Бичи пазар или мечи пазар. Инвеститорите се опитват да решат

Размер на текста

За разлика от търговците, най-стресиращата част от деня ми идва в 4:XNUMX часа, точно когато пазарите затварят и трябва да осмисля последното поведение на инвеститорите за Barron 'вечерен бюлетин, преглед и преглед.

В някои дни има очевидни обяснения за действието на пазара: акциите се движат в пряка или обратна връзка с точка от данни. В други дни тази връзка се променя по обяд, карайки много от нас да се чешат по главите. В по-бавните летни дни напоследък може да ми е трудно да намеря някаква връзка.

---

Абониране за регулярни новини

Преглед и преглед

Всяка делнична вечер ние подчертаваме последващите пазарни новини за деня и обясняваме какво може да има значение утре.

---

През повечето време посоката на акциите се свежда до това какво мислят инвеститорите, председателят на Федералния резерв Джером Пауъл. Това често обяснява рамката „добрата новина е лоша новина“.

В петък акциите се разпродадоха въпреки множеството нишки с добри новини в Отчет за заплатите за август: все още стабилен растеж на работните места, нарастващ процент на участие на работната сила и по-бавно от очакваното нарастване на почасовите заплати, още едно доказателство, че инфлацията е достигнала своя връх.

Докладът беше достатъчно добър и е малко вероятно да промени посоката на паричната политика. И все пак на

S&P 500
индексът все пак падна с 1.1%, като

Nasdaq Composite
надолу 1.3%.

Разпродажбите в петък предполагат, че притесненията на пазара надхвърлят следващите ходове на Фед. Всеки, който е прочел последната бележка на Джеръми Грантъм, има много причини да продава акции. Известният инвеститор и прогнозист написа в сряда, че сме в средата на „супербалон“, който е готов да се спука.

„Настоящият супербалон включва безпрецедентно опасна комбинация от кръстосано надценяване на активи (с облигации, жилища и акции, всички критично надценени и сега бързо губещи инерция), стоков шок и ястреби на Фед. Всеки цикъл е различен и уникален, но всеки исторически паралел предполага, че най-лошото тепърва предстои“, пише Грантъм, дългосрочен стратег в GMO.

Бележката си струва да се прочете, само не преди лягане.

Докладът на Grantham дойде в средата на една ужасна седмица за акциите, завършвайки доста ужасен август, през който S&P 500 падна с 4.2%. Това следва ръста от 9.1% през юли, най-добрият месец на пазара от ноември 2020 г.

Сега въпросът е на кой месец да вярваме – просто друг начин да зададем същия въпрос, доминиращ във всеки доклад на стратег тези дни: Дали сме в рали на мечи пазар или на път към нов бичи пазар?

Джим Полсън, главен инвестиционен стратег в The Leuthold Group, предполага, че август – и по-специално последната седмица – е по-вероятно да бъде аномалия, отколкото юли, с голяма част от най-големите влиятели на пазара и най-добрите пари на плажа и далеч от бюрата си . Средно 10.54 милиарда акции смениха собственика си през юли, срещу 10.39 милиарда през август. Средният дневен обем тази година е 11.9 милиарда.

Като оставим ваканционните дни настрана, Полсен казва, че фокусът върху всеки ход на Фед вече изглежда анахронизъм. „Фед не направи нищо до март тази година, но, за щастие, всички политики на свободния пазар започнаха да се затягат точно когато инфлацията започна да се покачва през март 2001 г. И така, година по-късно, какво се случва? Инфлацията достига пикове."

Полсън отбелязва, че в четвъртък вечерта едногодишната рентабилна инфлация за кратко падна под 2%. Той затвори в петък на 2.11%. Още през март едногодишната рентабилност достигна връх от 6.3%. Коефициентът на рентабилност е разликата между доходността на облигация, защитена от инфлация, и съкровищни ​​облигации със същия матуритет.

„Върнахме се към целта на Фед“, казва Полсън. „Мисля, че аргументите за допълнително затягане на Фед бързо се разсейват.“

Инфлацията може скоро отново да бъде сънлива тема. Надяваме се, че супербалонът няма да ни държи напред.

Пиши на Алекс Юл в [имейл защитен]