Брокерите се стремят да заменят плащането за поток от поръчки на фона на репресиите на SEC

Брокерската индустрия проучва алтернативи на плащането за поток от поръчки, тъй като председателят на SEC Гари Генслер се стреми към практиката.

Една идея идва от Apex Clearing, научи CNBC. Клиринговата фирма управлява сделки за SoFi, Webull и други финтех компании и тихо изгражда пазар за съпоставяне на поръчки на клиенти. Процесът на „аукцион“, както го описва главният изпълнителен директор на Apex, може да позволи на фондовите борси да се конкурират директно с маркет мейкъри като Citadel Securities и Virtu.

„Това създава повече конкуренция, което ще доведе до по-добри цени“, каза Бил Капуци, главен изпълнителен директор на Apex, пред CNBC. „Големият победител е инвеститорът на дребно.“

По-рано тази седмица председателят на SEC Гари Генслер предложи промяна на правилата, които уреждат начина, по който Уолстрийт обработва търговията на дребно. Висшият регулатор на ценните книжа каза, че планът му отчасти ще изисква от фирмите да се конкурират директно за извършване на сделки от инвеститори на дребно. Gensler също търси повече разкрития относно таксите и данните. Председателят на SEC беше критичен към потенциалните конфликти на интереси и се оплакаха, че властта е концентрирана сред избрани маркет мейкъри.

„Помолих служителите да имат цялостен, междупазарен поглед върху това как можем да актуализираме нашите правила и да постигнем по-голяма ефективност на нашите пазари на акции, особено за инвеститорите на дребно“, каза Генслер на конференция на Piper Sandler за финансови технологии в сряда.

Плащането за поток на поръчки или PFOF се отнася до плащания, които брокерите получават за насочване на сделки на клиенти към маркет мейкър, като Citdel или Virtu. Въпреки че често е част от стотинка, споразумението носи по-голямата част от приходите за Robinhood и други брокерски компании и им позволява да предлагат търговия без комисионна.

PFOF се практикува широко от брокерската индустрия, но беше обект на критики по време на сагата Gamestop. Генслер и SEC постави под съмнение потенциален конфликт на интереси и дали търговците на дребно получават най-добрата цена. От компаниите вече се изисква да дават на клиентите най-добрата цена, известна като „най-добро изпълнение“.

Макар че пазарът – технически наречен алтернативна система за търговия – е „изграден и готов за работа“, каза Капуци от Apex, той все още не е стартиран и може да изисква одобрение от SEC. Но ако бъде одобрен, търг като този може предварително да реши някои от оплакванията на агенцията относно начина, по който индустрията на ценните книжа работи зад кулисите.

Рич Репето, управляващ директор и старши изследователски анализатор в Piper Sandler, каза, че може да има повече примери за фирми, които се опитват да тестват идеи преди всякакви официални ходове на SEC. Това дори може да намали необходимостта от промени в настоящите правила.

„Сега, когато очертанията бяха представени от Генслер, може да има иновации пред него, които биха могли да го отведат там, където той иска да бъде без никакво формално постановяване на правила“, каза Репето пред CNBC.

Макар че все още е вариант на плащане за потока на поръчките, пазар като този, който Apex изгражда, може да свие печалбите за производителите на едро, каза Репето.

Друга алтернатива на предложенията на Gensler може да бъде връщането на индустрията към „интернализацията“ или брокерите, изпълняващи поръчки на клиенти от собствения инвентар на фирмата, според Девин Райън от JMP Securities. Практиката е само опция за по-големи самоклирингови посредници със значителен поток от поръчки. Fidelity прави това, например. Чарлз Шваб и E*Trade преди.

„Този ​​сценарий може да бъде дори по-икономичен за най-големите играчи, но вероятно ще доведе до по-голяма фрагментация на ликвидността и повече въпроси относно качеството на изпълнението“, каза Райън.

Главният правен директор на Robinhood Дан Галахър, бивш комисар на SEC, твърди, че както стоят нещата, търговците на дребно никога не са се чувствали толкова добре. Галахър посочи бързото изпълнение, нулевите комисионни и нулевите минимуми на сметката като причини да се запази статуквото.

„Това е наистина добър климат за търговия на дребно. За мен е малко притеснително да влезеш и да се занимавам с него точно сега“, каза Галахър на същата конференция в индустрията в сряда.

За търговците обаче организирането на търг с повече конкуренция може да доведе до постепенно по-добри цени. Макар че може да изглежда „минимално“, около 1 цент за някои сделки, в крайна сметка се сумира, твърди Капуци.

„Ако правите това отново и отново и давате 10% по-добро изпълнение, това се връща към търговеца на дребно – това е по-добро изпълнение както от страна на покупка, така и на продажба, така че повече пари в техните джобове“, каза Капуци . „Това може да окаже съществено въздействие и да се промени към положително за пазарната структура.“

Запиши се до CNBC PRO за изключителна информация и анализи и програмиране на работния ден на живо от цял ​​свят.