Могат ли инвеститорите на Манчестър Юнайтед най-накрая да постигнат целта си?

Манчестър Юнайтед (МАНУ) акциите не са стигнали до никъде за десетилетието след първоначалното им публично предлагане за $14 през 2012 г. – дори когато стойността на спортните франчайзи рязко скочи.

Причината е проста: няма реална икономическа стойност за акционерите. Няма паричен поток, няма дивиденти и няма печалби. Спортните франчайзи са трофейни имоти за собствениците - и стойността за акционерите често може да бъде събрана само при продажба. Семейство Глейзър, което купи Манчестър Юнайтед през 2005 г., не е проявило интерес към продажбата на клуба през 17-те години собственост.

Досега това е така.

Тази седмица, когато семейство Глейзър обяви намерението си да проучи стратегически алтернативи, това включваше a възможна продажба. Няма съмнение, че ако Глейзър са сериозни за продажбата на клуба, акционерите ще бъдат добре възнаградени. Акциите се търгуват със сериозна отстъпка от продажната цена на стойността на трофея. Покачването на акциите от 25% в сряда, което доведе стойността на предприятието до около 3.5 милиарда долара, отчасти отразява този потенциал.

Съобщава се, че сър Джим Ратклиф, постоянен фен на Манчестър Юнайтед, е бил заинтересован да предложи не повече от 5 милиарда долара. Неговата оферта ще се равнява на около $30 на акция. Стойността на недостига и лошата слава на притежаването на такъв известен клуб потенциално биха могли да повишат наддаването много по-високо.

Продажбата на английския футболен клуб Челси за 3.2 милиарда долара по-рано през годината постави висока оценка за потенциала за оценка на далеч по-популярния Манчестър Юнайтед.

Не се заблуждавайте, семейство Глейзър контролира гласуването и държи всички карти. Акционерите не могат да принудят продажба, така че нито един активист инвеститор няма да влезе, за да разбърка купата, ако Глейзър не получат цената си - според съобщенията от $7.25 милиарда до $9.67 милиарда. В някои отношения купуването на акциите на Манчестър Юнайтед има аспект на Liar's Poker - ръката ви може да изглежда добре, но от другата страна има умел блъфър, който държи само на своя интерес. Така че не се допускат сълзи, ако в крайна сметка бордът приеме атрактивна оферта за акционерите.

Като цяло това подчертава проблема с притежаването на акции в спортен франчайз като Манчестър Юнайтед: акционерите поемат риск и алтернативни разходи без ясна икономическа награда; и без атрибутите на притежаване на трофеен имот. И все пак, от положителна страна, акциите бяха масово намалени на пазара до стойността им за придобиване; и ако Бордът натисне спусъка за справедлива оферта, акционерите могат да извлекат ползите.

В крайна сметка MANU предлага уникален риск/възнаграждение, след като собствениците му изразиха желание да продадат клуба от Висшата лига. И акционерите, и феновете биха били победители. Манчестър Юнайтед съобщи, че "Бордът ще разгледа всички стратегически алтернативи, включително нова инвестиция в клуба, продажба или други транзакции, включващи компанията." Ясно е, че това не гарантира продажба, но като се има предвид толерантността на инвеститорите към риска, струва си да дръпнете спусъка, за да притежавате акции с пълно разбиране на предупрежденията и опасностите от играта с високи залози за този трофеен имот.