Може ли Costco да се бори с тенденцията за разбиване на влакове на дребно? Предстои да разберем

Не мога да ти кажа да последваш примера ми по този въпрос. Твърде рисковано е. Всичко, което мога да направя, е да ви кажа как мисля и защо мисля това, което мисля. Тогава можете да решите сами.

Взех го на брадичката в Walmart (WMT) миналата седмица. Не загуби капитал предвид влизането. Разбира се, изглеждаше гадно за P&L миналата седмица. Взех го на брадичката в Kohl's (KSS) също. Да, няма начин да се захароса това. Само какво правят там? „Добрата работа“ не е сред множеството възможности за избор.

Щях да го хвана за брадичката, ако бях в Target (TGT), което бях обмислил. Продажбите наистина не бяха лоши, като цяло. Рентабилност? О, момче. Ръководството? Да, и това беше гнило.

Тази седмица има още печалби от продажби на дребно, търговецът на дребно от складов клуб Costco Wholesale (СТРУВА) между тях. Costco е като Walmart и Target по това, че физическите магазини са големи и потребителите очакват да получат справедлива сделка. Costco се различава от своите конкуренти по това, че Costco е клуб, в който потребителите плащат премия, за да се присъединят и едва тогава получават най-добрата цена, обикновено за това, което искат или имат нужда в по-големи количества, отколкото биха могли да бъдат налични на местата на конкурентите. Тази такса, която се начислява годишно, е значително допълнение към генерирането на общи приходи.

Винаги съм смятал Costco за най-добре управлявания или най-добре управлявания търговец на дребно в своя клас. Смятам за подобни на Home Depot (HD) и на Лоу (LOW) да бъде твърде специализиран, за да бъде включен. Гледам как работят в моите местни магазини на Costco. Гледам как изглежда, че раждането се старае повече, отколкото правят другаде. Гледам как охраняват магазините, когато е необходимо, както правеха по време на разгара на COVID. Внезапно се появиха обидни линейни, които се увериха, че маските са носени както от персонала, така и от потребителите, когато тези мандати бяха в сила. Изведнъж регистрите бяха преместени, за да се създаде повече пространство, тъй като необходимостта от социално дистанциране стана очевидна. Това, което направиха, беше да премахнат възможно най-много дискомфорт от изживяването за потребителите по време на много тежко време. Само силно мотивиран персонал, управляван от талантливи хора, може да постигне нещо подобно.

Като търговец исках да избягам изцяло от търговския обект. Като инвеститор, какъвто съм и двамата, се хванах за носа и влязох на пръсти в Costco в края на миналата седмица. Costco ще докладва тримесечни резултати този четвъртък вечерта. Това наистина е рисковано. Акциите, които вече са се понижили с 32% от най-високото си ниво преди около шест седмици и са се понижили с 16% само миналата седмица, все още се търгуват с 31x бъдещи печалби. WMT се търгува на 18x. TGT се търгува на 14x. Нека се поразровим в тази „възможност“, нали? 

Какво мисли Уолстрийт

Миналата седмица, в отговор на лошото представяне на маржа в конкуренцията, трима анализатори от страна на продавача, оценени на пет звезди от TipRanks, намалиха целевите си цени за Costco. Трябва да се отбележи, че и трите запазиха еквивалентните си оценки за „купуване“ или купуване. Тримата са Марк Астрачан от Stifel Nicolaus, който свали целта си от $565 на $515; Скот Чикарели от Truist Financial, който намали целта си от $634 на $503; и Рупеш Парих от Опенхаймер, който събори целта си от $645 на $500.

Мисля, че разбираме, че Costco няма да бъде имунизиран срещу натиска, понесен другаде. Въпреки това, ние знаем или трябва да сме близо до статистиката както за продажбите, така и за сравними магазини, тъй като Costco ни актуализира всеки месец самостоятелно. За април, който ще бъде включен в тези числа, продажбите са се увеличили с 13.9% (на годишна база), докато продажбите на компютри, с изключение на горивото и колебанията на валутата, са се увеличили с 8.7%. Още веднъж, Costco не актуализира инвеститорите месечно за марж, така че това е рискът, пред който съм изправен.

Нещото, за което трябва да се чудим, въз основа на случилото се с Walmart и Target, е точно колко от лошия марж тримесечие сега е на цена и какво Costco ще трябва да каже за него. Наистина ли Costco надмина своите конкуренти? 

Печалби и основи

За третото си фискално тримесечие Costco се очаква да отчете печалба на акция от $3.03 в диапазон от $2.76 до $3.38. Очаква се генерирането на приходи да достигне 51.4 милиарда долара, като диапазонът на очакванията варира от 48 милиарда до 53 милиарда долара. Ако резултатите съвпадат с консенсуса, тези числа биха били добри за ръст на приходите от 10.2% при ръст на приходите от 13.5%. На улицата все още приходите нарастват с 13.8% за цялата фискална 2022 г.

Балансът към преди три месеца се движеше с текущо съотношение 1.03. Това не събаря прикритието на топката, но получава минаваща оценка от вашия приятел. Costco разполага с 12.296 милиарда долара нетни пари в брой, без текущ дълг и дългосрочен дълг от 6.658 милиарда долара. Това ни харесва. Материалната балансова стойност на акция към преди три месеца достигна 43.81 долара, което представлява пето поредно тримесечие на разширяване на този показател, а общият дълг беше на най-ниското си ниво от февруари 2020 г. (преди COVID). Costco не разчита на „добра воля“ или други нематериални активи за допълване на общите активи.

Планът

Вече съм частично изложен със средна цена от $426.51. Бих искал да намаля тази средна стойност до нивото на корекция на Фибоначи от 38.2% ($416) от цялото рали от март 2021 г. до април 2022 г. Акциите са технически свръхпродадени, в това няма съмнение. Моят пивот, който наистина е цел сам по себе си, е $508 (200-дневна проста пълзяща средна), докато моята паника е $392 (8% спад от текущата ми средна стойност). Има рафт за обем от $375/$380, който би могъл да служи като ниво на подкрепа, ако трябва да изкупя обратно акциите, спасявайки се от паниката.

Вероятно ще хеджирам по някакъв начин, докато се приближаваме до печалбите, но това няма да се случи до сряда, вероятно след публикуването на протоколите на Федералния комитет за отворен пазар (FOMC).

(COST е холдинг на Сигнали за действие PLUS. Искате ли да бъдете предупредени, преди портфолиото да купи или продаде тези акции? Научете повече сега.)