Невъзможността да имаш деца не е нишов проблем. Около 19% от жените на възраст от 15 до 49 години казват, че страдат от безплодие, според Центровете за контрол и превенция на заболяванията, и това е отчасти, защото те избират да имат деца по-късно в живота. Жените на 35 или повече години представляват 19% от живородените деца в САЩ през 2019 г. в сравнение с 14% през 2000 г., според CDC. Това означава, че все повече се обръщат към „асистирана репродуктивна технология“, жаргон за клиники за плодовитост и други методи за подпомагане на жените да забременеят. Броят на процедурите и леченията за плодовитост е нараснал с прогнозен годишен темп от 26% годишно от 2017 г. и трябва да продължи до края на десетилетието, според Barclays.
| Щаб | Ню Йорк |
|---|
| Скорошна цена | $41.95 |
| Промяна от началото на годината | -16.7% |
| Пазарна стойност (млрд.) | $3.9 |
| 2022E Продажби (мили) | $752.5 |
| 2022E нетен доход (милион) | $15.4 |
| 2002 EPS | $0.13 |
| 2022 P/E | 322.7 |
E = оценка
Източник: FactSet
Въведете Progyny (тикер: PGNY). Компанията с пазарна капитализация на стойност 3.8 милиарда долара купува услуги от клиники и продава на компании евтини планове за тези, които се нуждаят от помощ при безплодие. Тъй като покритието на такива грижи е ограничено в типичните планове за здравно осигуряване, бизнесът на Progyny процъфтява, като броят на компаниите, предлагащи услугите му, се е увеличил повече от два пъти през последните седем години. Progyny е едновременно печеливш и се разраства бързо. Акциите му обаче паднаха с 28% през последните шест месеца, тъй като Covid-19 не позволяваше на хората от неговите клиники, а инвеститорите продадоха скъпи акции на растеж. Това създаде възможност за закупуване.
„Това е една от най-бързо развиващите се компании за здравни услуги“, казва Алекс Ели, главен инвестиционен директор на капитала за растеж в САЩ в Macquarie Asset Management и портфолио мениджър на
Делауеър Smid Cap растеж
фонд (DFCIX), който има близо 5% дял в акциите на Progyny. „Те са ясен лидер на чиста игра в пространството за плодовитост.“
Работодателите не предоставят услугите на Progyny от добротата на сърцето си. С компаниите, които се борят за работници, по-добрите обезщетения са ключово оръжие. Много работодатели също са стигнали до заключението, че непредоставянето на такова покритие може да се счита за дискриминационно, отбелязва проучване на Barclays. Повечето здравни планове обаче не предлагат решения, които работят; Прогините запълват празнините.
Ковид не е бил мил с Progyny. Той ограничи използването на услугите си и доведе до продажби от 500.6 милиона долара през 2021 г., пропускайки очакванията на анализаторите за 508.3 милиона долара. През последното тримесечие на 2021 г. степента на използване на Progyny - процентът на клиентите, които са използвали пълен интелигентен цикъл или един цикъл на лечение - е 0.46%. Този лек пропуск доведе до спада в продажбите, казва Дев Верасурия, анализатор в Berenberg. „Това, което задържа акциите, бяха тримесечните колебания в използването“, казва той.
Все пак продажбите са нараснали с 45% спрямо 2020 г. и се очаква да продължат да бъдат силни, прогнозират анализаторите, с 50% ръст през 2022 г. и 39% през 2024 г. Това има смисъл, като се има предвид скоростта, с която Progyny добавя потребители. „Добавянето на нови клиенти е основното нещо, на което трябва да обърнете внимание“, казва Сара Джеймс от Barclays, която има рейтинг за наднормено тегло и целева цена от $80 на акциите на Progyny, което е с 91% повече от затварянето в четвъртък от $41.95.
Абониране за регулярни новини
Преглед на Барън
Вземете кратък преглед на най-добрите истории от списанието Barron's уикенда. Петък вечер ET.
Progyny имаше четири милиона членове до края на четвъртото тримесечие на 2021 г., почти двойно година по-рано; че растежът също трябва да продължи. Компанията заяви в документация на Комисията по ценни книжа и борси, когато стана публична през 2019 г., че може да спечели 70 милиона клиенти с течение на времето. Много анализатори предполагат приблизително 0.5% степен на използване и средни разходи за интелигентен цикъл от около 20,000 7 долара. Взети заедно, тези числа предполагат общ адресируем пазар от малко над 6.7 милиарда долара годишно. Анализаторът на SVB Leerink Стефани Дейвис използва подобни цифри и оценява пазара на XNUMX милиарда долара скоро, въпреки че отбелязва, че може да бъде по-голям от това.
С нарастването на членството се увеличават и маржовете. Progyny очаква да намали разходите за продажби и маркетинг като процент от приходите с течение на времето. Освен това няма да е необходимо да наема толкова много координатори на грижите, които ще могат да се справят с повече клиенти. Резултатът: Печалбата преди лихви, данъци, амортизация и амортизация, или Ebitda, маржовете се очаква да се разширят до над 15% през 2025 г. от около 13% през 2021 г. Печалбата на акция трябва да нарасне от $0.66 през 2021 г. до $2.49 през 2025 г., според към FactSet. „Профилът на растеж за PGNY е несравним,“ казва анализаторът на JP Morgan Ан Самюел.
Тези очаквания трябва да помогнат на акциите да нараснат в своята оценка. Той се търгува при 3.7 пъти очакваните продажби през 2023 г. от малко над 1 милиард долара. Но компаниите, които увеличават продажбите си с този темп с нарастващи маржове, обикновено търгуват с по-високи множители - дори при покачване на лихвените проценти. „Не заслужава да се търгува тук“, казва Дейвис от SVB Leerink. „Колко имена можете да закупите на този брой с този профил на растеж?“ Тя има целева цена от $59 за акциите, което е с 40% повече от затварянето в четвъртък.
Пиши на Якоб Соненшайн в [имейл защитен]
