Carvana
ИЛЮСТРАЦИЯ ОТ СТЕФАНИ ДЖУНС ЗА FORBES; СНИМКА НА МАРК РАЛСТЪН/AFP чрез Getty
След като освободи 2,500 души, или 12% от работната си сила, онлайн продавачът на употребявани автомобили Carvana е изправен пред момент на разплата.
OВ петък, 6 май, на Мишел, наемател в онлайн търговец на употребявани автомобили Carvana, беше казано, че работата й е безопасна, въпреки неотдавнашното замразяване на компанията при наемането на нови служители, което постави екипа й „на щипки“. Четири дни по-късно, във вторник, 10 май, главният изпълнителен директор на Carvana Ърни Гарсия III изпрати имейл за цялата компания в 7:08 сутринта по тихоокеанско време, като обяви, че 2,500 души – 12% от персонала – ще бъдат освободени. Скоро след това служителите получиха покани за редица различни срещи, много в Zoom. Дали са били на или извън работните си места не беше ясно до тези срещи. Мишел разбра в Zoom, въпреки по-ранните уверения, че е била освободена. „Очевидно, това остави кисел вкус в устата ми“, казва Мишел (която попита това Forbes публикувайте само второто й име).
Други нямаха такъв късмет. Някои казват, че са били информирани чрез предварително записани съобщения. (Компанията отрича). Така или иначе имаше много ядове. „Много хора изпитаха значителни технически проблеми с Zoom, така че не бяха допуснати до срещата до края. Хората бяха толкова загубени и трябваше да се обърнат към ръководството, за да потвърдят дали са били уволнени или не“, каза друг съкратен служител Forbes. Поканените, които не можаха да влязат, „гледаха как хаосът се разгръща в Slack“, повториха трети. Целият процес „беше някак хаотичен“, каза Меган Томпсън, сътрудник по подбор на персонал, който беше освободен.
В допълнение, Carvana беше издала a съобщение за печата по-малко от три часа по-рано, рекламирайки завършването на придобиването на търговеца на автомобили на продавача на автомобили Adesa за 2.2 милиарда долара, закупувайки своите 56 места в САЩ и 4,500 служители. Иронията не беше изгубена от тези, които бяха уволнени. „Черешката отгоре“, каза една рекрутерка, която загуби работата си. „Поне изберете друг ден“, подигра се Томпсън.
Carvana казва, че съкращенията са били необходими поради рецесията в търговията на дребно с автомобили. „Сбогуването с който и да е член на екипа не е решение, което вземаме с лека ръка и се стремим да бъдем прозрачни, обмислени и подкрепящи през целия този процес“, каза говорител на Carvana.
Всъщност масовото уволнение на Carvana беше знак за много по-големи проблеми в компанията, според 10 бивши служители (повечето от които говореха при условие за анонимност) и няколко анализатори от индустрията. Те описват разточителен бизнес, чийто манталитет за растеж на всяка цена подкопа бизнес операциите и пося семената на скорошните му съкращения.
„Винаги изглеждаше, че никой никога не е имал реален план за игра или мотиви зад решенията, които са взели, когато става дума за промени в политиката или допълнително обучение“, каза един бивш служител на кол център. „Винаги беше просто нечия бърза идея и тя щеше да бъде осъществена без допълнително планиране.“
Ърни Гарсия III, основател и главен изпълнителен директор на Carvana Co., втори вляво, и неговият баща Ърнест Гарсия II, председател на Carvana Co., в центъра, стоят по време на първичното публично предлагане (IPO) на компанията на пода на акциите в Ню Йорк Борса (NYSE) в Ню Йорк, САЩ, в петък, 28 април 2017 г. Американските запаси останаха близо до рекордно високи стойности, държавните ценни книжа паднаха и петролът затвориха на 50 долара за барел, дори след като най-голямата икономика в света отчете най-бавния си темп на експанзия от три години . Фотограф:
Майкъл Нагъл / Блумбърг
Зад бъркотията стои дует баща-син, които станаха милиардери, яхнали светкавичния растеж на Carvana до IPO, и които поддържат тясна контрол над компанията. Ърни Гарсия III стартира Carvana през 2012 г. като подразделение за електронна търговия на DriveTime, бизнес с употребявани автомобили и заеми, управляван от баща му, Ърни Гарсия II. В продължение на години разрушителният онлайн бизнес на Carvana, крещящите автомати за продажба на коли и манталитетът за растеж над печалба я правеха да изглежда по-скоро чудо от Силиконовата долина, отколкото търговец на употребявани автомобили с умни маркетингови умения и набиране на средства.
