на акциите сега правят акциите на Boston Beer отново интересни.
Основана от Джим Кох през 1984 г., компанията има история на иновации и ранно навлизане в нови категории в алкохолните напитки. Неговият флагман Samuel Adams Boston Lager помогна за разпалването на революцията в крафт бирата, Angry Orchard бързо се превърна в най-продаваната марка за твърд сайдер в САЩ и Truly излезе на пазара доста преди предложенията за твърд селцер от други традиционни пивовари.
| Седалище: | Бостон |
|---|
| Скорошна цена: | $419.04 |
| Промяна от YTD: | -17% |
| Пазарна стойност (бил): | $5.1 |
| 2022E Продажби (бил): | $2.3 |
| 2022E Нетни приходи (милиони): | $209 |
| 2022E EPS: | $16.22 |
| 2022E P/E: | 25.8 |
E = Оценка
Източник: FactSet
Всички категории напитки на Boston Beer се предлагат в множество вкусове и разновидности, които често се актуализират.
Резултатът е комбиниран годишен темп на растеж на приходите от 12.5% през последните пет години и ръст на годишната печалба на акция от 16.5%. И двете са високи в сравнение с конкурентните пивовари и са спечелили акциите си с многократна оценка на първокласна оценка.
Акциите на Boston Beer сега струват 25.8 пъти прогнозната печалба за 2022 г., спрямо средно около 34 пъти печалбите за година напред през последното половин десетилетие. Връщането към историческия му множител ще доведе до покачване на акциите с около 32%, а може да се очакват още печалби, ако hard seltzer си върне своята мода.
Търсенето на твърд селцер експлодира по време на пандемията, като тенденцията в социалните медии и се движи свободно на барбекюта в задния двор и събирания у дома. Boston Beer планираше ръст от повече от 70% в общата категория твърд селцер през 2021 г. Инвентарът беше натрупан в очакване. Но анализаторите от индустрията и Уолстрийт подцениха колко голяма част от тласъка на стоенето вкъщи има твърдият селцер. Внедряването на ваксини и широкото облекчаване на ограниченията за хранене Covid-19 върнаха баровете и ресторантите като опция за пиене за повечето американци.
Boston Beer се оказа в свръхпредлагане на Truly. Нетрайните непродадени запаси не могат да стоят в склад завинаги и компанията заяви, че е унищожила милиони кутии.
„Поради нашите прогнози за по-високо търсене по-рано през годината и нашия ангажимент да избегнем „изчерпаните наличности“, които изпитахме през лятото на 2019 и 2020 г., добавихме значителен капацитет и предварително изградени запаси от консерви и готови продукти до нива, които в крайна сметка надвишавайки реалните нужди, тъй като категорията се забави“, каза главният изпълнителен директор на Boston Beer Дейв Бъруик по време на разговора за печалбите на компанията за третото тримесечие през октомври. „В резултат на това в момента сме изправени пред значителни временни разходи, тъй като се адаптираме към тенденциите в новите категории.“
Въздействието върху крайния резултат на Boston Beer е сериозно: От насоките за април 2021 г. от $22 до $26 печалба на акция миналата година, ръководството заяви миналия месец, че сега очаква печалбата да дойде между печалба от $1 на акция и загуба от $1 . Излишно е да казвам, че това е голям размах за всяка компания за период от девет месеца, а не по време на икономическа криза.
Ръстът в категорията Hard Seltzer завърши с около 16% през 2021 г., според Nielsen, след печалби от 226% през 2019 г. и 165% през 2020 г. Наистина се справяше много по-добре от категорията, нараствайки с около 32% — но оправдано очакванията.
Ръководството на Boston Beer все още очаква твърдият селцер да се увеличи до 15% до 20% от изразходваните долари за бира през следващите пет години, спрямо 11% през първите три тримесечия на 2021 г. и 9% през същия период на 2020 г. Компанията съобщава, че Резултати за четвъртото тримесечие на 16 февруари.
Анализаторът на RBC Capital Markets Ник Моди вижда, че твърдият селцер се увеличава до цели 18% от категорията бира в подобен период от време, като Truly продължава да печели пазарен дял и надхвърля претъпканата категория. Освен White Claw и Truly, които заедно съставиха 68% от продажбите миналата година според Nielsen, други марки включват
Anheuser-Busch InBev
Е
(BUD) Bud Light твърд селцер,
Constellation Brands
' (STZ) Corona hard seltzer,
Напитка Molson Coors
Е
(TAP) Твърди селцер на Vizzy и Topo Chico и High Noon на E. & J. Gallo Winery.
„Въз основа на нашите дискусии с търговците на дребно изглежда очевидно, че има много твърд селцер [продукти на рафта], които не правят много и ще бъдат намалени“, казва Моди, който оценява запасите на Boston Beer като еквивалент на Купете с целева цена от $625, или 49% над текущата цена. „Наистина и White Claw ще получат повече място на рафтовете.“
Завръщането на Truly зависи от иновациите и изпълнението на вкуса, но Boston Beer има добри резултати там. Тъй като акциите са сравнително евтини, сега има възможност да отпиете глътка от бирата на Бостън и каквато и да е следващата напитка по избор.
„Всички са сгрешили с прогнозата през 2021 г.“, казва Моди. „Но те са се справили много добре с навлизането си в hard seltzer и брандирането и маркетинга на Truly. Тази способност за успех може да се приложи и към други категории и това е, което търсите като борсов анализатор.
Пиши на Никола Ясински при [имейл защитен]
