Купуването на акции просто не си струва риска днес, казват тези анализатори. Те имат по-добър начин да получите възвръщаемост до 5%.

В годините след финансовата криза много инвеститори пренебрегнаха ERP, тъй като американските акции се повишиха надеждно, а оценките им бяха подкрепени от ниските лихвени проценти, наложени от Федералния резерв.

Някои инвеститори имаха име за този феномен: TINA, което означава „Няма алтернатива“ — което означава, че при толкова ниска доходност на облигациите, инвеститорите бяха силно мотивирани да вложат парите си в работа на фондовия пазар.

Сега ситуацията се обърна. Тъй като инфлацията и очакванията за по-трудна икономическа среда натежават върху очакванията за корпоративните печалби, почти гарантираната възвръщаемост, предлагана от Treasurys, скочи. Това означава, че премията за капиталов риск отново намира приложение като измерител на относителната стойност на акциите, тъй като може да предложи полезна информация за това какво могат да спечелят инвеститорите в краткосрочен план, като поемат допълнителния риск, който идва с покупката на акции или инвестирането в фондове за акции.

Методите за изчисляване на ERP варират. Някои икономисти обичат да включват измервания на инфлацията в своите изчисления, за да произведат това, което е известно като „реална“ рискова премия за акции („реална“ в този случай означава, че цифрата е коригирана спрямо инфлацията, която се изважда от доходността на облигациите, използвана в уравнението) .

Как да изчислим рисковата премия за акции

Други просто използват прогнозите на анализаторите за това каква печалба се очаква да спечелят компаниите от S&P 500 през следващите 12 месеца.

Към затварянето в петък рисковата премия за акции възлиза на 1.7%, според данните на FactSet.

Инвеститорите могат да стигнат до тази цифра, като вземат прогнозираните печалби на акция на Уолстрийт през следващата година за S&P 500 - в този случай $221.68, според данните на FactSet - и я разделят на нивото на S&P 500, което е около 3,970 като от затварянето в петък. Резултатът се умножава по 100, за да се получи приблизително 5.6%. След това инвеститорите изваждат текущата безрискова ставка – в този случай 10-годишната доходност на държавните облигации, която възлиза на 3.920% – за да достигнат крайната цифра.

„Това не е толкова много“, каза Лиз Йънг, ръководител на инвестиционната стратегия в SoFi, която разговаря с MarketWatch, след като сподели диаграма на ERP в Twitter.

„По принцип това, което ви казва, е, че трябва да платите много за това ниво на риск“, каза Йънг, имайки предвид американските акции. „Това не е добра входна точка поради много различни причини.“

Какво означава това за пазара?

Въпреки че ниското ERP може да е добра новина за облигациите, това може също така да означава, че инвеститорите, готови да изчакат вълнението, може да си тръгнат с добра сделка. Това е така, защото исторически ниското ERP е свързано с рецесии и мечи пазари, според бившия икономист от Федералния резерв на Ню Йорк Фернандо Дуарте, който пише за ERP в статия от 2015 г. и в публикация в блога на Федералния резерв на Ню Йорк от декември 2020 г.

Въпреки че икономиката на САЩ не е в рецесия, тъй като растежът на БВП на САЩ остава стабилен, S&P 500 навлезе в територията на мечия пазар миналата година. Индексът с голяма капитализация все още е надолу с приблизително 17% от 4,796.56, неговия рекорд, достигнат на 3 януари 2022 г., според FactSet.

Междувременно инвеститорите, които искат да надминат по-широкия пазар, ще трябва да бъдат по-внимателни, когато решават кои акции да купят. Йънг и други очакват фирми с устойчиви бизнес модели, нисък дълг и способност да продължат да генерират пари дори когато икономиката трепери да надделее.

„Знанието как определени компании правят своите печалби и колко устойчиви са тези печалби или парични потоци, ще бъде от ключово значение“, каза Кали Кокс, Американски инвестиционен анализатор в eToro, по време на телефонно интервю с MarketWatch.

Стив Айсман, бившият портфейлен мениджър на хедж фондове, който стана известен благодарение на „The Big Short“, каза в понеделник, че купува облигации "за първи път от много време." Въпреки че технологичните акции доведоха до възстановяване на пазара от началото на годината, Айсман вярва, че дните на банкиране, надминаващо пазара възвръщаемост чрез инвестиране в технологични акции, са приключили.

Американските акции се повишиха, след като претърпяха най-големия си седмичен спад за годината в петък. S&P 500
SPX,
+ 0.31%
се повиши с 0.5% в понеделник следобед в Ню Йорк, след като завърши седмицата със спад от 2.7% в петък, според данни на FactSet. Индустриалната средна стойност на Dow Jones
DJIA,
+ 0.22%
се повиши с 57 пункта, или 0.2%.

Междувременно доходността на държавните облигации леко се понижи, но доходността на 10-годишните
TMUBMUSD10Y,
3.918%
все още е на прага да премине над 4% за първи път от миналата есен. Той беше 3.920% в понеделник, спад от 2 базисни пункта през деня.