За Гарсия-старши IPO беше особено сладък, завършвайки неговото продължило десетилетия завръщане и обществена рехабилитация. През 1990 г. 33-годишният Гарсия се призна за виновен по обвинение в банкова измама свързани с сделките му с Lincoln Savings & Loan, която беше контролирана от Чарлз Кийтинг. Провалът на пестеливостта предизвика политическа огнена буря заради връзките на Кийтинг с петима американски сенатори, включително Джон Маккейн. Гарсия беше осъден на три години изпитателен срок, след като се съгласи да сътрудничи на американската прокуратура.
Днес семейство Гарсиас (които струват общо 5.3 милиарда долара, което е по-малко от 23.3 милиарда долара миналото лято) контролират почти 100% от правата на глас, благодарение на двойната структура на акциите, която им дава огромна сила на глас. Структурата на собственост на компанията създава конфликти на интереси, които „могат да доведат до решения, които не са в най-добрия интерес на акционерите“, посочва компанията в своя годишен 10-K регистриране.
Бизнесът процъфтява по време на пандемията, тъй като привързаните към дома потребители грабнаха превозни средства със стимулиращи проверки и евтино финансиране, докато недостигът на чипове ограничи предлагането на нови автомобили и нарасна търсенето на употребявани автомобили. Другият бизнес на Carvana - създаване и продажба на заеми за автомобили - се възползва от климата с почти нулеви лихви. През 2021 г. годишните приходи на Carvana се удвоиха до 12.8 милиарда долара, от 5.8 милиарда долара през 2020 г. и 3.9 милиарда долара през 2019 г. Нейните акции се покачиха с 330% от най-ниското ниво от март 2020 г. до рекордно високо от 370 долара миналия август. „С напредъка ни досега тази година, ние вярваме, че пътят ни да станем най-големият и печеливш търговец на дребно никога не е бил по-ясен“, компанията похвалил в бележка до акционерите миналия август, след като отчете 45 милиона долара нетна печалба за второто тримесечие на 2021 г. - първото и единствено печелившо тримесечие на компанията.
С нарастването на продажбите на автомобили Carvana увеличи броя на служителите и отпечатъка си. В началото на 2021 г. в него работят 10,400 21,000 души; година по-късно 45 10. По това време Carvana също стартира операции в най-малко 162 нови града и щата и подписа 550,000-годишен лизинг за XNUMX милиона долара за около XNUMX XNUMX квадратни метра офис площи в сградата на State Farm в Атланта. Но бивши служители казват, че бързото разширяване е дошло с цена: голямо текучество и липса на подготовка в оперативния отдел, което е довело до закъснения на доставките, анулирания и неуспех да получат на клиентите документите, от които се нуждаят, за да управляват легално колите си.
„Бихме накарали хората да се ядосват, че имат тези неуправляеми коли, не защото нещо не е наред с колите, а заради бюрократичния процес, който е необходим за регистриране на превозно средство“, казва един бивш счетоводител на Carvana. „Това винаги е било проблем. Винаги."
ИЗПЪЛНЕНИЕ НА ПАНДЕМИЯ НА КАРВАНА
Един уволнен шофьор на доставка на автомобили каза Forbes че новонаетите представители за обслужване на клиенти се борят да управляват заглавията на превозните средства и различните държавни закони за регистрациите на автомобили: „Ние [шофьорите] ще трябва да се сблъскаме с гнева на клиентите, защото им казвахме, че се нуждаят от документи, които, ако имат доставка през уикенда, те не можаха да стигнат, защото техните агенти не бяха вътре.
Подобни искове са в основата на скорошен колективен иск, заведен срещу Карвана в Пенсилвания. В този иск се твърди, че Carvana е нарушила Закона за нелоялни и измамни търговски практики на Пенсилвания, като е издала временни регистрации и неправилно събира регистрационни и лицензионни такси. „Неуспехът на Carvana да регистрира навреме автомобилите, както е обещала и е получила пари за това – понякога за период, надвишаващ две години – кара потребителите да бъдат разпитвани, а понякога и арестувани от правоприлагащите органи, докато шофират временно регистрираните автомобили“, се посочва в иска.
