ARKK на Cathie Wood е евтин, но изгоден ли е?

С фонда Ark (ARKK) спад с 65% тази година, въпросът сега е: Изгоден ли е водещият борсово търгуван фонд на Cathie Wood?

Идеята е примамлива, особено на фона на продажба на данъчни загуби в края на годината.

Но нека да разгледаме добре фонда, който някога беше толкова популярен, за да видим дали си струва да влагаме пари сега.

При внимателно разглеждане виждаме първия предупредителен знак: ETF е концентриран в сектори, които са били част от различни балони на фондовия пазар, които е малко вероятно да се раздуят. Акциите след балона обикновено успяват да отскочат само за продължителни периоди. Най-големите притежания на фонда са осеяни с пандемични звезди, които оттогава паднаха, включително Zoom (ZM), Теладок (TDOC), Року (Roku), Shopify (Пазарувай) и Робинхуд (HOOD) . Всички печеливши от пандемията имат жизнеспособни бизнеси, но е малко вероятно акциите да си възвърнат голямата сила, докато не достигнат стабилно положителен паричен поток и се търгуват при разумни коефициенти.

Robinhood също беше огромен бенефициент от три балона: култови „мем“ акции, крипто и пандемията. Когато HOOD стана публичен през 2021 г., над половината от неговите крипто приходи дойдоха само от Dogecoin. Манията по акциите на мемове по време на пандемията доведе до откриване на нови акаунти и неочаквани приходи от потока плащане за поръчка. Просто няма надежда бизнесът на Robinhood да се засили без тези балони да се надуят отново — невероятно събитие — оставяйки HOOD да изнемогва с години поради липса на растеж, иновации или подкрепа за оценка. Coinbase (Монета) се обърна от значителни печалби към големи загуби от намалени маржове и намален обем след крипто балона. Подобно на Robinhood, макар и значително по-малко от IPO през 2021 г., акциите на Coinbase вероятно ще изчезнат в най-добрия случай.

За контекст, след балона на Nasdaq през 2000 г., Cisco (CSCO) загуби 90% от стойността си и достигна дъно със съотношение цена/печалба под 20, като всичко това беше стабилно положителен паричен поток. Едва след стабилно обратно изкупуване на акции и възвръщане на бизнеса, акциите започнаха да се възстановяват - зловеща история за редица акции след балона в портфолиото на ARKK.

Един от най-големите холдинги на ARKK Tesla (TSLA) , вероятно беше част от балона на електрическите превозни средства, който сега спадна с 55% тази година. Наистина, дълъг списък от акции на EV се срина обратно на земята, включително Rivian (РИВН) , спад от 77% от началото на годината, и Lucid Motors (LCID) , спад от 80% от началото на годината. Въпреки че Tesla отбеляза бърз ръст на приходите и печалбите, акциите се радваха на продължителен успех и в бъдеще. Акциите вероятно ще продължат да страдат от конкуренция, съмнителен напредък в самоуправление, разсеяно управление, забавяне на растежа и все още богата пазарна капитализация от 500 милиарда долара, около 5 пъти повече от продажбите.

Инвестирането е изкуство, а не точна наука

Потенциалът на несвързаните с технологиите топ холдинги на ARKK, Точните науки (EXAS), CRISPR Therapeutics (CRSP) и Beam Therapeutics (ЛЪЧ) , не може да бъде отхвърлен. Но портфолиото е технологично тежко. Това вероятно значително ще намали всяко положително въздействие на тези холдинги, свързани с биотехнологиите.

Представянето на ARKK през последните три години може най-добре да се оприличи на фонда Janus 20 от балона Nasdaq от 2000 г. Този високо летящ фонд беше тостът на инвеститорите на дребно на Уолстрийт, привличайки огромни средства по време на балона през 1998 г. и 1999 г., само за да се забави с години, намалявайки с двуцифрени цифри годишно от 2000 до 2002 г. Подобно на Янус 20, ARKK вероятно има друг година или две на слабо представяне с многобройните си запаси от счупени акции след балона.

Има възможности за капитализиране на продажбите на данъчни загуби през следващите седмици, може би дори в ARKK, но този фонд вероятно ще продължи да се бори като цяло през 2023 г. Водещият фонд на Ark притежава много волатилни, спекулативни акции, така че фондът ще се движи съответно , но като цяло е вероятно да тъпче вода. Този пазар вероятно все още ще предпочита акции със солиден свободен паричен поток, обратно изкупуване, дивиденти, минимално разреждане от компенсации, базирани на акции, и разумни оценки - описание, което избягва по-голямата част от портфолиото на ARKK.