Продължението рядко е толкова добро като оригинала и колкото по-малко се говори за продълженията на продълженията, толкова по-добре. Хауърд Шулц, бивш главен изпълнителен директор който наскоро се завърна да управлява
Акциите на базираната в Сиатъл компания са паднали с 36% през 2022 г., с темп за най-лошата си година от 2008 г. насам. Starbucks (тикер: SBUX) е наранен от възможността да забави растежа за своята програма за награди и усилия за синдикализиране в магазините му, както и икономическото забавяне на Китай и растящата инфлация в САЩ, които увеличиха разходите. Възможността за рецесия само добавя към списъка с притеснения, които инвеститорите имат за перспективите на компанията.
Влиза Шулц, който се връща в Starbucks само четири години след напускането. Шулц купува компанията през 1987 г. и създава това, което познаваме като модерния Starbucks, ръководейки издигането му от ъглово кафене до международна верига с кафенета привидно на почти всеки ъгъл. От 1992 г., първата година на компанията като публична компания, до 2000 г., края на първия му престой начело, акциите се възвръщат с 37.7% годишно, в сравнение с
S&P 500
индексът е 19.7%.
Шулц се върна като главен изпълнителен директор през януари 2008 г. и акциите се върнаха с 18.2% на годишна база след напускането му през юни 2018 г., изпреварвайки възвръщаемостта на S&P 500 от 8.9%. Сега Шулц се завръща отново – той обяви завръщането си през април – и е готов да се справи директно с проблемите на Starbucks.
Последният път, когато Шулц се завърна, той намали разходите, за да прекара компанията през рецесията 2007-09. Starbucks може да използва отново своите умения за бюджетиране. За своята фискална 2022 г., която завършва през септември, се очаква компанията да види разходите за продажби, които включват заплати и стоки като кафе на зърна, да се повишат с 30%. През май компанията заяви, че ще получи 200 милиона долара допълнителни разходи от инвестиции в заплати, обучение на служители и технологии през следващите няколко месеца, които според анализаторите ще възлизат на повече от 500 милиона долара допълнителни годишни разходи през 2023 г.
Все пак това не е 2008 г. Разходите няма да се понижат, но най-лошото от увеличенията трябва да е минало. А Шулц, от своя страна, знае, че трябва да е готов да инвестира за растеж, дори ако това означава да преодоляваш някаква краткосрочна болка.
Шулц трябва да получи помощ по пътя. Добрите новини започват в Китай, който е проблемно място за Starbucks. Докато продажбите в същия магазин във втората по големина икономика в света паднаха с 23% на годишна база през второто тримесечие, Китай вдигна някои от своите Ограничения, свързани с Covid през май. Продажбите на Starbucks в страната – които възлизат на 4 милиарда долара, или 12% от общите му продажби, през последните 12 месеца – трябва да започнат да се подобряват и дори може да се върнат към нивата преди Covid до първата половина на 2023 г.
„Китай беше бъркотия и изведнъж имате история за отваряне на Китай“, казва Стефани Линк, главен инвестиционен стратег в Hightower Advisors, която притежава акциите.
Starbucks също трябва да продължи да вижда възстановяване в САЩ Според оценките на Evercore ISI трафикът в магазините остава с около 10% под нивата преди пандемията и продължаващото подобрение би трябвало да подпомогне продажбите в САЩ, повишавайки общите приходи до приблизително 32.3 милиарда долара през 2022 г. Starbucks също така подчерта своята „постоянна ценова сила“ на второто си тримесечен конферентен разговор през май, което му позволи да увеличи печалбите в Северна Америка. Като цяло анализаторите очакват продажбите на Starbucks да нараснат с още 10% до 35.6 милиарда долара през 2023 г.
Но нарастващите продажби няма да помогнат много, ако Starbucks не може да превърне повече от приходите си в печалби. Анализаторите очакват оперативният марж да се повиши до 15.8% през 2023 г. от 14.8% през 2022 г. Това ще го върне към нивата от 2021 г., когато маржовете бяха около 18%, тъй като разходите трябва да започнат да намаляват, дори когато компанията продължава да харчи за растеж. „Разходените инвестиции ще бъдат сравнително скромни в сравнение с тазгодишното влияние на инфлацията върху маржовете на САЩ“, пише анализаторът на Evercore Дейвид Палмър.
Абониране за регулярни новини
Списание тази седмица
Този седмичен имейл предлага пълен списък с истории и други функции в списанието от тази седмица. Събота сутрин ET.
Очаква се печалбата на акция да падне до $2.89, което е с 11% от $3.24 през 2021 г., но трябва да се увеличи с 20% през 2023 г. до $3.47. И ако фиксираните разходи останат предимно под контрол, EPS може да нарасне с 15% годишно до $4.38 до 2025 г.
Ако Starbucks успее да достигне тези цифри, акциите биха могли да бъдат, ако не изгодна, то поне доста убедителна при текущите оценки. Тя се търгува с малко над 22 пъти 12-месечни бъдещи печалби, близо до най-ниското си ниво от 2020 г. и под средната си за пет години от 27.3 пъти. Затварянето на тази разлика до 25 пъти печалбата от 2024 г. ще постави акциите на $98, което е с 30% повече от затварянето в четвъртък от $75.20. „Това е доста евтино в сравнение с мястото, където се търгува исторически“, казва анализаторът на Credit Suisse Лорън Силберман, който нарича 25 „справедлива“ оценка и има рейтинг Outperform и целева цена от $103 за акциите.
Дали тези печалби ще се материализират зависи от Шулц. Той трябва да направи незабавни инвестиции – като разходи за обучение на баристи за нови конфигурации на магазини – като същевременно продължи да развива програмата Starbucks Rewards, чиито членове харчат два до три пъти повече от нечленуващите всяка година. Силберман, например, казва, че членството може да достигне повече от 70 милиона през следващите няколко години, спрямо малко под 30 милиона сега. Шулц ще получи шанс да изложи всичко това в деня на инвеститора на Starbucks на 13 септември, когато компанията трябва да предостави актуализирани дългосрочни насоки.
Това наистина може да предизвика сътресение за акциите.
Пиши на Якоб Соненшайн в [имейл защитен]