„Бяхме залети с телефонни обаждания“, казва Филип Робинсън, един от двамата адвокати, завели делото, и казва, че над 200 клиенти на Carvana са се свързали. "Хората не знаят къде да отидат, за да получат помощ."
Carvana отрича каквато и да е отговорност, твърди, че обвиненията са неоснователни и се стреми да наложи частен арбитраж.
На 10 май държавният секретар на Илинойс спря лиценза на дилъра на Carvana поради „злоупотреба с издаване на разрешения за временна регистрация извън щата и за непрехвърляне на права на собственост“, каза Хенри Хаупт, говорител на държавния секретар на Илинойс Forbes по имейл. Поръчката не позволява на Carvana да продава превозни средства в Илинойс (въпреки че превозните средства, които вече са закупени, но все още не са доставени, все още могат да бъдат доставени на купувачите). „Суспендирането ще остане в сила, докато проблемите не бъдат разрешени“, казва Хаупт. Carvana, която „категорично не е съгласна с характеристиката на държавата както на фактите, така и на късното, довело до това действие“, казва, че активно работи с Илинойс за разрешаване на проблема. Миналата година Северна Каролина забрани Carvana заради неуспех да предостави титли и да проведе инспекции, изисквани от държавата. Той беше вдигнат след шест месеца.
Бивш превозвач на автомобили на Carvana добави, че компанията не е успяла да осигури достатъчно камиони за завършване на доставките и че в резултат на това клиентите понякога са били помолени да вземат новите си коли - или служителите на Carvana са карали закупените автомобили до своите клиенти. „Компанията много пъти е давала приоритет на получаването на повече органи в компанията, които да се подготвят за бъдещ растеж на продажбите, [вместо], отколкото реално да изгражда инфраструктурата за справяне с този тип обем на продажбите“, каза бившият служител.
Друг голям проблем беше фактът, че привлече твърде много хора, твърде бързо, според някои бивши служители. „Най-големият разход и грешка, които видях, беше просто количеството наемане, което правехме“, каза съкратен треньор по обучение, който обучаваше наемането на нови клиенти и чийто екип нарасна от 30 души на 150 през последната година. "Това определено беше проблем с прекомерното наемане."
Оперативният отдел на Carvana, който беше натоварен със завършването на действителните доставки на автомобили (и където се случиха по-голямата част от съкращенията от миналата седмица), „винаги беше пухкав“ и имаше „мазнини за подстригване“, каза бившият счетоводител. „Но тогава те просто ще заменят тези хора. Нямаше смисъл, защото нямаше просто да плащат на хората добра заплата, за да останат там, да учат и да вършат страхотна работа. Те просто биха хвърляли тела по неща."
„Вендинг машина“ за употребявани автомобили Carvana на 11 май 2022 г. в Маями, Флорида. Carvana Co. обяви, че напуска около 2,500 работници, няколко седмици след като компанията отчете загуба от 506 милиона долара през първото тримесечие.
Джо Райдъл / Гети изображения
Навсякъде другаде в компанията имаше много хаос. „Нямаше определени места за сядане или реално проследяване на технологичното оборудване, така че нещата да изчезват през цялото време“, каза един бивш служител за кампуса на Carvana's Tempe, Аризона. Друг бивш обучител за обслужване на клиенти добави: „Служителите ще дойдат да вземат ново оборудване за работа от вкъщи, а в ъглите на сградите ще има купища компютри и монитори. Компанията не се интересуваше от загуби или отпадъци, включително технологията.
2022 г. беше грубо събуждане. Инфлацията удари тежко бизнеса, тъй като цените както на употребяваните автомобили, така и на бензина намалиха търсенето от страна на бъдещите купувачи на автомобили. Повишаващите се лихвени проценти също направиха покупката на кола по-скъпа – и натежаха върху бизнеса на Carvana за секюритизация на заеми, който преди беше подплатил брутната рентабилност на компанията. „Carvana се удря много по-силно от повишаването на лихвите, отколкото типичния ви търговец на автомобили, защото те разчитат на този финансов поток, за да изхранват бизнеса си, а това очевидно е много чувствително към лихвите“, казва Даниел Тейлър, професор по счетоводство в Wharton School, който сравнява Carvana с първокласен ипотечен кредитор по време на жилищния балон от 2000-те. „Продавате къщи с цел създаване на ипотеки и след това разпределяте тези ипотеки на инвеститорите. Carvana е в бизнеса с дистрибутор на оригинални продукти – предоставянето на заеми за автомобили и продажбата на тези заеми е основната му дейност.
