Купете акции на PayPal. Разбитата разплащателна компания започва да се ободрява.

Но оставете настрана раните и угризенията на купувача. PayPal (тикер: PYPL) заслужава втори шанс. Компанията прави оперативни промени и обсъжда финансовата дисциплина. Основният му бизнес остава стабилно печеливш. Както при другите паднали гиганти-

Netflix

(NFLX) идва на ум - има начинаещ бик случай. Акциите отиват за 21 пъти очакваните печалби за 2023 г. Въпреки че това е премия за пазара, не е стръмно за компания с прогноза за ръст на приходите от приблизително 20% клип.

Поне един активист на Уолстрийт харесва настройката: Elliott Management. Известен със своята твърда тактика и битки за придобиване, Elliott наскоро взе 2% дял в PayPal на стойност около 2 милиарда долара. Това не е голямо по стандартите на активистите или за Elliott, която разполага с активи от 55.7 милиарда долара. Но това е дамоклев меч над управлението. „Твърдата любов от Елиът трябва да помогне на PayPal да си върне загубеното доверие“, казва анализаторът на Mizuho Securities Дан Долев.

Главният изпълнителен директор на PayPal Дан Шулман, говорейки по време на разговор за печалбите миналата седмица, каза, че разговорите с Елиът са били „конструктивни и съвместни“. PayPal и Elliott отказаха коментар.

Независимо дали благодарение или не на Elliott, PayPal обещава финансова дисциплина и намаляване на основните си марки за растеж. Наистина, последното му обаждане за печалби беше забележително с това, което липсваше: разговори за превръщане в „супер приложение“ за финансови технологии. Отминаха дните, когато се говореше, че Шулман гледа на хитови сделки като придобиването на $45 милиарда на

Pinterest

(PINS), друга компания, в която Elliott наскоро взе дял. Изчезнаха и разговорите за добавяне на акции или повече криптовалути, отвъд

Bitcoin
и няколко други сега в приложенията Venmo и PayPal.

„Ние стеснихме фокуса си“, каза Шулман пред анализаторите, звучейки по-скромно, докато очертаваше планове за „печеливш растеж“ и „дисциплина на разходите“. Компанията има за цел да се фокусира върху ядрото си: цифрови портфейли PayPal и Venmo, онлайн плащане и платформата Braintree за търговци. Той подчерта 900 милиона долара спестявания на разходи за тази година и 1.3 милиарда долара през 2023 г.

PayPal представи и други положителни новини, включително последователни печалби в тримесечния растеж на приходите и скок в прогнозите за коригираните печалби през 2022 г. Беше обявена програма за обратно изкупуване на акции за 15 милиарда долара, включително планове за връщане на повече от 75% от свободния паричен поток на инвеститорите. Компанията назначи Блейк Йоргенсен за свой нов главен финансов директор, възстановявайки известна стабилност на управлението, след като предишният финансов директор напусна за

Walmart

(WMT) през април. Инвеститорите харесаха всичко, наддавайки акциите с около 11% за седмицата.

Разбира се, съкращаването на разходите и обратното изкупуване на акции не са точно коча трева за инвеститорите в растеж. И новата стратегия ще бъде голям обрат от легендарното минало на PayPal. Списък от звезди на технологичната индустрия – Питър Тийл, Макс Левчин и Илон Мъск – вдъхна живот на компанията. Той стана публичен през 2002 г., бързо беше придобит от

иБей

(EBAY) и живее под този покрив до 2014 г., когато се отделя. 64-годишният Шулман, бивш изпълнителен директор на Priceline и Virgin Mobile USA, ръководи шоуто оттогава.

PayPal получи огромен тласък на пандемията с нарастването на електронната търговия. Шулман и неговият екип се разшириха в крипто, купи сега-плати по-късно, кредитни карти и международни услуги. Търговията с акции изглеждаше като следващия продукт, поемайки фокусирани върху Gen-Z приложения като

Пазари на Робинхуд

(КАЧУЛКА). Компанията каза на инвеститорите през февруари 2021 г., че се стреми да достигне 750 милиона активни акаунта през 2025 г. на база приходи от 50 милиарда долара, почти удвоявайки продажбите си от 2021 г. Свободният паричен поток, според компанията, също може да се удвои, достигайки 10 милиарда долара на годишна база.

И все пак скоро се появиха пукнатини в тази визия, тъй като тенденциите в електронната търговия на пандемията започнаха да избледняват. Акциите се поколебаха миналата есен заради слуховете за сделка за Pinterest, знак, тълкуван от инвеститорите, че PayPal не може да постигне органично целите си за растеж. Тези страхове бяха потвърдени през февруари, когато PayPal се отказа от целите си за 2025 г. и намали прогнозите си. Наказанието беше бързо; акциите спаднаха с повече от 30% за два дни. Продължи да се понижава през лятото, достигайки дъна около $77.

PayPal днес изглежда по-малко амбициозен, въпреки че това може да е един от по-силните аргументи за акциите. Компанията обещава да съживи маржовете, които са спаднали с 10 процентни пункта спрямо върховете от ерата на пандемията. „PayPal има голяма програма за управление на разходите, която е в ход, за да овладее разходите, разраснали се по време на пандемията“, казва анализаторът на MoffettNathanson Лиза Елис. Приходите в САЩ, въпреки тенденцията към спад от пандемията, са нараснали с 18% на годишна база. Кредитирането и търговските услуги показват сила.

Танцът с Елиът изглежда като още един положителен катализатор. Компанията преразглежда плановете си за разпределение на капитала и баланса - мерки, които Елиът поиска. Една уайлдкард: обвързване с Pinterest не е изключено, като се има предвид участието на активиста и в двете акции.

Няколко анализатори повишиха целевите цени тази седмица, включително Джеймс Фосет от Morgan Stanley, който вижда акциите да достигнат $134, което е ръст от около 36%. Скептиците обаче остават. Марк Палмър от BTIG повтори неутрален рейтинг на акциите, като отбеляза, че макар да е окуражен от съкращенията на разходите и обратното изкупуване, това звучи като „зряла компания, която прилага стратегия за прибиране на реколтата“, а не като възобновяване на растежа. Той вижда търговията с акции в диапазон от 15% през следващата година.

Всъщност предизвикателство за акциите на PayPal сега е тяхната инвеститорска база. Ще се хареса ли на мениджъри за растеж, ценни инвеститори или тези, които просто искат акции, способни да възвръщат 10% до 15% годишно, без много драма? Биковете казват, че е добре настроен за последния сценарий. „Това не е акции със свръхвисок растеж, но е невероятна марка“, казва анализаторът на DA Davidson Крис Брендлър. „Оценката има дълъг път за възстановяване и това е възможността за инвеститорите.“

Пиши на Карлтън английски в [имейл защитен]