Капиталовите разходи са точки за растеж, поне за момента

Сред другите признаци на икономическо възстановяване Министерството на търговията добави положителен доклад за капиталовите разходи. Поръчките за капиталови стоки от бизнеса и индустрията нараснаха през ноември. Растежът беше по-изразен в някои области, отколкото в други, но общата сила беше неоспорима и предлага икономическо насърчаване на три фронта: Първо, разходите пряко ще стимулират икономическата активност. Второ, това ще увеличи капацитета на икономиката за производство в дългосрочен план. Трето, това говори за бизнес доверие, необходим компонент от всяка икономическа експанзия. 

Има обаче по-мрачна интерпретация на тази новина. Ръстът в капиталовите разходи може също да отразява опасенията на бизнес лидерите от изоставане на поръчки или че продължаващата инфлация ще повиши разходите за капиталово оборудване. Ако някой от тях работи, то скорошният скок на разходите е просто начин да се изпревари кривата на доставката и/или разходите. Скорошният ръст на поръчките тогава само предупреждава за бъдещ спад в такива разходи.

Като цяло поръчките на капиталови стоки скочиха с 5.5% през ноември, повече от обръщането на малките спадове през предходните два месеца, така че целият тримесечен период показа 9% годишен темп на напредък. Този по-скорошен ръст добави значително към годишната картина, която показа 35% увеличение на общите нови поръчки през последните 12 месеца. Не може да има съмнение, че американският бизнес и индустрия бързо увеличават своите производствени мощности.

Най-големите скокове се наблюдават в отбранителната техника и гражданските самолети. Поръчките от Пентагона скочиха с повече от 16% през ноември, след като спадат в продължение на месеци, което позволи на 12-месечния растеж да достигне 4.5%. Този модел на потоци от отново и отново поръчки не е особено изненадващ. Тъй като военните често поръчват артикули с големи билети, като самолетоносачи, ежемесечните движения са това, което статистиците наричат ​​неравномерни. 

Нарастването на поръчките за граждански самолети е разумно. Тъй като икономиката се възстановява от ограниченията на пандемията и въздушните пътувания се възстановяват (ако не всеки месец), търговските авиокомпании имат силна нужда да възстановят и обновят своите флотилии. 

Заповедите, които не са отбрана и не са самолети, бяха почти неизползвани през ноември, но това едва ли е знак за отслабване. Техният растеж през периода септември-ноември е средно по-добър от 9% на годишна база, докато ръстът на 12-месечните поръчки надхвърля 15%. И двете мерки са исторически силни.

На тяхно лице тази статистика предполага трите положителни интерпретации, които вече са цитирани. Но проблемите с веригата за доставки и скорошният инфлационен натиск замъгляват такава добре дошла гледна точка. Част от този скок може да отразява необходимостта предприятията да поръчват по-рано от обичайното и тенденцията за инфлация да премести бъдещите разходи от този вид в настоящето. Ако мениджърите по друг начин смятат, че техният бизнес изисква допълнителни съоръжения или модернизация, те, виждайки ефекта от инфлацията върху ценообразуването, може да поръчат новото оборудване по-рано, отколкото иначе, за да избегнат по-високи бъдещи цени. Ако такова мислене се е наложило и има достатъчно основания да се смята, че е имало, тогава днешните поръчки може да включват разходи, планирани за една, две или повече години след това. Ефектът може да накара нещата да изглеждат много силни днес, но това означава, че след като планираното купуване бъде реализирано, поръчките ще паднат рязко, с всички негативни последици за икономиката.

Колкото и да са оптимистичните интерпретации, внезапният обрат през ноември, месецът, в който Федералният резерв (ФЕД) започна да приема сериозно инфлацията, казва, че поне част от този скок на поръчките отразява усилията за изпреварване на очакваните увеличения на цените. Тази загриженост относно ефекта от инфлационното мислене не противоречи на възможността бизнесът да е правилно уверен в продължаващото възстановяване. Нито противоречи на възможността бизнесът и индустрията да виждат правилно необходимостта от разширяване и модернизиране на своите производствени мощности. Всички тези мотивации за харчене могат да съществуват едновременно. Но доколкото нарастването на поръчките отразява притесненията относно забавянето на доставките на инфлационното мислене, новините предупреждават за спад на поръчките в не много далечно бъдеще.