През миналия месец приходите се обадя, Гарсия III призна, че връщането на Carvana към финансовото здраве зависи отчасти от финансовите корекции, които „ще намалят въздействието на бързо нарастващите цени върху GPU [брутната печалба на единица], докато се върнем към среда с по-стабилни тарифи“. Майкъл Дженкинс, главен финансов директор на Carvana, добави, че бързото покачване на лихвените проценти тежи върху рентабилността на фирмата.
Миналия месец Carvana отчете първото си намаление на приходите за тримесечие спрямо тримесечието и нетна загуба от 506 милиона долара за първото тримесечие – сума, по-голяма от предишните пет тримесечни загуби, взети заедно. Без съмнение, Carvana разчиташе на множество кръгове финансиране, за да финансира растежа си. Между януари 2020 г. и сега той събра над 8.8 милиарда долара чрез предлагане на дълг и продажби на акции, Forbes изчислява. Продажбата на облигации от миналия месец от близо 3.3 милиарда долара – за подпомагане на финансирането на придобиването от Carvana на Adesa, както и за финансиране на това, което според нея са „общи корпоративни цели“ –дойде с 10.25% годишно плащане на купон.
„Компанията изглежда класически случай на разрастване толкова бързо, за да се справи с разширяването на приходите, че оптимизацията и ефективността отиват на заден план“, казва Майкъл Ашли Шулман, главен инвестиционен директор в Running Point Capital Advisors, инвестиционен посредник за семейни офиси, който не притежава наличност. „Carvana би могла да управлява по-добре разходите и да минимизира загубите, като управлява собствения си растеж.”
Всичко това доведе до срив на акциите на Carvana, спад от 91% спрямо пика им миналия август. Към затварянето в четвъртък по-младият Гарсия струваше около 800 милиона долара, Forbes оценки, далеч от състоянието му от 7.4 милиарда долара миналото лято. Баща му, Гарсия II, който финансира ранния растеж на компанията и е най-големият акционер на Carvana (но не притежава официално право на собственост в компанията), има нетна стойност от 4.5 милиарда долара – спад от високите 15.9 милиарда долара миналото лято, но повече от него щеше да струва, ако не и навременните му продажби на акции: той разтовари акции на Carvana на стойност близо 3.6 милиарда долара (преди данъци), включително акции на стойност около 2.35 милиарда долара през 2021 г. и още 1.15 милиарда долара през последното тримесечие на 2020 г. Екипът баща-син взе акции на стойност приблизително 430 милиона долара през април при продажба на акции за 1 милиард долара, предназначена да помогне за финансирането на придобиването на Carvana Adesa и други общи бизнес цели. Тези акции вече са загубили повече от половината си стойност.
Настъпи нова ера за Carvana – ера на затягане на коланите. В бележка на инвеститорите на 13 май Carvana разкри, че неотдавнашните й съкращения ще спестят приблизително 125 милиона долара годишно. Компанията обеща допълнително да намали разходите и да увеличи рентабилността. В него се казва, че придобиването на Adesa „в крайна сметка ще се окаже ключов момент по пътя ни да станем най-големият и най-печеливш търговец на автомобили в страната“.
Или придобиването може да направи Carvana по-атрактивна цел за сливане или придобиване, казва Дик Пфистър, главен изпълнителен директор на AlphaCore Wealth Advisory, който е надолу по отношение на акциите. Adesa и нейните активи „дават на Carvana известно качество в техния баланс“, казва Пфистър.
За инвеститорите, които купиха Carvana късно в цикъла, всяко сливане може да бъде сделка за загуба на пари. Все пак поне някои не са изненадани.
„Това, което казвам, е, че Гарсиас знаеха, че това е краткотрайно“, казва професорът от училището Уортън Даниел Тейлър. „Семейство Гарсиас знаеха, че музиката в крайна сметка ще свърши.”
ПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИ
Източник: https://www.forbes.com/sites/johnhyatt/2022/05/21/carvanas-chaotic-zoom-firing-ernie-garciacaps-companys-struggles-amid-market-downturn/