Купете Opendoor Stock. iBuyer е изгодна сделка.

Размер на текста

Кога

Zillow Group

се отказа от онлайн покупката на жилища през ноември, инвеститорите се разхождаха. Излизането на Zillow обаче също събори наполовина акциите на

Технологии на отворени врати

намлява

Решения на Offerpad
,
двама пионери в използването на алгоритми за закупуване на жилища - т.нар. iBuying. Ние написа тогава че при $15 акциите на Opendoor са разумен залог за повече продавачи на жилища, които приемат мигновените онлайн оферти на Opendoor.

Бяхме твърде оптимистично настроени - поне за акциите. През изминалата седмица Opendoor (тикер: OPEN) потъна до $4.50 под тежестта на мечия пазар, нарастващите лихви по ипотечните кредити и забавянето на продажбите на жилища. Но ние оставаме оптимистични относно перспективите му.

При текущата цена Opendoor се оценява на около 3 милиарда долара, което не е много повече от паричните средства в баланса или алтернативно балансовата му стойност. Обръщайки инвентара си от домове приблизително веднъж на тримесечие, компанията надеждно генерира печалба от около 5% на жилище. След години на първоначални загуби, сега той прави оперативни печалби и успя първа нетна печалба тази година.

Анализаторите, анкетирани от FactSet, очакват Opendoor да генерира над 400 милиона долара печалба преди лихви, данъци, обезценка и амортизация или Ebitda, плюс компенсация за акции, при продажби от около 18 милиарда долара тази година. От началото на 2021 г. Opendoor е удвоил повече от два пъти броя на пазарите на метрото, на които оперира, до повече от 50. Продължаващото разширяване трябва да вдигне продажбите до близо 26 милиарда долара и Ebitda до 675 милиона долара до 2024 г., казва Дае Лий от JP Morgan, който стартира покритие в четвъртък с рейтинг Купи и цел от $9.

Президентът на Opendoor Андрю Лоу Ах Кий казва, че компанията може разумно да се стреми към 4% дял в 100 жилищни пазара, което ще донесе приходи до 50 милиарда долара. Кредиторите подкрепиха тази експанзия с безрегресни заеми, обезпечени с жилищния инвентар на компанията.

Продавачите на жилища се справиха добре през последните няколко години, тъй като цените бързо се повишиха. Opendoor, която стана публична в края на 2020 г., и нейните колеги също се възползваха. Но поскъпването на цените се забави и Opendoor сега е изправена пред въпроси дали нейното компютърно изчислено ценообразуване на жилища може да успее без нарастващ жилищен пазар.

Opendoor казва, че нейните модели за ценообразуване се представят по-добре всяка година. Наред с базите данни с множество списъци, анализирани от всички агенти за недвижими имоти, компанията разполага с данни от собствените си дейности, включващи милиони домове. Компютърните модели информират всяка стъпка от процеса на препродажба, от определянето на цената до оценката на офертите. Традиционните агенти за недвижими имоти се гордеят със своята субективна преценка, но портфолио мениджърите на Opendoor се възползват от систематична дисциплина.

Главният инвестиционен директор на Opendoor Даниел Морило казва, че рецесията ще забави обема на транзакциите. Но, казва той, чрез дузина забавяния през последните 50 години средният дом в САЩ е спаднал в цената само няколко години след финансовата криза от 2008 г. – и след това само с 3% през най-лошото тримесечие. Нивата на потребителския дълг и предлагането на жилища са различно сега.

Инвеститорите са загубили търпение с разрастващи се бизнеси, които все още не са печеливши. Лий от JP Morgan очаква Opendoor да покаже около 15 цента на дял в печалбите тази година (с изключение на непаричните разходи като опции върху акции), като през 40 г. ще се покачи над 2024 цента.

Пиши на Бил Алперт в [имейл защитен]