Финансовият съветник Харолд Евенски е пионер в стратегията за пари в брой през 1985 г., така че клиентите да останат спокойни по време на спада на пазара и да не бъдат принудени да продават изчерпани акции, за да финансират тегления. Първоначално той каза на клиентите да държат две години допълнителни разходи за живот в кофата с пари, но по-късно го намали до стойност за една година.
Евенски, сега на 79 години и се оттегли от планирането, не е съгласен с това как подходът на кофата често се използва днес. Някои съветници поддържат разходите за живот до 10 години в краткосрочни и средносрочни кофи, а дългосрочните инвестиции в трета кофа. Евенски предпочита своя по-опростен подход с две кофи: едната за пари, другата за дългосрочни инвестиции. Той казва, че парите за една година са достатъчно, за да защитят инвеститорите от нестабилността на пазара, а държането на повече от това намалява възвръщаемостта.
Евенски, който има диплома по строително инженерство и преподава лични финанси в продължение на години в Texas Tech University в Lubbock, Тексас, също се противопоставя на някои от общоприетите схващания в личните финанси. Като начало, Евенски не е съгласен с убеждението, че хората естествено харчат по-малко, след като се пенсионират; той казва, че харчат по-малко главно защото имат по-малко. Ако спестяваха повече, докато работят, щяха да харчат повече при пенсиониране, казва той.
Стигнахме до него в дома му в Лубок. Отговорите му са редактирани.
Пенсионирането на Барън: Защо измислихте подхода на кофата?
Евенски: Две причини: Тегленето на пари в неподходящо време беше проблематично; и когато инвеститорите видят, че портфейлите им се разтоварват, те са склонни да се паникьосват и да се разпродадат. Като имат паричен резерв, който знаят откъде идват парите им за хранителни стоки, те могат да се задържат, докато всички останали скачат от скалата.
Защо тегленето на пари в неподходящ момент е проблематично?
Ако теглите пари на мечи пазар, вероятно продавате акции, което вероятно не е подходящият момент за продажба на акции. Точно тогава искате да купувате. Искате да купувате евтино и да продавате високо, което е обратното на това, което правят повечето хора.
Как кофата с пари предотвратява това?
С кофата за пари не сте принудени да продавате нито една от вашите дългосрочни инвестиции. Вие имате контрол върху това кога да ги продадете, защото изваждате средствата за издръжка от кофата с пари.
Кога пълните отново кофата?
Докато наблюдавате инвестиционното си портфолио в различни периоди, трябва да го балансирате. Това е времето, когато презареждате кофата с пари. Или ако пазарът е имал голям ръст и вие ще продадете някои акции, за да купите облигации, вземете част от тези приходи и пълните кофата с пари обратно.
Какво се случва по време на продължителен мръсен пазар?
След това трябва да продавате облигации, за да купувате акции, така че използвате възможността, докато балансирате, за да вземете част от продажбите на облигации и да напълните резервната кофа с пари.
Колко често се случва това?
Никога не се е случвало, откакто започнахме да го използваме през 1980-те години на миналия век. Винаги е имало възможност за презареждане на паричната кофа от ребалансирането. Но ако това се случи, тогава вие ще се потопите във вашия инвестиционен портфейл и ще продадете краткия край на вашия портфейл с продължителност на облигациите, където ще има малки или никакви загуби.
Някои пазарни експерти не харесват кофата с пари.
Със сигурност имаше много документи за неефективността на кофата с пари. И не мога да не се съглася с чистата математика. Ако зададете кофа за пари, има алтернативни разходи, защото тези пари не са в дългосрочни инвестиции. И тук вярвам, че поведенческите аспекти далеч надвишават всички потенциални недостатъци.
Осъзнахте ли, че кофата с пари ще има успокояващ ефект върху инвеститорите, когато започнахте да я използвате през 1985 г.?
Не мисля, че осъзнах колко мощен ще бъде ефектът. Върнете се към катастрофата от 1987 г. Това изглеждаше, че на света е дошъл краят. Това беше наистина страшно.
Едно нещо, което направих, беше да се обадя по телефона и да започна да се обаждам на клиенти. Никой не беше щастлив. Но никой не беше изпаднал в паника и никой не се обади и не каза: „Харолд, не мога да го понасям. Заведете ме в пари.
Как работи вашата система?
Целта ми беше простота и нещо, което има смисъл за клиентите и нещо, с което могат да живеят и да управляват лесно. Единствената промяна във времето беше, че паричната кофа първоначално имаше допълнителен паричен поток за две години. Няколко години по-късно направихме академичен анализ и заключихме, че една година е оптимална. Това намали алтернативните разходи за повече пари в брой.
Какво разбирате под допълнителен паричен поток?
Не е нужно да заделяте 100% от годишните ви разходи. Само тези разходи, които няма да бъдат покрити от пенсия, социално осигуряване и т.н. Това е много по-малък брой от вашите годишни разходи.
Някои хора поставят пари и облигации на стойност до 10 години в кофи. Това грешка ли е?
Предубеден съм, но отговорът е да. Може да се чувства добре в краткосрочен план, защото хората се чувстват: „Уау. Аз съм супер защитен. Но ако някой не е много богат, той не може да си позволи този размер на алтернативни разходи.
