Сенчестата банкова система на Великобритания поражда сериозни опасения след бурята на пазара на облигации

ЛОНДОН — След хаоса от миналата седмица на британските пазари на облигации след „мини-бюджета“ на правителството от 23 септември, анализаторите бият тревога за сенчестия банков сектор в страната.

- Банката на Англия беше принудени да се намесят в пазара на дългосрочни облигации след рязка разпродажба на държавни облигации на Обединеното кралство - известни като "gilts" - застраши финансовата стабилност на страната.

Паниката беше съсредоточена по-специално върху пенсионните фондове, които държат значителни суми от злато, докато внезапното покачване на очакванията за лихвените проценти също предизвика хаос на ипотечния пазар.

Докато намесата на централната банка предложи известна крехка стабилност на британски паунд и пазарите на облигации, анализаторите отбелязват продължаващи рискове за стабилността в сенчестия банков сектор на страната — финансови институции, действащи като кредитори или посредници извън традиционния банков сектор.

Бившият британски премиер Гордън Браун, чиято администрация въведе спасителен пакет за британските банки по време на финансовата криза от 2008 г., каза пред BBC Radio в сряда, че регулаторите на Обединеното кралство ще трябва да затегнат надзора си върху сенчестите банки.

„Страхувам се, че когато инфлацията удари и лихвените проценти се покачат, ще има редица компании, редица организации, които ще бъдат в сериозни затруднения, така че не мисля, че тази криза е приключила, защото пенсионните фондове бяха спасени последно седмица“, каза Браун.

„Наистина мисля, че трябва да има вечна бдителност относно това, което се е случило с това, което се нарича сенчест банков сектор, и се страхувам, че може да има нови кризи.”

Глобалните пазари се развълнуваха през последните сесии от отслабването на икономическите данни, което се смята за намаляване на вероятността централните банки да бъдат принудени да затегнат паричната политика по-агресивно, за да овладеят главоломно високата инфлация.

Едмънд Харис, главен инвестиционен директор в Guinness Global Investors, каза пред CNBC в сряда, че докато инфлацията ще бъде смекчена от спада в търсенето и въздействието на по-високите лихвени проценти върху доходите и покупателната способност на домакинствата, опасността е „смилане и разширяване на отслабващото търсене. ”

Федералният резерв на САЩ повтори, че ще продължи да повишава лихвените проценти, докато инфлацията не бъде овладяна, а Харис предположи, че отпечатъци на месечна инфлация от над 0.2% ще бъдат оценени негативно от централната банка, което ще доведе до по-агресивно затягане на паричната политика .

Харис предположи, че внезапни, неочаквани промени в лихвените проценти, при които ливъриджът се е натрупал в „по-тъмните ъгли на пазара“ по време на предишния период на ултра-ниски лихвени проценти, биха могли да разкрият области на „фундаментална нестабилност“.

„Когато се връщаме към проблема с пенсионните фондове в Обединеното кралство, това беше изискването на пенсионните фондове да посрещат дългосрочни пасиви чрез своите притежания на свине, за да получат паричните потоци, но свръхниските ставки означаваха, че не са получаване на възвръщаемостта и затова те приложиха суапове отгоре - това е ливъриджът за получаване на тази възвръщаемост,” каза той.

„Небанкови финансови институции, проблемът там вероятно е достъпът до финансиране. Ако вашият бизнес е изграден върху краткосрочно финансиране и една крачка назад, кредитиращите институции трябва да затегнат коланите си, да затегнат условията за кредитиране и така нататък и да започнат да се движат към запазване на капитала, тогава хората, които ще бъдат гладуват тези, които се нуждаят най-много от краткосрочно финансиране.“

Харис предположи, че Обединеното кралство все още не е там, тъй като засега все още има достатъчно ликвидност в системата.

„Парите ще станат по-скъпи, но наличието на пари е моментът, в който намирате нещо като критична точка“, добави той.

Колкото по-голям е дългът, държан от небанкови институции, като хедж фондове, застрахователи и пенсионни фондове, толкова по-голям е рискът от пулсационен ефект във финансовата система. Капиталовите изисквания на банките в сянка често се определят от контрагентите, с които работят, а не от регулаторите, какъвто е случаят с традиционните банки.

Това означава, че когато лихвените проценти са ниски и има изобилие от ликвидност в системата, тези изисквания за обезпечение често са определени доста ниски, което означава, че небанковите организации трябва внезапно да предоставят значително обезпечение, когато пазарите се насочат на юг.

Миналата седмица пенсионните фондове задействаха акцията на Bank of England, като някои започнаха да получават искания за маржин поради спада в стойностите на позлатените. Маржин кол е искане от страна на брокерите да увеличат собствения капитал в сметка, когато стойността й падне под изискваната от брокера сума.

Шон Кориган, директор на Cantillon Consulting, каза пред CNBC в петък, че самите пенсионни фондове са в доста силни капиталови позиции поради по-високите лихвени проценти.

„Всъщност сега те изпреварват финансирането на актюерска основа за първи път от пет или шест години. Те очевидно имаха проблем с маржа, но кой е този, който има слаб марж?“ той каза.

„Контрагентите са тези, които са го предали и разбъркали около себе си. Ако има проблем, може би не гледаме правилната част от сградата, която е застрашена от падане.