Не само това, но простият подход работи изключително добре. Работеше по време на катастрофата '87. Работеше по време на спада на технологичните акции, работеше по време на голямата рецесия. Доказателството е в пудинга.
Използвате ли сам подход, когато инвестирате парите си?
Абсолютно.
Защо?
Не че вероятно имам нужда от него. Това е идеята да се храните сами. Това казваме на клиентите да правят и аз мисля, че това трябва да правим.
Как се инвестират парите ви?
Съпругата ми и аз вероятно сме 70% фиксиран доход и 30% акции. Това се промени значително, защото съм пенсионер и през годините имах късмета да натрупам значителни активи. Разпределението на активите е функция на това, от което се нуждая, за да постигна целите си.
Смятате ли, че фондовият пазар е готов за спад?
Отговорът е да, но ми го казват от години и това не оказва влияние върху инвестиционната ни философия. Не вярвам много в пазарното време.
Бяхте обучен за инженер. Как се оказахте финансов съветник?
Един вид особен маршрут. След армията се присъединих към строителния бизнес на семейството ми във Флорида и след няколко години започнах собствен бизнес за строителство на жилища. Харесвах това, което правех, но нямаше бъдеще в това поради високата инфлация и лихвите по ипотечните кредити, които нарастват, когато купувачите на жилища дори можеха да получат финансиране. Получих работа като борсов брокер.
Наистина не бях недоволен от брокерството, но те така и не разбраха какво искам да направя.
Какво искаше да направиш?
Исках да правя финансово планиране, а не просто да продавам инвестиции. Всяка сутрин мениджърът идваше със списък с клиенти и колко имат на паричните пазари и казваше: „Този клиент има много пари. Има наистина добри покупки на облигации. Защо не им се обадиш?
И аз бих казал: „Знам от какво имат нужда. Те не се нуждаят от нищо от това.
Проучванията показват, че пенсионерите харчат по-малко с напредване на възрастта. Вие не сте съгласни.
Проблемът е, че тези проучвания не показват дали харчат по-малко, защото искат да харчат по-малко или защото трябва да харчат по-малко. Това е голяма разлика.
Ясно е, че за тези с ограничени ресурси те вероятно харчат по-малко, защото трябва да харчат по-малко. Но за тези инвеститори, които имат ресурси, когато някой се пенсионира, основната промяна е, че вече имат свободно време. Времето струва пари. Присъединете се към кънтри клуба. Отидете на тези круизи с децата си по целия свят.
Мисля, че общият извод, че харчат по-малко, е глупост.
И така, като съветник по богатство, планирахте клиентите да имат същите разходи при пенсиониране?
да. Когато правим планиране, то се основава на цели за всяка година. Няколко години може да е много повече, защото искат да предприемат световния круиз, за който винаги са мечтали, а следващата година може и да не пътуват. Но мисля, че е погрешно произволно да се предполага, че те ще харчат по-малко.
Имате доста консервативен подход. Това означава, че много хора ще трябва да спестяват повече, докато работят.
Съгласен съм с всичко това, с изключение на думата консервативен. Мисля, че е интелигентно.
Няма нищо неконсервативно в това да живееш в свят на мечтите.
Трябваше ли да те попитам нещо друго?
Има стотици статии за нечия толерантност към риска. И накрая стигнах до заключението, че единствената рационална дефиниция за толерантност към риска е какъв е този праг на болка точно преди клиент да ми се обади и да каже: „Харолд, не мога да го издържа. Заведете ме в пари.
Ако взимате решения относно баланса на акциите и облигациите си, по-добре бъдете разумно уверени, че когато целият ад избухне, можете да живеете с него. И още по-лошо, когато целият ад избухне, по-добре бъдете готови да направите обратното на това, което всеки обикновено иска да направи. Трябва да продавате това, което работи добре, и да купувате това, което прави лошо.
Кога ти се е налагало да правиш това?
Най-болезненият период, през който преминах, беше голямата рецесия. Ние силно вярваме в ребалансирането. Е, пазарът падна и ние казахме: „Добре, трябва да продадем облигации и да купуваме акции“. И всички казаха: „Добре, разбира се“.
И след това отново слезе. И ние казахме: "Знаеш, че трябва да го направим отново",
И те казаха: „Е, сигурен ли си в това? Пазарът изглежда сякаш е в свободно падане. И ние казахме: „Да, точно това трябва да направим“.
И след това отново падна, така че балансирахме три пъти. Това беше трудно.
Всички ли се съгласиха с това?
Всички се съгласиха с това, не доволни. Но погледнато назад, със сигурност работи.
Както казваме на хората: „Вижте. Ако пазарът продължи да пада завинаги, всички залози са изключени и няма да има значение какво сте направили. Всички ще отидем в ада заедно. Ние не планираме Армагедон. Имаме основно убеждение, че с течение на времето местната и световната икономика ще се покачват, заедно с инвестиционните пазари.
Благодаря ти, Харолд.
Пиши на [имейл защитен]
Източник: https://www.barrons.com/articles/cash-bucket-strategy-retirement-51652983335?siteid=yhoof2&yptr=yahoo